중소벤처기업부(장관 오영주, 이하 중기부)는 건강하고 역동적인 벤처투자 생태계를 조성하기 위해 ‘벤처투자조합 등록 및 관리규정’, ‘창업기획자 등록 및 관리규정’, ‘개인투자조합 등록 및 투자확인서 발급규정’ 개정안에 대한 행정예고를 5월 28일부터 6월 17일까지 20일간 진행한다고 밝혔다.
◆ 창업기획자 및 개인투자조합의 연대책임 금지 규정 신설(‘창업기획자 등록 및 관리규정’, ‘개인투자조합 등록 및 투자확인서 발급규정’)
과거 스타트업 대표에 투자금 상환에 대한 연대책임을 부과하여 창업자 자산을 가압류하는 사례가 발생하는 등 벤처투자시 과도한 연대책임 부담에 대한 제재 필요성이 제기 되었다. 이에, 모태자펀드(‘18) 및 벤처투자회사·조합(’23)에는 제3자 연대책임 부담행위 금지 규정을 반영한 바 있다.
이번 개정은 창업기획자 및 개인투자조합에도 제3자 연대책임 부담행위를 금지하여, 중기부 소관의 모든 벤처투자 회사·조합에 규정을 확대·적용하는 것이다. 이를 통해 창업가 등은 부담을 덜고, 투자자들은 투자 본연에 집중할 수 있어 벤처투자 생태계의 건전성 강화가 기대된다.
◆ M&A 벤처펀드의 상장기업 투자 한도 확대(‘벤처투자조합 등록 및 관리규정’)
벤처투자 회수시장 활성화를 위해 ‘역동적 벤처투자 생태계 조성 방안(‘22)’을 통해 M&A 벤처펀드의 상장법인 투자 한도 확대(기존: 펀드 출자금액의 20%)를 발표한 바 있다. 이에 따라 현재 ‘벤처투자 촉진에 관한 법률’ 시행령에서 위임 되어 있는, 중소·벤처기업 인수·합병을 목적으로 결성한 벤처투자조합의 상장법인 투자 한도를 60%로 규정한다. 이는 M&A펀드의 인수·합병 방식을 유연화하여 회수 활성화와 투자자금 선순환 구조를 강화하는 중요한 계기가 될 것으로 보인다.
◆ 원활한 재투자 위해, 벤처투자조합의 중간배분 절차 간소화(‘벤처투자조합 등록 및 관리규정’)
기존 벤처투자조합은 출자금 중간배분 시마다 조합원 동의를 의무로 하고 있어, 소액 회수금의 출자자 배분에도 매번 조합원 총희 승인을 필요로 하는 등 복잡하고 장시간이 소요되는 어려움이 있었다.
이번 개정안은 벤처투자조합 규약에 사전에 정한 출자금 배분 방식이 있는 경우, 14일 이전에 조합원에게 사전보고 후 배분할 수 있도록 한다. 이는 벤처투자조합의 중간배분 절차를 간소화하여 원활한 재투자를 유도하고, 벤처투자 자금의 유동성을 높이는 데 기여할 것으로 기대된다.
김봉덕 벤처정책관은 “이번 개정안으로 벤처투자 생태계의 건전성을 높이고, 회수 및 재투자가 원활한 투자 환경을 조성할 수 있을 것으로 기대한다”며 “행정예고 기간 동안 다양한 의견을 수렴하여 최종 개정안을 확정하고, 규제심사 등 절차를 거쳐 조속히 시행할 예정”이라고 밝혔다.
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Ministry of SMEs and Startups, 3 types of revisions to investment regulations “Prohibition of joint liability, expansion of M&A fund investment”
The Ministry of SMEs and Startups (Minister Oh Young-joo, hereinafter referred to as the MSS) announced that it will conduct an administrative notice for 20 days from May 28 to June 17 on the revision of the ‘Venture Investment Association Registration and Management Regulations,’ ‘Startup Planner Registration and Management Regulations,’ and ‘Individual Investment Association Registration and Investment Confirmation Issuance Regulations’ in order to create a healthy and dynamic venture investment ecosystem.
◆ Establishment of new regulations prohibiting joint liability of startup planners and individual investment associations ('Regulations on registration and management of startup planners', 'Regulations on registration and issuance of investment confirmation certificates for individual investment associations')
In the past, there were cases where startup representatives were jointly liable for the repayment of investment funds and the founder's assets were seized, and the need for sanctions against excessive joint liability in venture investment was raised. Accordingly, the mother fund ('18) and venture capital companies/associations ('23) have reflected regulations prohibiting third-party joint liability.
This revision prohibits third-party joint liability actions by startup planners and individual investment associations, expanding and applying the regulations to all venture investment companies and associations under the Ministry of SMEs and Startups. Through this, entrepreneurs and others will be less burdened, and investors will be able to focus on their original investment, which is expected to strengthen the soundness of the venture investment ecosystem.
◆ Expansion of the investment limit of M&A venture funds in listed companies ('Venture Investment Association Registration and Management Regulations')
In order to activate the venture investment recovery market, the 'Dynamic Venture Investment Ecosystem Creation Plan ('22)' announced an expansion of the investment limit for M&A venture funds in listed companies (previously: 20% of the fund contribution amount). Accordingly, the investment limit for venture investment associations formed for the purpose of M&A and venture company acquisition and merger, which is currently delegated in the Enforcement Decree of the 'Act on Promotion of Venture Investment', is set at 60%. This is expected to be an important opportunity to flexibly merge and merge M&A funds, thereby activating recovery and strengthening the virtuous cycle of investment funds.
◆ Simplification of the intermediate distribution procedure of venture capital funds for smooth reinvestment ('Venture Capital Fund Registration and Management Regulations')
Existing venture capital associations require the consent of members for each intermediate distribution of capital, which has led to difficulties such as requiring the approval of the general meeting of members each time even for distribution of small amounts of recovered capital to investors, making it complicated and time-consuming.
This amendment allows distribution after reporting to members 14 days in advance in cases where there is a method of distribution of capital in advance stipulated in the regulations of a venture capital association. This is expected to simplify the intermediate distribution procedure of a venture capital association, thereby inducing smooth reinvestment and contributing to increasing the liquidity of venture investment funds.
Kim Bong-deok, director of venture policy, said, “We expect this revision to enhance the soundness of the venture investment ecosystem and create an investment environment where recovery and reinvestment are smooth,” adding, “We plan to finalize the final revision by collecting various opinions during the administrative notice period and implement it promptly after going through procedures such as regulatory review.”
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中期部、投資規定3種改正案「連帯責任禁止・M&Aファンド投資拡大」
中小ベンチャー企業部（長官オ・ヨンジュ、以下中期部）は、健康でダイナミックなベンチャー投資生態系を造成するために「ベンチャー投資組合登録及び管理規定」、「創業企画者登録及び管理規定」、「個人投資組合登録及び投資確認書発行規定」改正案に対する行政予告8 20日間進行すると明らかにした。
◆創業企画者及び個人投資組合の連帯責任禁止規定新設（「創業企画者登録及び管理規定」、「個人投資組合登録及び投資確認書発行規定」）
過去のスタートアップ代表に投資金の返済に対する連帯責任を課し、創業者の資産を加圧流する事例が発生するなど、ベンチャー投資時の過度な連帯責任負担に対する制裁の必要性が提起された。そこで、モテジャファンド('18)およびベンチャー投資会社・組合('23)には第三者連帯責任負担行為禁止規定を反映したことがある。
今回の改正は創業企画者及び個人投資組合にも第三者連帯責任負担行為を禁止し、中期部所管のすべてのベンチャー投資会社・組合に規定を拡大・適用するものである。これにより創業家などは負担を軽減し、投資家は投資本来に集中でき、ベンチャー投資生態系の健全性強化が期待される。
◆M&Aベンチャーファンドの上場企業投資限度拡大（「ベンチャー投資組合登録及び管理規定」）
ベンチャー投資回収市場活性化のために「ダイナミックベンチャー投資生態系造成方案（'22」）を通じて、M&Aベンチャーファンドの上場法人投資限度拡大（既存：ファンド出資金額の20％）を発表した。これにより、現在「ベンチャー投資促進に関する法律」施行令で委任されている、中小・ベンチャー企業の買収・合併を目的に結成したベンチャー投資組合の上場法人投資限度を６０％と規定する。これは、M&Aファンドの買収・合併方式を柔軟化し、回収活性化と投資資金の好循環構造を強化する重要な契機になるものと見られる。
◆円滑な再投資のため、ベンチャー投資組合の中間配分手続きの簡素化（「ベンチャー投資組合登録及び管理規定」）
既存のベンチャー投資組合は出資金の中間配分ごとに組合員同意を義務としており、少額回収金の出資者配分にも毎回組合員総姓の承認を必要とするなど複雑で長時間がかかる困難があった。
今回の改正案は、ベンチャー投資組合規約に事前に定めた出資金配分方式がある場合、14日以前に組合員に事前報告後に配分できるようにする。これは、ベンチャー投資組合の中間配分手続きを簡素化して円滑な再投資を誘導し、ベンチャー投資資金の流動性の向上に寄与するものと期待される。
キム・ボンドクベンチャー政策官は「今回の改正案でベンチャー投資生態系の健全性を高め、回収及び再投資が円滑な投資環境を造成できると期待する」とし「行政予告期間中に様々な意見を収束して最終改正案を確定し、規制審査など手続きを経て早速施行。
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中小企业部修改三项投资规章“禁止连带责任、扩大并购基金投资范围”
中小企业和风险投资部（部长吴英珠，以下简称“中小企业部”）宣布，将从5月28日至6月17日进行为期20天的行政通知，对《风险投资协会注册和管理规定》、《创业策划者注册和管理规定》和《个人投资协会注册和投资确认书发放规定》进行修订，以创建健康、充满活力的风险投资生态系统。
◆ 制定禁止创业策划人与个人投资协会承担连带责任的新规定（《创业策划人登记管理规定》、《个人投资协会登记及出资确认书核发规定》）
过去曾发生过初创企业代表被要求对投资资金偿还承担连带责任，以及创始人资产被扣押的案例，这提出了对风险投资中过度连带责任进行制裁的必要性。因此，母基金（'18）和风险投资公司/协会（'23）都体现了禁止第三方连带责任的规定。
此次修改禁止创业策划者和个别投资协会对第三方提起连带责任诉讼，从而将规定范围扩大并适用于中小企业部管辖的所有风险投资公司和协会。由此，创业者等可以减轻负担，投资者也可以专注于原本的投资，有望强化风险投资生态系统的健全性。
◆ 扩大并购创业投资基金对上市公司的投资额度（《创业投资协会登记管理规定》）
为激活风险投资复苏市场，“活力风险投资生态系统创建计划（22）”宣布扩大上市公司并购风险基金的投资限额（此前为基金出资额的20%）。因此，根据《风险投资促进法实施令》授权，为收购和合并中小型风险投资公司而成立的风险投资协会对上市公司的投资限额设定为60%。预计这将成为灵活实施并购基金收购和合并方法的重要机会，从而激活复苏并加强投资基金的良性循环。
◆简化创业投资基金中间分配程序，确保再投资顺利进行（《创业投资基金登记管理办法》）
现有的风险投资协会每次进行中间资本分配都需要得到会员的同意，这导致即使是向投资者分配少量回收资本，每次也需要得到会员大会的批准，过程复杂且耗时。
该修正案规定，在风险投资协会章程中预先规定了资本分配方法的情况下，可以在提前14天通知会员后进行资本分配。预计此举将有助于简化风险投资基金的中间分配流程，从而促进顺利再投资并提高风险投资基金的流动性。
风险投资政策部长金奉德表示，“期待此次修改能够强化风险投资生态系统的健全性，打造复苏和再投资顺畅的投资环境”，并表示，“计划在行政公告期间收集各方意见，最终确定修改方案，经过监管审查等程序后迅速实施”。
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Ministère des PME et des Startups, 3 types de révisions de la réglementation sur les investissements « Interdiction de la responsabilité conjointe, expansion des investissements des fonds de fusions et acquisitions »
Le ministère des PME et des startups (ministre Oh Young-joo, ci-après dénommé MSS) a annoncé qu'il publierait un avis administratif pendant 20 jours, du 28 mai au 17 juin, sur la révision du « Règlement sur l'enregistrement et la gestion des associations d'investissement à risque », du « Règlement sur l'enregistrement et la gestion des planificateurs de startups » et du « Règlement sur l'enregistrement des associations d'investissement individuelles et la délivrance de confirmations d'investissement » afin de créer un écosystème d'investissement à risque sain et dynamique.
◆ Établissement de nouvelles réglementations interdisant la responsabilité conjointe des planificateurs de startups et des associations d'investissement individuelles (« Règlement sur l'enregistrement et la gestion des planificateurs de startups », « Règlement sur l'enregistrement et la délivrance de certificats de confirmation d'investissement pour les associations d'investissement individuelles »)
Dans le passé, il y a eu des cas où les représentants de startups ont été tenus conjointement responsables du remboursement des fonds d'investissement et les actifs des fondateurs ont été saisis, ce qui soulève la nécessité de sanctions contre la responsabilité conjointe excessive dans les investissements en capital-risque. En conséquence, le fonds mère ('18) et les sociétés/associations de capital-risque ('23) ont reflété l'interdiction de la responsabilité conjointe des tiers.
Cette révision interdit les actions de responsabilité conjointe de tiers par les planificateurs de startups et les associations d'investissement individuelles, élargissant et appliquant ainsi la réglementation à toutes les sociétés et associations d'investissement en capital-risque sous la juridiction du ministère des PME et des startups. Grâce à cela, les entrepreneurs et autres pourront réduire leur fardeau et les investisseurs pourront se concentrer sur leur investissement initial, ce qui devrait renforcer la solidité de l’écosystème d’investissement en capital-risque.
◆ Extension de la limite d'investissement des fonds de capital-risque de fusions et acquisitions dans les sociétés cotées (« Règlement sur l'enregistrement et la gestion des associations d'investissement à risque »)
Afin d'activer le marché de la reprise des investissements en capital-risque, le « Plan de création d'un écosystème d'investissement en capital-risque dynamique ('22) » a annoncé une extension de la limite d'investissement pour les fonds de capital-risque M&A dans les sociétés cotées (auparavant : 20 % du montant de la contribution du fonds). En conséquence, la limite d'investissement pour les sociétés cotées en bourse par les associations de capital-risque constituées dans le but d'acquérir et de fusionner des petites et moyennes entreprises de capital-risque, telle que déléguée dans le décret d'application de la loi sur la promotion de l'investissement en capital-risque, est fixée à 60 %. Il s’agit d’une opportunité importante de mettre en œuvre de manière flexible les méthodes d’acquisition et de fusion de fonds de fusions et acquisitions, activant ainsi la reprise et renforçant le cercle vertueux des fonds d’investissement.
◆ Simplification de la procédure de distribution intermédiaire des fonds de capital-risque pour un réinvestissement en douceur (« Règlement sur l'enregistrement et la gestion des fonds de capital-risque »)
Les associations de capital-risque existantes exigent le consentement des membres pour chaque distribution intermédiaire de capital, ce qui a conduit à des difficultés telles que l'exigence de l'approbation de l'assemblée générale des membres à chaque fois, même pour la distribution de petits montants de capital récupéré aux investisseurs, ce qui rend la procédure compliquée et longue.
Cet amendement permet la distribution du capital après notification préalable aux membres 14 jours à l'avance dans les cas où il existe une méthode de distribution du capital stipulée à l'avance dans le règlement de l'association de capital-risque. Cela devrait contribuer à simplifier le processus de distribution intermédiaire des fonds de capital-risque, favorisant ainsi un réinvestissement fluide et augmentant la liquidité des fonds d’investissement en capital-risque.
Kim Bong-deok, directeur de la politique de capital-risque, a déclaré : « Nous espérons que cette révision renforcera la solidité de l'écosystème d'investissement en capital-risque et créera un environnement d'investissement où la reprise et le réinvestissement se déroulent en douceur », ajoutant : « Nous prévoyons de finaliser la révision finale en recueillant divers avis pendant la période de notification administrative et de la mettre en œuvre rapidement après avoir suivi des procédures telles que l'examen réglementaire. »
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