사단법인 초기투자액셀러레이터협회(KAIA)는 법무법인 디엘지(DLG)와 협력해 대한민국 초기 투자 환경에 최적화된 전환우선주(CPS) 신주인수계약 및 조건부지분인수계약(SAFE) 표준계약서와 벤처스튜디오 활용 가이드라인을 공식 발간했다고 9일 밝혔다.
이번 자료는 기존 벤처캐피탈 중심의 투자 계약 관행에서 벗어나 창업기획자와 초기 투자자의 실무 환경을 반영하기 위해 제작됐다. 협회는 복잡한 법률 리스크를 최소화하고 예측 가능한 계약 구조를 제시함으로써 초기 투자 시장 전반의 투명성을 높이는 데 중점을 뒀다고 설명했다.
협회는 기존 투자계약서가 초기 스타트업의 성장 단계와 재무적 특수성을 충분히 반영하지 못한다는 현장의 의견을 반영해 CPS 및 SAFE 표준 양식과 함께 상세한 가이드라인을 마련했다.
CPS 가이드라인에는 주금 납입 절차, 진술 및 보장, 선행 조건 등 계약 체결 과정에서 핵심적으로 검토해야 할 사항들이 포함됐다. 특히 글로벌 스타트업 투자 시장에서 통용되는 주요 계약 조건을 반영해, 국내 초기 투자 생태계가 국제적 기준에 부합하도록 설계됐다. 이를 통해 초기 투자자가 책임 경영을 유도하고 경영권 보호 장치를 합리적으로 마련할 수 있도록 지원한다.
SAFE 가이드라인에서는 기업가치 산정이 어려운 초기 단계에서 활용도가 높은 SAFE 투자 구조를 중심으로, 가치평가 상한과 할인율 설정 방식에 대한 실무 지침을 제시했다. 또한 SAFE 투자자가 주식 전환 이전 단계에서 확보할 수 있는 동의권과 정보 수령권 등 간접적인 권리 보호 장치에 대한 설명도 포함됐다.
아울러 협회는 투자자가 아이디어 발굴과 팀 구성 단계부터 공동 창업자 수준으로 참여하는 벤처스튜디오 모델과 관련한 법적·실무적 리스크를 분석한 가이드라인을 함께 공개했다.
벤처스튜디오 가이드라인에는 창업기획자의 경영 참여 확대에 따라 발생할 수 있는 계열회사 지분 취득 제한, 적격 경영 지배 요건 등 벤처투자법상 행위 제한을 준수하기 위한 유의사항이 담겼다. 또한 자회사형, 전문경영인형, 사업 고도화형 등 벤처스튜디오 유형별 특징과 함께 국내외 사례를 통해 딥테크와 인공지능 시대에 적합한 창업 지원 전략을 제시했다.
전화성 초기투자액셀러레이터협회 회장은 “이번 가이드라인은 초기 투자자가 현장에서 겪는 법률적 불확실성과 비효율을 줄이는 실질적인 기준이 될 것”이라며 “개정된 벤처투자법 시행령에 따른 경영 지배 목적 투자의 법적 근거를 명확히 해 기술 창업 생태계의 안정적인 성장을 지원하겠다”고 밝혔다.
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KAIA Publishes CPS·SAFE Standard Contract and Venture Studio Guidelines
The Korea Accelerator Association (KAIA) , a non-profit organization, announced on the 9th that it has officially published a standard contract for convertible preferred stock (CPS) subscription agreements and conditional equity subscription agreements (SAFE) optimized for the early-stage investment environment in Korea, as well as guidelines for utilizing venture studios, in collaboration with law firm DLG.
This document was created to reflect the practical environments of startup planners and early-stage investors, breaking away from the traditional venture capital-centric investment contract practices. The association explained that it focused on increasing transparency across the early-stage investment market by minimizing complex legal risks and presenting a predictable contract structure.
The association has developed detailed guidelines, along with the CPS and SAFE standard forms, reflecting feedback from the field that existing investment agreements do not adequately reflect the growth stages and financial uniqueness of early-stage startups.
The CPS guidelines cover key considerations during the contract signing process, including capital contribution procedures, representations and warranties, and conditions precedent. They are designed to ensure that the domestic early-stage investment ecosystem aligns with international standards, reflecting key contract terms commonly used in the global startup investment market. This supports early-stage investors in encouraging responsible management and establishing reasonable mechanisms to protect management rights.
The SAFE Guidelines provide practical guidance on valuation caps and discount rate settings, focusing on the SAFE investment structure, which is highly utilized in the early stages when corporate valuation is difficult. They also include an explanation of indirect protections for SAFE investors, such as consent and information rights, that can be secured prior to stock conversion.
In addition, the association released guidelines analyzing the legal and practical risks associated with the venture studio model, in which investors participate as co-founders from the idea generation and team formation stages.
The Venture Studio Guidelines contain precautions for complying with the Venture Investment Act's restrictions on acquisition of affiliated company shares and requirements for qualified management control, which may arise as startup planners expand their management involvement. Furthermore, they outline the characteristics of each type of venture studio—subsidiary, professional management, and advanced business—and present startup support strategies suited to the era of deep tech and artificial intelligence, drawing on domestic and international examples.
The Chairman of the Korea Startup Accelerator Association, Jeon Hwa-seong, stated, “These guidelines will serve as a practical standard to reduce the legal uncertainty and inefficiency that early-stage investors experience in the field.” He added, “We will support the stable growth of the technology startup ecosystem by clarifying the legal basis for investment for the purpose of management control in accordance with the revised Enforcement Decree of the Venture Investment Act.”
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KAIA、CPS・SAFE標準契約書およびベンチャースタジオガイドラインの発行
社団法人初期投資アクセラレータ協会（ＫＡＩＡ）は、法務法人ディエルジ（ＤＬＧ）と協力して大韓民国初期投資環境に最適化された転換優先株式（ＣＰＳ）新株引受契約及び条件付持分引受契約（ＳＡＦＥ）標準契約書とベンチャースタジオ活用ガイドラインを公式発刊したと９日明らかにした。
今回の資料は既存ベンチャーキャピタル中心の投資契約慣行から抜け出して創業企画者と初期投資者の実務環境を反映するために製作された。協会は、複雑な法律リスクを最小限に抑え、予測可能な契約構造を提示することによって、初期投資市場全体の透明性を高めることに焦点を当てたと説明した。
協会は、既存の投資契約書が初期スタートアップの成長段階と財務的特殊性を十分に反映していないという現場の意見を反映して、CPSおよびSAFE標準様式とともに詳細なガイドラインを設けた。
CPSガイドラインには、入金手続き、陳述および保証、前提条件などの契約締結の過程で核心的に検討すべき事項が含まれた。特にグローバルスタートアップ投資市場で通用する主要な契約条件を反映し、国内初期投資エコシステムが国際的基準に適合するように設計された。これにより、初期投資家が責任管理を誘導し、経営権保護装置を合理的に設けることを支援する。
SAFEガイドラインでは、企業価値の算定が難しい初期段階で活用度の高いSAFE投資構造を中心に、価値評価上限と割引率の設定方式に関する実務指針を提示した。また、SAFE投資家が株式転換前段階で確保できる同意権や情報受領権など間接的な権利保護装置についての説明も含まれた。
また、協会は投資家がアイデア発掘とチーム構成段階から共同創業者レベルで参加するベンチャースタジオモデルに関する法的・実務的リスクを分析したガイドラインを共に公開した。
ベンチャースタジオガイドラインには、創業企画者の経営参加の拡大によって発生する可能性のある系列会社の持分取得制限、適格経営支配要件など、ベンチャー投資法上の行為制限を遵守するための留意事項が盛り込まれた。また、子会社型、専門経営人形、事業高度化型などベンチャースタジオタイプ別の特徴とともに、国内外の事例を通じてディープテクと人工知能時代に適した創業支援戦略を提示した。
電話性初期投資アクセラレータ協会会長は「今回のガイドラインは初期投資家が現場で経験する法律的不確実性と非効率を減らす実質的な基準になるだろう」とし「改正されたベンチャー投資法施行令による経営支配目的投資の法的根拠を明確にして技術創業生態系の安定した。
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KAIA发布CPS·SAFE标准合同和创业工作室指南
韩国加速器协会（KAIA）是一家非营利组织，于9日宣布，已与律师事务所DLG合作，正式发布了针对韩国早期投资环境优化的可转换优先股（CPS）认购协议和有条件股权认购协议（SAFE）标准合同，以及利用创业工作室的指导方针。
这份文件旨在反映创业者和早期投资者的实际环境，突破了以传统风险投资为中心的投资合同惯例。该协会解释说，其重点在于通过最大限度地降低复杂的法律风险并构建可预测的合同结构，提高早期投资市场的透明度。
该协会制定了详细的指导方针，以及 CPS 和 SAFE 标准表格，反映了来自业界的反馈，即现有的投资协议未能充分反映早期创业公司的增长阶段和财务独特性。
CPS指南涵盖了合同签订过程中的关键考量因素，包括出资程序、陈述与保证以及先决条件。其旨在确保国内早期投资生态系统与国际标准接轨，体现全球初创企业投资市场常用的关键合同条款。这有助于早期投资者鼓励负责任的管理，并建立合理的机制来保护管理权。
国家外汇管理局（SAFE）发布的《指引》就估值上限和折现率的设定提供了实用指导，重点关注SAFE投资结构。SAFE投资结构在公司估值困难的早期阶段被广泛应用。指引还解释了SAFE投资者可获得的间接保护措施，例如在股票转换前可获得的同意权和知情权。
此外，该协会还发布了指导方针，分析了与创业工作室模式相关的法律和实际风险。在这种模式下，投资者从创意产生和团队组建阶段就作为联合创始人参与其中。
《创业工作室指南》包含有关遵守《创业投资法》中关于收购关联公司股份的限制以及合格管理控制要求的注意事项，这些要求可能在创业者扩大其管理参与度时出现。此外，该指南还概述了各类创业工作室（子公司型、专业管理型和高级商业型）的特点，并借鉴国内外案例，提出了适用于深度科技和人工智能时代的创业扶持策略。
韩国创业加速器协会会长全华成表示：“这些指导方针将作为一项实用标准，以减少早期投资者在该领域面临的法律不确定性和效率低下问题。”他补充道：“我们将根据修订后的《创业投资法实施细则》，明确以管理控制为目的的投资的法律依据，从而支持科技创业生态系统的稳定发展。”
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KAIA publie le contrat standard CPS·SAFE et les lignes directrices du Venture Studio
La Korea Accelerator Association (KAIA) , une organisation à but non lucratif, a annoncé le 9 qu'elle avait officiellement publié un contrat standard pour les accords de souscription d'actions préférentielles convertibles (CPS) et les accords de souscription d'actions conditionnelles (SAFE) optimisés pour l'environnement d'investissement en phase de démarrage en Corée, ainsi que des lignes directrices pour l'utilisation des studios de capital-risque, en collaboration avec le cabinet d'avocats DLG.
Ce document a été conçu pour refléter la réalité des créateurs d'entreprises et des investisseurs en phase d'amorçage, rompant ainsi avec les pratiques contractuelles d'investissement traditionnelles centrées sur le capital-risque. L'association explique avoir cherché à accroître la transparence sur le marché de l'investissement en phase d'amorçage en minimisant les risques juridiques complexes et en proposant une structure contractuelle prévisible.
L'association a élaboré des lignes directrices détaillées, ainsi que les formulaires standard CPS et SAFE, reflétant les commentaires du secteur selon lesquels les accords d'investissement existants ne reflètent pas adéquatement les étapes de croissance et le caractère unique financier des jeunes entreprises.
Les lignes directrices du CPS couvrent les points essentiels à prendre en compte lors de la signature des contrats, notamment les modalités d'apport en capital, les déclarations et garanties, ainsi que les conditions suspensives. Elles visent à garantir que l'écosystème national d'investissement en phase d'amorçage soit conforme aux normes internationales, en reprenant les clauses contractuelles clés couramment utilisées sur le marché mondial de l'investissement dans les jeunes entreprises. Ceci permet aux investisseurs en phase d'amorçage de promouvoir une gestion responsable et de mettre en place des mécanismes adaptés pour protéger les droits des dirigeants.
Les lignes directrices SAFE fournissent des conseils pratiques sur les plafonds de valorisation et les taux d'actualisation, en mettant l'accent sur la structure d'investissement SAFE, très utilisée en phase d'amorçage lorsque la valorisation d'une entreprise est complexe. Elles expliquent également les protections indirectes dont bénéficient les investisseurs SAFE, telles que le consentement et le droit à l'information, qui peuvent être obtenues avant la conversion des actions.
Par ailleurs, l'association a publié des lignes directrices analysant les risques juridiques et pratiques associés au modèle de studio de création d'entreprises, dans lequel les investisseurs participent en tant que cofondateurs dès les phases de génération d'idées et de constitution de l'équipe.
Les Lignes directrices relatives aux studios de capital-risque contiennent des précautions à prendre pour se conformer aux restrictions de la loi sur l'investissement en capital-risque concernant l'acquisition d'actions de sociétés affiliées et aux exigences en matière de contrôle de gestion qualifié, qui peuvent apparaître à mesure que les créateurs de startups étendent leur implication dans la gestion. Elles décrivent également les caractéristiques de chaque type de studio de capital-risque – filiale, gestion professionnelle et entreprise avancée – et présentent des stratégies de soutien aux startups adaptées à l'ère des technologies de pointe et de l'intelligence artificielle, en s'appuyant sur des exemples nationaux et internationaux.
Le président de l'Association coréenne des accélérateurs de startups, Jeon Hwa-seong, a déclaré : « Ces lignes directrices serviront de norme pratique pour réduire l'incertitude juridique et les inefficacités que rencontrent les investisseurs en phase d'amorçage. » Il a ajouté : « Nous soutiendrons la croissance stable de l'écosystème des startups technologiques en clarifiant le cadre juridique des investissements à des fins de contrôle de gestion, conformément au décret d'application révisé de la loi sur les investissements en capital-risque. »
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