“EXIT 시장이 열리는 시점에, 언젠가 필요할 지식이 아니라 지금 당장 준비해야 할 전략을 다루고자 했습니다.”
지난 1월 21일 저녁, 서울 강남 모비빌딩 지하 강의실에서 열린 벤처스퀘어아카데미 ‘Next Round Class – M&A Class’ 1회차 수업은 명승은 벤처스퀘어 대표의 이 같은 문제의식으로 시작됐다. 명 대표는 “투자자와 창업가가 같은 언어로 인수합병(M&A)를 이해하지 않으면, 엑싯(EXIT)는 여전히 막연한 미래로 남을 수밖에 없다”며 이번 클래스의 기획 배경을 설명했다.
이날 현장에서 가장 자주 오간 단어는 ‘밸류에이션’이나 ‘구조’가 아니었다. 대신 강의실을 채운 것은 ‘상황’과 ‘관계’, 그리고 ‘타이밍’이었다.
“좋은 회사를 만들면, 딜은 자연스럽게 따라온다”
이날 강의의 중심에는 노정석 비팩토리 대표가 있었다. 테터앤컴퍼니의 구글 인수, 파이브락스의 탭조이 인수 등 국내 스타트업 EXIT 역사에서 손꼽히는 사례를 직접 경험한 창업가인 그는, 준비된 슬라이드보다 참석자들의 질문에 더 많은 시간을 할애했다.
“많은 분들이 M&A를 목표로 생각하지만, 순서는 반대입니다. 좋은 회사를 만드는 게 먼저고, 그러면 딜은 따라옵니다. 다만 준비는 반드시 해야 하고, 시장의 분위기와 흐름을 지속적으로 파악해야 합니다.”
노 대표의 강의는 전형적인 성공담과는 거리가 멀었다.
“이론적으로 맞는 선택이 실제 딜에서는 틀릴 수 있다”는 말로 시작해, 매각을 결심하게 된 배경과 시점, 매수자와의 힘의 균형, 협상 과정에서 중간에 바뀌는 조건들을 구체적으로 풀어냈다.
특히 인상적이었던 점은 M&A를 ‘결과’가 아닌 과정의 연속으로 설명했다는 점이다. 언제 투자 유치가 독이 되는지, 어떤 시점에 EXIT을 검토해야 하는지, 그리고 창업가가 끝까지 가져가야 할 판단 기준이 무엇인지에 대한 이야기가 현장의 질문을 통해 자연스럽게 이어졌다.
강의실 분위기는 조용한 청강보다는 작은 딜 미팅에 가까웠다. 질문이 이어질수록 답변은 더 구체적으로 발전했고, 공개 석상에서는 쉽게 듣기 어려운 시장 온도와 실제 사례의 맥락이 드러났다. 노 대표는 “준비되지 않은 상태에서 맞는 기회는 오지 않는다”며, EXIT를 염두에 두고 있다면 경영 단계부터 구조와 데이터를 의식해야 한다고 강조했다.
“데이터룸은 준비된 답변의 집합체”
이날 함께 연사로 나선 지현철 아일럼인베스트 파트너는 M&A 준비 과정에서 종종 형식적으로 여겨지는 ‘데이터룸’의 의미를 다시 짚었다.
지 대표는 “데이터룸은 단순한 자료 모음이 아니라, 매수자의 질문에 대한 ‘준비된 답변의 집합체’”라며 “어떤 질문이 나올지를 알고 준비된 기업만이 협상 테이블에서 주도권을 가질 수 있다”고 말했다. 이어 “이번 클래스를 통해 참여 기업들이 그 답변을 미리 준비할 수 있도록 실질적으로 돕겠다”고 덧붙였다.
이는 이번 프로그램이 단순한 이론 전달을 넘어, 실제 딜을 전제로 한 준비 과정 자체를 교육의 중심에 두고 있음을 보여주는 대목이었다.
‘배우는 M&A’가 아니라 ‘연습하는 M&A’
벤처스퀘어아카데미가 기획한 ‘Next Round Class – M&A Class’는 총 4주 과정으로, 후속 투자 구조 이해부터 매칭 시뮬레이션, 가치평가 실습, 법률·세무 리스크 관리까지 M&A 전 과정을 단계적으로 다룬다.
2회차에서는 실제 M&A 사례를 기반으로 한 매수자·매도자 매칭 시뮬레이션이 진행되며, 이후 회차에서는 회계·법률·데이터 전문가들이 참여해 현장에서 바로 활용 가능한 실무 관점을 제공한다. 아일럼인베스트, 정동회계법인, 법무법인 미션, 팩트시트 등 M&A 실무 전반을 아우르는 전문 기관들이 함께한다.
1기를 넘어, 지속되는 M&A 커뮤니티로
벤처스퀘어아카데미는 이번 1기 과정을 시작으로, 향후 2기·3기 과정을 연속적으로 운영하며 M&A와 EXIT를 중심으로 한 학습 커뮤니티 생태계를 확장해 나갈 계획이다. 단발성 강의에 그치지 않고, 기수 간 네트워크를 통해 딜 정보와 시장 인사이트가 축적·공유되는 구조를 만드는 것이 목표다.
명승은 대표는 “EXIT는 어느 날 갑자기 찾아오는 이벤트가 아니라, 오랜 준비의 결과”라며 “이번 클래스는 투자자와 창업가가 같은 테이블에서 M&A를 이해하고, 이후에도 계속 연결될 수 있는 출발점”이라고 강조했다.
이번 프로그램은 벤처스퀘어아카데미 주최로 진행되며, 모비데이즈, 아일럼인베스트 등 스타트업·투자 생태계 주요 기업들이 함께 참여한다. 강의가 끝난 뒤에도 쉽게 자리를 뜨지 못하는 참석자들의 모습에서, 이번 클래스가 단순한 교육을 넘어 다가올 EXIT 시장을 현실로 준비하는 현장임을 확인할 수 있었다.
"M&A wasn't about technology, it was about preparation."… The first 'Next Round Class' class.
“As the exit market opens, we wanted to cover strategies that need to be prepared now, rather than knowledge that will be needed someday.”
The first session of Venture Square Academy's "Next Round Class – M&A Class," held on the evening of January 21st in the basement lecture room of the Mobi Building in Gangnam, Seoul, began with this critical awareness raised by Venture Square CEO Seung-eun Myeong. "If investors and entrepreneurs don't understand mergers and acquisitions (M&A) in the same language, exits will inevitably remain a vague future," Myeong explained the rationale behind the class.
The most frequently used words on the spot that day weren't "valuation" or "structure." Instead, the lecture hall was filled with "situation," "relationship," and "timing."
“ If you build a good company, deals will naturally follow.”
At the center of the lecture that day was Noh Jeong-seok, CEO of B Factory. An entrepreneur who has personally experienced some of the most notable exits in Korean startup history, including Tatter & Company's acquisition by Google and FiveRocks' acquisition of Tapjoy, he devoted more time to answering attendee questions than to presenting his prepared slides.
"Many people consider M&A as their goal, but the order is reversed. Building a good company comes first, and then deals will follow. However, preparation is essential, and you must constantly monitor market sentiment and trends."
Representative Roh's lecture was far from a typical success story.
Beginning with the statement, "A theoretically correct choice may be wrong in an actual deal," he went on to detail the background and timing of the decision to sell, the balance of power with the buyer, and the conditions that changed during the negotiation process.
What was particularly impressive was how M&A was described as a continuous process, not a mere "result." Questions from the field naturally led to discussions about when attracting investment becomes toxic, when an exit should be considered, and what criteria entrepreneurs should adhere to throughout the process.
The classroom atmosphere felt more like a small deal meeting than a quiet lecture. As questions continued, answers became more specific, revealing market insights and real-world context that aren't readily apparent in public settings. CEO Noh emphasized, "Opportunities don't come without preparation," and emphasized that if you're considering an exit, you need to be mindful of structure and data from the management stage.
“ The data room is a collection of prepared answers.”
Ji Hyun-cheol, a partner at Ilum Invest who also spoke on the day, revisited the meaning of the "data room," which is often considered a formality in the M&A preparation process.
CEO Ji stated, "A data room is not simply a collection of data, but a 'collection of prepared answers' to buyers' questions." He added, "Only companies that anticipate and prepare for the questions will be able to seize the initiative at the negotiating table." He added, "Through this class, we will provide practical assistance to participating companies so they can prepare those answers in advance."
This was a passage that showed that this program goes beyond simple theoretical transmission and places the preparation process itself, which assumes actual dealing, at the center of education.
Not ' Learning M&A' but 'Practicing M&A'
The 'Next Round Class – M&A Class', planned by Venture Square Academy, is a four-week course that covers the entire M&A process step-by-step, from understanding follow-up investment structures to matching simulations, valuation practice, and legal and tax risk management.
The second session will feature a buyer-seller matching simulation based on actual M&A cases. Subsequent sessions will feature experts in accounting, law, and data, providing practical perspectives that can be immediately applied in the field. Expert organizations covering all aspects of M&A practice, including Illum Invest, Jeongdong Accounting Firm, Mission Law Firm, and Factsheet, will participate.
Beyond the first generation, to a continuous M&A community
Starting with this first course, Venture Square Academy plans to continue with second and third courses, expanding its learning community ecosystem centered on M&A and exit. Beyond one-off lectures, the goal is to create a network among participants, accumulating and sharing deal information and market insights.
CEO Myeongseung Lee emphasized, “EXIT is not an event that comes suddenly one day, but the result of long preparation,” and “This class is a starting point for investors and entrepreneurs to understand M&A at the same table and continue to connect in the future.”
This program is hosted by Venture Square Academy and features participation from key players in the startup and investment ecosystem, including Mobidays and Ilum Invest. The participants, who were unable to leave even after the lecture, confirmed that this class goes beyond mere education and is a practical preparation for the upcoming exit market.
「M&Aは技術ではなく準備だった」… 「Next Round Class」初の授業現場
「EXIT市場が開かれる時点で、いつか必要な知識ではなく、今すぐ準備すべき戦略を扱いたいと思いました。」
去る1月21日夕方、ソウル江南モビビル地下講義室で開かれたベンチャースクエアアカデミー「Next Round Class – M&A Class」 1回目の授業は、名勝はベンチャースクエア代表のこのような問題意識で始まった。明代表は「投資家と創業者が同じ言語で買収合併（Ｍ＆Ａ）を理解しなければ、ＥＸＩＴは依然として漠然とした未来で残るしかない」と今回のクラスの企画背景を説明した。
この日、現場で最も頻繁に行った単語は「バリュエーション」や「構造」ではなかった。代わりに講義室を満たしたのは「状況」と「関係」、そして「タイミング」だった。
「良い会社を作れば、ディルは自然についてくる」
この日の講義の中心にはノ・ジョンソク非ファクトリー代表があった。テッター＆カンパニーのグーグル買収、ファイブラックスのタップジョイ買収など国内スタートアップEXITの歴史で挙げられる事例を直接経験した創業者である彼は、準備されたスライドより参加者の質問に多くの時間を割愛した。
「多くの方々がM&Aを目指すと思いますが、順番は反対です。良い会社を作るのが先だし、それではディルはついてきます。ただし準備は必ずしなければならず、市場の雰囲気と流れを持続的に把握しなければなりません。」
盧代表の講義は典型的な成功談からは遠い。
「理論的に合う選択が実際のディルでは間違える」という言葉から始まり、売却を決心した背景と時点、買収者との力のバランス、交渉過程で途中で変わる条件を具体的に解いた。
特に印象的だった点は、M&Aを「結果」ではなく過程の連続で説明したという点だ。いつ投資誘致が毒になるのか、どの時点でEXITを見直すべきか、そして創業者が最後まで持っていくべき判断基準が何であるかについての話が現場の質問を通じて自然に続いた。
講義室の雰囲気は静かな聴講よりも小さなディールミーティングに近かった。質問が続くほど回答はより具体的に発展し、公開石像では容易に聞きにくい市場温度と実際の事例のコンテキストが明らかになった。ノー代表は「準備されていない状態で合う機会は来ない」とし、EXITを念頭に置いているなら、経営段階から構造とデータを意識しなければならないと強調した。
「データルームは用意された回答の集合体」
この日一緒に講演に出たチ・ヒョンチョルアイラムインベストパートナーはM&A準備過程でしばしば形式的に考えられる「データルーム」の意味を再びわかった。
ジ代表は「データルームは単純な資料集ではなく、買収者の質問に対する「準備された回答の集合体」」とし「どの質問が出てくるのかを知って準備された企業だけが交渉テーブルで主導権を持つことができる」と話した。続いて「今回のクラスを通じて参加企業がその回答をあらかじめ準備できるように実質的に助ける」と付け加えた。
これは今回のプログラムが単純な理論伝達を越えて、実際のディルを前提とした準備過程自体を教育の中心に置いていることを示す主題だった。
「学ぶM&A」ではなく、「練習するM&A」
ベンチャースクエアアカデミーが企画した「Next Round Class – M&A Class」は、合計4週間の過程で、後続の投資構造理解からマッチングシミュレーション、価値評価実習、法律・税務リスク管理まで、M&A全過程を段階的に扱う。
2回目では実際のM&A事例を基盤とした買収者・売り手マッチングシミュレーションが行われ、その後の回差では会計・法律・データ専門家らが参加して現場ですぐに活用可能な実務観点を提供する。アイラムインベスト、情動会計法人、法務法人ミッション、ファクトシートなどM&A実務全般を合わせる専門機関が共にする。
1基を超え、持続するM&Aコミュニティへ
ベンチャースクエアアカデミーは今回の1期コースを皮切りに、今後2期・3期コースを連続的に運営し、M&AとEXITを中心とした学習コミュニティエコシステムを拡張していく計画だ。単発性講義にとどまらず、機首間ネットワークを通じてディール情報と市場インサイトが蓄積・共有される仕組みを作ることが目標だ。
明勝は代表は「EXITはある日突然訪れるイベントではなく、長い準備の結果」とし「今回のクラスは投資家と創業者が同じテーブルでM&Aを理解し、その後も引き続きつながることができる出発点」と強調した。
今回のプログラムはベンチャースクエアアカデミー主催で行われ、モビデイズ、アイラムインベストなどスタートアップ・投資生態系主要企業が共に参加する。講義が終わった後にも容易に席を立てない参加者の姿で、今回のクラスが単純な教育を超えて来るEXIT市場を現実に準備する現場であることが確認できた。
“并购的关键不在于技术，而在于准备。”……第一期“下一轮培训班”。
“随着退出市场的开放，我们希望涵盖现在就需要准备的策略，而不是将来才会用到的知识。”
1月21日晚，Venture Square Academy在首尔江南区Mobi大厦地下教室举办了首期“下一轮课程——并购课程”。课程伊始，Venture Square首席执行官明承恩(Seung-eun Myeong)便提出了一个关键问题：“如果投资者和创业者不能用同一种语言理解并购，那么退出就必然是一个模糊不清的未来。”明承恩解释了开设这门课程的初衷。
那天现场出现频率最高的词不是“估值”或“结构”，而是“情境”、“关系”和“时机”。
“如果你打造了一家优秀的公司，交易自然会随之而来。”
当天讲座的核心人物是B Factory的首席执行官卢正锡。作为一名企业家，他亲身经历了韩国创业史上一些最成功的退出案例，包括Tatter & Company被谷歌收购以及FiveRocks收购Tapjoy。他花在回答听众提问上的时间，比讲解事先准备好的幻灯片的时间还要多。
“很多人把并购视为最终目标，但顺序恰恰相反。首先要打造一家优秀的公司，然后交易才会随之而来。然而，充分的准备至关重要，你必须持续关注市场情绪和趋势。”
卢议员的演讲与典型的成功故事相去甚远。
他首先指出，“理论上正确的选择在实际交易中可能是错误的”，然后详细介绍了出售决定的背景和时间、与买方的权力平衡以及谈判过程中发生变化的情况。
尤其令人印象深刻的是，并购被描述为一个持续的过程，而不仅仅是一个“结果”。来自业内人士的问题自然而然地引出了关于以下问题的讨论：何时吸引投资会变得有害，何时应该考虑退出，以及企业家在整个过程中应该遵循哪些标准。
课堂氛围更像是小型交易洽谈会，而非安静的讲座。随着提问的深入，答案也愈发具体，揭示出在公开场合不易察觉的市场洞察和真实世界的背景信息。首席执行官卢先生强调：“机会不会凭空而来”，并指出，如果考虑退出，就必须重视管理阶段的结构和数据。
“数据室是预先准备好的答案的集合。”
当天也发言的 Ilum Invest 合伙人 Ji Hyun-cheol 重新审视了“数据室”的意义，数据室通常被认为是并购准备过程中的一种形式。
季先生表示：“数据室不仅仅是数据的集合，更是针对买家问题的‘预设答案’的集合。”他补充道：“只有那些能够预见并准备好问题的公司，才能在谈判桌上掌握主动权。”他还表示：“通过本次课程，我们将为参与公司提供切实可行的帮助，以便他们能够提前准备好这些答案。”
这段文字表明，该课程超越了简单的理论传授，将准备过程本身（即实际操作）置于教育的中心。
不是“学习并购”，而是“实践并购”。
由 Venture Square Academy 策划的“下一轮课程 – 并购课程”是一个为期四周的课程，它一步一步地涵盖了整个并购流程，从了解后续投资结构到匹配模拟、估值实践以及法律和税务风险管理。
第二场研讨会将以真实的并购案例为基础，进行买卖双方匹配模拟。后续研讨会将邀请会计、法律和数据领域的专家，提供可立即应用于实践的实用视角。涵盖并购实践各个方面的专家机构，包括 Illum Invest、正东会计师事务所、Mission 律师事务所和 Factsheet，都将参与此次研讨会。
超越第一代，迈向持续的并购社群
从这门课程开始，Venture Square Academy计划继续推出第二门和第三门课程，进一步拓展其以并购和退出为核心的学习社区生态系统。除了单次讲座之外，其目标是在学员之间建立人脉网络，积累并分享交易信息和市场洞察。
CEO 李明胜强调：“退出不是一朝一夕就能完成的事情，而是长期准备的结果”，并且“这门课程是投资者和企业家在同一张桌子上了解并购的起点，也是未来继续保持联系的契机。”
该项目由Venture Square Academy主办，并邀请了包括Mobidays和Ilum Invest在内的创业和投资生态系统中的重要参与者。学员们课后仍意犹未尽，他们一致认为这门课程不仅限于理论学习，更是为即将到来的退出市场做好了切实的准备。
« Les fusions-acquisitions n'étaient pas une question de technologie, mais de préparation. »… La première promotion de la « Next Round Class ».
« Avec l’ouverture du marché des sorties, nous souhaitions aborder les stratégies à mettre en œuvre dès maintenant, plutôt que des connaissances qui seront nécessaires un jour. »
La première session du cours « Next Round Class – M&A Class » de la Venture Square Academy, qui s'est tenue le 21 janvier au soir dans la salle de conférence du sous-sol de l'immeuble Mobi à Gangnam, Séoul, a débuté par une prise de conscience cruciale de Seung-eun Myeong, PDG de Venture Square : « Si les investisseurs et les entrepreneurs ne partagent pas le même langage en matière de fusions-acquisitions, les perspectives de sortie resteront inévitablement floues. » Elle a expliqué la raison d'être de ce cours.
Ce jour-là, les mots les plus fréquemment utilisés n'étaient ni « évaluation » ni « structure ». L'amphithéâtre résonnait plutôt de mots comme « situation », « relation » et « timing ».
« Si vous bâtissez une bonne entreprise, les contrats suivront naturellement. »
Au cœur de la conférence ce jour-là se trouvait Noh Jeong-seok, PDG de B Factory. Cet entrepreneur, qui a personnellement vécu certaines des plus belles réussites de l'histoire des startups coréennes, notamment le rachat de Tatter & Company par Google et celui de Tapjoy par FiveRocks, a consacré plus de temps à répondre aux questions des participants qu'à présenter ses diapositives.
« Nombreux sont ceux qui considèrent les fusions-acquisitions comme leur objectif, mais l’ordre est inversé. Il faut d’abord bâtir une entreprise solide, les opérations suivront. Toutefois, la préparation est essentielle et il est impératif de surveiller constamment le marché et ses tendances. »
Le discours du député Roh était loin d'être une réussite typique.
Partant de l'affirmation « Un choix théoriquement correct peut s'avérer erroné dans la pratique », il a ensuite détaillé le contexte et le calendrier de la décision de vendre, le rapport de force avec l'acheteur et les conditions qui ont évolué au cours des négociations.
Ce qui était particulièrement impressionnant, c'était la façon dont les fusions-acquisitions étaient décrites comme un processus continu, et non comme un simple « résultat ». Les questions posées sur le terrain ont naturellement mené à des discussions sur le moment où la recherche d'investissements devient toxique, sur le moment où une sortie devrait être envisagée et sur les critères que les entrepreneurs devraient respecter tout au long du processus.
L'atmosphère de la salle de classe évoquait davantage une réunion confidentielle qu'une conférence classique. Au fil des questions, les réponses se sont précisées, révélant des perspectives de marché et un contexte concret qui ne sont pas toujours évidents en public. Le PDG, M. Noh, a insisté : « Les opportunités ne se présentent pas sans préparation », et a souligné que, si l'on envisage une sortie, il est essentiel de bien appréhender la structure et les données dès la phase de gestion.
« La salle de données est un recueil de réponses préparées. »
Ji Hyun-cheol, associé chez Ilum Invest qui a également pris la parole ce jour-là, est revenu sur la signification de la « salle de données », souvent considérée comme une formalité dans le processus de préparation des fusions-acquisitions.
Le PDG Ji a déclaré : « Une salle de données n’est pas simplement un recueil de données, mais un ensemble de réponses préparées aux questions des acheteurs. » Il a ajouté : « Seules les entreprises qui anticipent et préparent ces questions pourront prendre l’initiative lors des négociations. » Il a précisé : « Grâce à cette formation, nous apporterons une aide concrète aux entreprises participantes afin qu’elles puissent préparer ces réponses à l’avance. »
Ce passage montrait que ce programme va au-delà de la simple transmission théorique et place le processus de préparation lui-même, qui suppose une mise en pratique concrète, au cœur de l'enseignement.
Non pas « apprendre les fusions-acquisitions », mais « pratiquer les fusions-acquisitions ».
Le cours « Next Round Class – M&A Class », organisé par Venture Square Academy, est une formation de quatre semaines qui couvre l'ensemble du processus de fusion-acquisition étape par étape, depuis la compréhension des structures d'investissement de suivi jusqu'aux simulations de mise en relation, en passant par les pratiques d'évaluation et la gestion des risques juridiques et fiscaux.
La deuxième session proposera une simulation de mise en relation acheteur-vendeur basée sur des cas réels de fusions-acquisitions. Les sessions suivantes accueilleront des experts en comptabilité, en droit et en analyse de données, qui apporteront des perspectives pratiques immédiatement applicables sur le terrain. Des organisations spécialisées couvrant tous les aspects des fusions-acquisitions, telles qu'Illum Invest, le cabinet comptable Jeongdong, le cabinet d'avocats Mission et Factsheet, participeront à cet événement.
Au-delà de la première génération, vers une communauté de fusions-acquisitions continue
Après ce premier cours, Venture Square Academy prévoit de proposer un deuxième et un troisième volet, afin de développer son écosystème d'apprentissage axé sur les fusions-acquisitions et les sorties de fonds. Au-delà des conférences ponctuelles, l'objectif est de créer un réseau entre les participants, de recueillir et de partager des informations sur les transactions et des analyses de marché.
Le PDG Myeongseung Lee a souligné : « EXIT n'est pas un événement qui survient soudainement, mais le fruit d'une longue préparation », et « Ce cours constitue un point de départ pour permettre aux investisseurs et aux entrepreneurs de comprendre les fusions-acquisitions autour d'une même table et de continuer à collaborer à l'avenir. »
Ce programme, organisé par Venture Square Academy, réunit des acteurs clés de l'écosystème des startups et de l'investissement, notamment Mobidays et Ilum Invest. Les participants, qui n'ont pas pu quitter les lieux même après la conférence, ont confirmé que cette formation va bien au-delà de la simple théorie et constitue une préparation concrète au marché des sorties à venir.
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