IPO나 M&A를 선택해야 하는 시기가 온다. 각각의 장점이 있지만 어떤 것을 선택하던 많은 시간과 노력을 요하는 일이다. 특히 최근 개정된 상법으로 고민이 깊어졌다.
법무법인 디엘지와 KPMG, NH투자증권이 더욱 어려워진 제도 환경에 고민하는 스타트업 및 상장사들에게 방향을 제시할 수 있는 “개정 상법 대응 및 최근 M&A, IPO 동향과 전략” 세미나가 지난 27일 열렸다.
이번 세미나는 서초구에 위치한 드림플러스 강남에서 진행되었으며, M&A와 IPO에 대한 니즈가 있는 스타트업 및 상장사 임직원 100여 명이 참석했다.
이번 세미나의 첫 연사를 맡은 법무법인 디엘지 심건욱 변호사는 ‘스타트업 빙하기, M&A 계약 필수 법률 쟁점’을 주제로 발표했다. 실제 사례에 대한 대법원 판결 내용을 예시로 들며 투자자와 스타트업 간 법률적 분쟁이 발생할 경우 유의해야될 사항에 대해 설명했다.
이어지는 세션에서는 ‘중소벤처기업부 고시와 이해관계인의 책임제한’을 들어 앞 세션에서의 계약이 중소벤처기업부고시 개정 이후의 계약이었다면 어떤 차이가 있었을지에 대해 설명을 이어갔다.
심 변호사는 “계약 문헌의 내용이 명확하냐 아니냐, 별도의 약정을 남겼느냐 아니냐 등에 따라 법원의 해석과 판단이 달라질 수 있는 부분이 있다”며 “투자를 받는 입장에서는 만약의 경우를 대비해 투자계약서를 꼼꼼하게 살펴보고, 추후 문제의 소지가 발생할 수 있는 부분에 대해서는 반드시 계약 문헌으로 남겨둘 필요가 있다”고 강조했다.
두 번째 연사를 맡은 법무법인 디엘지 양재석 파트너 변호사는 ‘M&A리스크, 진술 및 보장 보험을 통한 해결 전략’을 주제로 M&A거래에서의 진술보장 개념과 주요내용, 실위반 사례, 진술보장보험이 필요한 이유에 대한 설명을 이어나갔다.
더불어 “회사의 가치를 판단하는데 영향을 미치는 과거의 사실관계, 투자 의사결정에 직접적인 영향을 주는 요소가 진술보장의 주요내용이며, 진술보장이 제대로 이뤄져야 M&A과정에서의 불필요한 잡음이 없다”고 양 변호사는 설명했다.
꼼꼼한 문서 자료 준비, 진술보장보험으로 M&A 리스크 대응해야
양 파트너 변호사는 ‘진술보장보험(W&I 보험)’ 개념과 필요성에 대한 설명에서는 “진술보장보험은 매도인의 무자력 리스크를 담보하기 위한 것이며, 기본적으로 매도인과 매수인 모두를 보호하기 위한 보험이나 매도인이 고의적으로 진술보장을 위반시 매수인에 대해 보상 후 매도인에게 구상을 청구할 수 있다”고 짚었다.
세 번째 연사로 자리한 법무법인 디엘지 강송욱 변호사는 ‘이재명 정부 개정 상법 대응 전략: 주요 내용, 시사점 및 대응방안’을 주제로 개정상법의 주요 내용과 적용대상에 대해 설명했다. 특히 모든 주식회사를 적용대상으로 하여 스타트업부터 상장사까지 동일하게 적용되는 개정사항 ‘이사의 충실의무 확대’의 경우, 공포일 즉시 시행되는 사항이라 현행법임을 강조했다.
강 변호사는 “개정 상법으로 인해 회사가 느끼는 부담이 커진다고만 생각하시는 분들이 계시고, 더러는 자극적인 주장을 하는 경우가 있는데 이 부분에 대해서는 조금 더 신중히 지켜볼 필요가 있다”며 속단하지 말 것을 촉구했다.
그는 개정 상법의 본질에 대해 이해하고, 주주의 이익을 보호하기 위한 조치가 추상적이고 모호하게 느껴지지 않게끔 해야한다며 “주주충실의무에 대한 검토 과정이 내부 의사결정절차에 반영되었음을 확인할 수 있는 거버넌스를 구축하고, 회사 주요 경영사항에 대한 이사회/감사위원회의 실질적 논의를 문서로 기록하는 등의 구체적인 조치” 등을 개정 상법 제382의2(이사의 충실의무 등)에 대한 기업의 대응방안으로 제시했다.
더불어 ▲감사위원 선임 •해임시 3% Rule ▲독립이사 명칭변경 및 비율 확대 ▲전자주주총회 제도 도입 및 대규모 상장사의 전자주총 병행개최 관련해서도 기업이 현실적으로 대응할 수 있는 실질적 방편을 제시했다.
2부의 첫 번째 연사를 맡은 KPMG 이재한 상무는 ‘이재명 정부 정책하의 M&A 전략’을 주제로 다루며 상법 개정으로 인해 M&A 절차와 비용, 가격산정에까지 변화가 일어났으며, 기업은 대주주 영향력 축소와 주주총회 변수 확대 등에 대비함은 물론 공정한 기업가치 산정과 실사를 통해 거래의 투명성 및 정당성 확보 전략이 필요해졌다고 밝혔다.
이 상무는 “스타트업과 상장사 M&A의 난이도가 상승했지만, 거래비용 증가로 인해 단기적으로 M&A 수요가 늘어나 거래 증가가 예상된다”며 제도 환경의 변화에 맞춰 중장기적으로 전략을 수립하고 체계적인 준비를 갖춰야 한다고 전했다.
이어서 행동주의가 대형펀드 뿐만 아니라 소액주주와 전략적 투자자에게까지 확대될 것으로 전망됨에 따라, 상장을 예정하는 기업이라면 행동주의 확대 및 거버넌스 안정화에도 관심을 기울일 것을 권고했다.
2부의 두 번째 연사를 나선 NH투자증권 곽형서 이사는 ‘최근 IPO 동향 및 준비전략’을 주제로 IPO 시장 현황 및 전망, IPO업무 플로우, 상장요건, IPO 트랙 등에 IPO 준비 기업에서 사전에 참고해야 될 사항 전반에 대해 설명했다.
곽 이사는 과거에 비하면 최근 상장예비심사승인율이 하락한 경향, 상장예비심사소요기간이 예상외 변수로 길어질 수 있음을 들어 상장 계획을 세울 때 시간적/자금적 여유를 갖고 추진해야함에 대해 당부했다.
발표자료 다운로드 :
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The Lee Jae-myung administration is responding to the revised Commercial Act and preparing for an IPO.
The time comes when you must choose between an IPO and an M&A. While each has its advantages, choosing either option requires significant time and effort. The recent revisions to the Commercial Act have made this decision particularly challenging.
On the 27th, law firms DLG, KPMG, and NH Investment & Securities held a seminar titled "Responding to the Revised Commercial Act and Recent M&A and IPO Trends and Strategies," which offered guidance to startups and listed companies grappling with an increasingly challenging institutional environment.
This seminar was held at Dream Plus Gangnam in Seocho-gu, and was attended by approximately 100 executives and employees from startups and listed companies with M&A and IPO needs.
The first speaker at this seminar, Attorney Sim Geon-wook of DLG Law Firm, presented on the topic, "The Startup Ice Age: Essential Legal Issues in M&A Contracts." Using Supreme Court rulings based on real-life cases as examples, he explained the key considerations when legal disputes arise between investors and startups.
In the following session, the 'Ministry of SMEs and Startups Notice and Limitation of Liability of Stakeholders' was mentioned, and the differences would have been if the contract in the previous session had been a contract after the revision of the Ministry of SMEs and Startups Notice.
Attorney Shim emphasized, “There are parts where the court’s interpretation and judgment can differ depending on whether the contents of the contract document are clear or not, and whether a separate agreement was left or not.” He added, “From the perspective of receiving investment, it is necessary to carefully review the investment contract in preparation for contingencies, and it is necessary to leave a contract document for any parts that may cause problems in the future.”
The second speaker, Partner Attorney Yang Jae-seok of DLG Law Firm, gave a presentation on the topic of "M&A Risk, Resolution Strategies through Representation and Warranty Insurance." He then explained the concept of representation and warranty in M&A transactions, its key contents, cases of actual breach, and the reasons why representation and warranty insurance is necessary.
Attorney Yang further explained, "The main content of the representation and warranty is the past facts that influence the judgment of the company's value and the factors that directly influence investment decisions. If the representation and warranty are properly implemented, there will be no unnecessary noise during the M&A process."
Prepare meticulous documentation and respond to M&A risks with statement guarantee insurance.
In explaining the concept and necessity of 'W&I Insurance', the two partner attorneys pointed out that "W&I Insurance is intended to cover the seller's risk of insolvency, and is basically an insurance policy to protect both the seller and the buyer, but if the seller intentionally violates the representation and warranty, the buyer can be compensated and then claim compensation from the seller."
The third speaker, attorney Kang Song-wook of DLG Law Firm, presented on "Lee Jae-myung Administration's Response Strategy to the Revised Commercial Act: Key Contents, Implications, and Response Measures," explaining the key provisions of the revised Commercial Act and its applicable scope. He particularly emphasized that the revised provision, "Expanding the Duty of Loyalty for Directors," applies equally to all corporations, from startups to listed companies, and is therefore applicable to current law, as it takes effect immediately on the date of promulgation.
Attorney Kang urged people not to jump to conclusions, saying, “There are some who think that the revised Commercial Act will only increase the burden on companies, and some are making provocative claims. We need to watch this more carefully.”
He suggested that companies should understand the essence of the revised Commercial Act and ensure that measures to protect shareholders’ interests do not feel abstract and vague, and that they should take concrete measures such as “establishing a governance structure that can confirm that the review process for shareholder loyalty obligations is reflected in internal decision-making procedures, and documenting the actual discussions of the board of directors/audit committee on major management matters of the company” as response measures for companies to Article 382-2 (Directors’ Duty of Loyalty, etc.) of the revised Commercial Act.
In addition, practical measures were presented for companies to realistically respond to ▲ the 3% Rule for appointment and dismissal of audit committee members, ▲ change of name and expansion of ratio of independent directors, ▲ introduction of electronic general shareholders' meeting system and parallel holding of electronic general shareholders' meetings by large listed companies.
KPMG Managing Director Lee Jae-han, the first speaker of Part 2, addressed the topic of “M&A Strategies under the Lee Jae-myung Administration’s Policies,” and stated that the revision of the Commercial Act has brought about changes in M&A procedures, costs, and even pricing, and that companies need to prepare for the reduction in the influence of major shareholders and the expansion of variables at general shareholders’ meetings, as well as strategies to secure the transparency and legitimacy of transactions through fair corporate value calculations and due diligence.
This executive director stated, “Although the difficulty of M&A between startups and listed companies has increased, the demand for M&A is expected to increase in the short term due to rising transaction costs, leading to an increase in transactions.” He added that it is necessary to establish mid- to long-term strategies and make systematic preparations in line with the changing institutional environment.
As activism is expected to expand beyond large funds to include small shareholders and strategic investors, it is recommended that companies planning to go public focus on expanding activism and stabilizing governance.
NH Investment & Securities Director Kwak Hyeong-seo, the second speaker in Part 2, gave a presentation on the topic of 'Recent IPO Trends and Preparation Strategies', explaining the current state and outlook of the IPO market, IPO work flow, listing requirements, IPO tracks, and other matters that companies preparing for an IPO should consider in advance.
Director Kwak emphasized that companies should have sufficient time and funds when making listing plans, citing the recent downward trend in the approval rate for preliminary listing reviews compared to the past and the possibility that the preliminary listing review period could be extended due to unexpected variables.
Download presentation materials:
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イ・ジェミョン政府、改正商法対応とIPO準備はこう
IPOやM&Aを選択しなければならない時期が来る。それぞれの利点があるが、何かを選んだ多くの時間と努力を要することだ。特に最近改正された商法で悩みが深まった。
法務法人ディエルジーとKPMG、NH投資証券がさらに難しくなった制度環境に悩むスタートアップや上場会社に方向を提示することができる「改正商法対応および最近のM&A、IPO動向と戦略」セミナーが27日に開かれた。
今回のセミナーは瑞草区に位置するドリームプラス江南で行われ、M&AとIPOに対するニーズがあるスタートアップおよび上場社役員100人余りが参加した。
今回のセミナーの初演を引き受けた法務法であるディエルジ・シム・ゴンウク弁護士は「スタートアップ氷河期、Ｍ＆Ａ契約必須法律争点」をテーマに発表した。実際の事例に対する最高裁判決の内容を例に挙げ、投資家とスタートアップ間の法的紛争が発生した場合に留意すべき事項について説明した。
続くセッションでは、「中小ベンチャー企業部告示と利害関係人の責任制限」を挙げ、前セッションでの契約が中小ベンチャー企業部告示改正後の契約であった場合、どのような違いがあったかについて説明を続けた。
シム弁護士は「契約文献の内容が明確かどうか、別途の約定を残したかどうかなどによって裁判所の解釈と判断が変わる可能性がある」とし「投資を受ける立場では、もしの場合に備えて投資契約書を慎重に調べて、今後問題の所持が必要強調した。
2回目の講師を務めた法務法人ディエルジ両在席パートナー弁護士は、「M&Aリスク、陳述および保障保険による解決戦略」をテーマに、M&A取引での陳述保障の概念と、主な内容、実態班事例、陳述保障保険が必要な理由についての説明を続けた。
さらに、「会社の価値を判断するのに影響を及ぼす過去の事実関係、投資意思決定に直接的な影響を与える要素が陳述保障の主な内容であり、陳述保障がきちんと行われなければＭ＆Ａ過程での不要なノイズがない」と両弁護士は説明した。
入念な文書資料の準備、陳述保険保険でM&Aリスク対応
両パートナー弁護士は「陳述保険保険（W&I保険）」の概念と必要性についての説明では、「陳述保険保険は売り手の無磁力リスクを担保するためのものであり、基本的に売り手と買い手の両方を保護するための保険や売り手が故意に陳述保障に違反した場合、買い手を補償した。
3回目の講演者としての法務法人ディエルジ・カンソンウク弁護士は、「李在明政府改正商法対応戦略：主な内容、示唆点および対応方案」をテーマに改正商法の主な内容と適用対象について説明した。特にすべての株式会社を適用対象としてスタートアップから上場社まで同様に適用される改正事項「理事の充実義務拡大」の場合、公布日直ちに施行される事項であり現行法であることを強調した。
カン弁護士は「改正商法によって会社が感じる負担が大きくなるとだけ考える方々がいらっしゃい、汚れは刺激的な主張をする場合があるが、この部分についてはもう少し慎重に見守る必要がある」と速断しないように促した。
彼は改正商法の本質について理解し、株主の利益を保護するための措置が抽象的で曖昧に感じられないようにしなければならないとし「株主充実義務に対する検討過程が内部意思決定手続に反映されたことを確認できるガバナンスを構築し、会社主な経営事項に対する措置である理事会／監査委員会の実質議論を議論する」第382の2（理事の充実義務等）に対する企業の対応方案として提示した。
▲監査委員の選任 ・解任時の3% Rule ▲独立取締役の名称変更及び比率の拡大 ▲電子株主総会制度の導入及び大規模上場会社の電子週総並行開催に関しても企業が現実的に対応できる実質的な方便を提示した。
第2部の最初の講師を務めたKPMGイ・ジェハン常務は「イ・ジェミョン政府政策下のM&A戦略」をテーマに取り上げ、商法改正によりM&A手続きと費用、価格算定にまで変化が起こり、企業は大株主影響力の縮小と株主総会変数の拡大などに備えることはもちろん公正な企業価値当たりの取引言った。
同常務は「スタートアップと上場会社のM&Aの難易度が上昇したが、取引コストの増加により短期的にM&Aの需要が増え、取引の増加が予想される」とし、制度環境の変化に合わせて中長期的に戦略を樹立し、体系的な準備を整えなければならないと伝えた。
続いて行動主義が大型ファンドだけでなく、小額株主と戦略的投資家にまで拡大すると見込まれるにつれて、上場を予定する企業であれば行動主義の拡大及びガバナンス安定化にも関心を傾けることを勧告した。
第2部の第2話を出したNH投資証券クァク・ヒョンソ理事は、「最近のIPO動向と準備戦略」をテーマにIPO市場の現状と展望、IPO業務フロー、上場要件、IPOトラックなどにIPO準備企業で事前に参考にすべき事項全般について説明した。
クァク理事は過去に比べると最近上場予備審査承認率が下落した傾向、上場予備審査所要期間が予想外変数に長くなる可能性があり、上場計画を立てる際に時間的/資金的余裕を持って推進しなければならないことについて要請した。
発表資料のダウンロード：
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李在明政府正在应对修改后的《商法》，并准备进行IPO。
您必须在IPO和并购之间做出选择。虽然两者各有优势，但选择任何一种方案都需要大量的时间和精力。《商法》的最新修订使这一决定尤为艰难。
27日，DLG、KPMG、NH Investment & Securities等律师事务所举办了以“应对商法修改及近期并购、IPO动向与策略”为主题的研讨会，为在日益严峻的制度环境下挣扎的初创企业和上市公司提供指导。
本次研讨会在首尔瑞草区Dream Plus Gangnam举办，约100名有M&A、IPO需求的初创企业及上市公司的高管和员工参加了此次研讨会。
本次研讨会的第一位演讲嘉宾是DLG律师事务所的沈建旭律师，他的演讲主题是“初创企业的冰河期：并购合同中的关键法律问题”。他以最高法院基于现实案例的判决为例，阐述了投资者与初创企业之间发生法律纠纷时应考虑的关键因素。
在接下来的环节中，提到了‘中小企业部通知及利益相关者责任限制’，如果上一环节的合同是中小企业部通知修改后的合同，就会有区别。
沈律师强调：“合同内容是否明确、是否另行约定，法院的解释和判断可能会有所不同。”他还补充道：“从接受投资的角度来看，需要仔细审查投资合同，以防万一，并且有必要为将来可能出现问题的部分留下合同文件。”
第二位演讲者是DLG律师事务所的合伙人律师杨在锡，他的演讲题目是“并购风险及通过陈述保证保险的解决策略”。杨律师就并购交易中陈述保证的概念、主要内容、实际违约案例以及陈述保证保险的必要性进行了讲解。
杨律师进一步解释道：“陈述与保证的主要内容是影响公司价值判断的过去事实以及直接影响投资决策的因素。如果陈述与保证得到妥善执行，并购过程中就不会出现不必要的噪音。”
准备周密的文件，并通过声明保证保险应对并购风险。
在解释“保证与赔偿保险”的概念和必要性时，两位合伙人律师指出，“保证与赔偿保险旨在承保卖方的破产风险，本质上是一种同时保护卖方和买方的保险，但如果卖方故意违反陈述和保证，买方可以先获得赔偿，然后再向卖方索赔。”
第三位演讲者是DLG律师事务所的姜松旭律师，他发表了题为“李在明政府应对《商法》修订的战略：主要内容、影响及应对措施”的演讲，并阐述了《商法》修订的主要条款及其适用范围。他特别强调，修订条款“扩大董事忠诚义务”适用于从初创企业到上市公司的所有企业，因此该条款自公布之日起立即生效，与现行法律相符。
姜律师呼吁大家不要妄下结论，并表示“有人认为修改后的《商法》只会增加企业的负担，甚至有人提出挑衅性言论。对此，我们必须更加谨慎地观察。”
他建议企业应理解修改后的《商法》的实质，使保护股东利益的措施不显得抽象和模糊，并采取“建立能够确认股东忠实义务审查程序已反映在内部决策程序中的治理结构，并记录董事会/审计委员会对公司重大经营事项的实际讨论情况”等具体措施作为企业应对修改后的《商法》第382-2条（董事的忠实义务等）的措施。
此外，还提出了企业切实应对▲审计委员会成员任免3%规则、▲独立董事更名及比例扩大、▲引入电子股东大会系统及大型上市公司同时召开电子股东大会等切实可行的措施。
第二部分第一位发言者是KPMG董事总经理李在韩，他以“李在明政府政策下的并购战略”为题发表了讲话，并指出，《商法》修改带来了并购流程、成本乃至定价等方面的变化，企业需要为大股东影响力的减弱和股东大会变量的扩大做好准备，并通过公平的企业价值计算和尽职调查等手段，确保交易的透明度和合法性。
该执行董事表示，“虽然初创企业与上市公司之间的并购难度有所增加，但由于交易成本上升，预计短期内并购需求将会增加，从而导致交易数量增加。”他补充道，需要制定中长期战略，并根据不断变化的制度环境做好系统性的准备。
由于积极主义预计将从大型基金扩展到小股东和战略投资者，因此建议计划上市的公司注重扩大积极主义和稳定治理。
第二部分的第二位演讲者是NH Investment & Securities 董事 Kwak Hyeong-seo，他的演讲主题是“近期 IPO 趋势和准备策略”，讲解了 IPO 市场的现状和前景、IPO 工作流程、上市要求、IPO 轨道以及准备 IPO 的公司应提前考虑的其他事项。
郭局长强调，近期上市初审通过率较以往呈下降趋势，且存在因不可预测的变数而延长上市初审时间的可能性，企业在制定上市计划时应预留充足的时间和资金。
下载演示材料：
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L'administration Lee Jae-myung réagit à la loi commerciale révisée et se prépare à une introduction en bourse.
Il est temps de choisir entre une introduction en bourse et une fusion-acquisition. Si chacune présente des avantages, choisir l'une ou l'autre de ces options exige du temps et des efforts considérables. Les récentes révisions de la loi sur le commerce ont rendu cette décision particulièrement difficile.
Le 27, les cabinets d'avocats DLG, KPMG et NH Investment & Securities ont organisé un séminaire intitulé « Répondre à la loi commerciale révisée et aux récentes tendances et stratégies en matière de fusions et acquisitions et d'introduction en bourse », qui a offert des conseils aux startups et aux sociétés cotées en bourse confrontées à un environnement institutionnel de plus en plus difficile.
Ce séminaire s'est tenu au Dream Plus Gangnam à Seocho-gu et a réuni environ 100 dirigeants et employés de startups et de sociétés cotées ayant des besoins en matière de fusions et acquisitions et d'introduction en bourse.
Le premier intervenant de ce séminaire, Maître Sim Geon-wook du cabinet DLG, a présenté le thème « L'ère glaciaire des startups : les enjeux juridiques essentiels des contrats de fusions et acquisitions ». S'appuyant sur des arrêts de la Cour suprême fondés sur des cas concrets, il a expliqué les points clés à prendre en compte en cas de litige entre investisseurs et startups.
Lors de la session suivante, l'« Avis du ministère des PME et des startups et la limitation de la responsabilité des parties prenantes » ont été mentionnés, et les différences auraient été présentes si le contrat de la session précédente avait été un contrat après la révision de l'Avis du ministère des PME et des startups.
Maître Shim a souligné : « Sur certains points, l'interprétation et le jugement du tribunal peuvent différer selon que le contenu du contrat est clair ou non, et qu'un accord séparé a été conclu ou non. » Il a ajouté : « Dans le cadre de la réception d'un investissement, il est nécessaire d'examiner attentivement le contrat d'investissement afin de parer aux imprévus, et de prévoir un contrat pour toute partie susceptible de poser problème à l'avenir. »
Le deuxième intervenant, l'avocat associé Yang Jae-seok du cabinet DLG, a présenté le thème « Risques de fusions-acquisitions et stratégies de résolution par l'assurance de représentation et de garantie ». Il a ensuite expliqué le concept de représentation et de garantie dans les transactions de fusions-acquisitions, ses principaux éléments, les cas de violation avérée et les raisons pour lesquelles l'assurance de représentation et de garantie est nécessaire.
Maître Yang a ensuite expliqué : « Le contenu principal de la déclaration et de la garantie concerne les faits passés qui influencent l'évaluation de la valeur de l'entreprise et les facteurs qui influencent directement les décisions d'investissement. Si la déclaration et la garantie sont correctement mises en œuvre, il n'y aura pas de bruit inutile pendant le processus de fusion-acquisition. »
Préparez une documentation minutieuse et répondez aux risques de fusions et acquisitions avec une assurance garantie de déclaration.
En expliquant le concept et la nécessité de « l'assurance W&I », les deux avocats associés ont souligné que « l'assurance W&I est destinée à couvrir le risque d'insolvabilité du vendeur et constitue essentiellement une police d'assurance visant à protéger à la fois le vendeur et l'acheteur, mais si le vendeur viole intentionnellement la déclaration et la garantie, l'acheteur peut être indemnisé et ensuite réclamer une indemnisation au vendeur. »
Le troisième intervenant, l'avocat Kang Song-wook du cabinet DLG, a présenté la stratégie de réponse de l'administration Lee Jae-myung à la loi commerciale révisée : contenu essentiel, implications et mesures de réponse. Il a expliqué les principales dispositions de la loi commerciale révisée et son champ d'application. Il a notamment souligné que la disposition révisée, « Élargissement du devoir de loyauté des administrateurs », s'applique de manière égale à toutes les entreprises, des start-up aux sociétés cotées, et est donc applicable à la législation en vigueur, car elle entre en vigueur immédiatement à la date de sa promulgation.
L'avocat Kang a exhorté les citoyens à ne pas tirer de conclusions hâtives : « Certains pensent que la loi commerciale révisée ne fera qu'alourdir la charge pesant sur les entreprises, et d'autres formulent des affirmations provocatrices. Nous devons surveiller cela de plus près. »
Il a suggéré que les entreprises comprennent l’essence de la loi commerciale révisée et veillent à ce que les mesures visant à protéger les intérêts des actionnaires ne semblent pas abstraites et vagues, et qu’elles prennent des mesures concrètes telles que « l’établissement d’une structure de gouvernance qui peut confirmer que le processus d’examen des obligations de loyauté des actionnaires se reflète dans les procédures de prise de décision interne, et la documentation des discussions réelles du conseil d’administration/comité d’audit sur les principales questions de gestion de l’entreprise » comme mesures de réponse pour les entreprises à l’article 382-2 (Devoir de loyauté des administrateurs, etc.) de la loi commerciale révisée.
En outre, des mesures pratiques ont été présentées pour que les entreprises puissent répondre de manière réaliste à ▲ la règle des 3% pour la nomination et la révocation des membres du comité d'audit, ▲ le changement de nom et l'élargissement du ratio d'administrateurs indépendants, ▲ l'introduction d'un système d'assemblée générale électronique des actionnaires et la tenue parallèle d'assemblées générales électroniques des actionnaires par les grandes sociétés cotées.
Le directeur général de KPMG, Lee Jae-han, premier intervenant de la deuxième partie, a abordé le thème des « Stratégies de fusions et acquisitions dans le cadre des politiques de l’administration Lee Jae-myung » et a déclaré que la révision de la loi commerciale a entraîné des changements dans les procédures de fusions et acquisitions, les coûts et même les prix, et que les entreprises doivent se préparer à la réduction de l’influence des principaux actionnaires et à l’expansion des variables lors des assemblées générales des actionnaires, ainsi qu’à des stratégies pour garantir la transparence et la légitimité des transactions par le biais de calculs de juste valeur d’entreprise et de diligence raisonnable.
Ce directeur exécutif a déclaré : « Bien que la difficulté des fusions et acquisitions entre les startups et les sociétés cotées ait augmenté, la demande de fusions et acquisitions devrait augmenter à court terme en raison de la hausse des coûts de transaction, ce qui entraînera une augmentation des transactions. » Il a ajouté qu'il est nécessaire d'établir des stratégies à moyen et long terme et de procéder à des préparatifs systématiques en fonction de l'évolution de l'environnement institutionnel.
Alors que l’activisme devrait s’étendre au-delà des grands fonds pour inclure les petits actionnaires et les investisseurs stratégiques, il est recommandé aux entreprises qui envisagent d’entrer en bourse de se concentrer sur l’expansion de l’activisme et la stabilisation de la gouvernance.
Kwak Hyeong-seo, directeur de NH Investment & Securities, deuxième intervenant de la deuxième partie, a fait une présentation sur le thème « Tendances récentes des introductions en bourse et stratégies de préparation », expliquant l'état actuel et les perspectives du marché des introductions en bourse, le flux de travail des introductions en bourse, les exigences de cotation, les pistes d'introduction en bourse et d'autres questions que les entreprises qui se préparent à une introduction en bourse devraient prendre en compte à l'avance.
Le directeur Kwak a souligné que les entreprises devraient disposer de suffisamment de temps et de fonds lors de l'élaboration de leurs plans de cotation, citant la récente tendance à la baisse du taux d'approbation des examens préliminaires de cotation par rapport au passé et la possibilité que la période d'examen préliminaire de cotation puisse être prolongée en raison de variables inattendues.
Télécharger les supports de présentation :
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