부동산, 미술품, 지식재산권(IP) 등 실물 자산을 주식처럼 쪼개 투자할 수 있는 토큰증권(STO, Security Token Offering) 시대가 본격 개막했다. 15일 국회 본회의에서 토큰증권 제도화를 골자로 한 자본시장법 및 전자증권법 개정안이 최종 의결됐다. 이번 법안은 2023년 7월 금융당국이 처음 가이드라인을 발표한 지 약 3년 만에 결실을 맺은 것으로, 보스턴컨설팅그룹(BCG)은 국내 토큰증권 시장이 2030년 367조 원 규모로 성장할 것으로 전망한 바 있다.
블록체인 기반 증권 발행과 유통 허용
개정안의 핵심은 블록체인 기반 분산원장 기술(DLT, Distributed Ledger Technology)을 법적 효력이 있는 증권 기록 방식으로 인정한 데 있다. 기존 전자증권법이 중앙집중식 계좌부만 허용했던 것과 달리, 분산원장을 통한 증권 발행이 가능해졌다. 또한 자본시장법 개정으로 미술품 전시사업이나 한우 축산사업 등 공동사업에 투자하는 투자계약증권의 증권사 중개가 허용된다.
법안은 투자자 보호를 위해 발행과 유통을 엄격히 분리하는 원칙을 명시했다. 개정안은 공포 후 1년이 경과한 2027년 1월부터 시행될 예정이다. 이로써 한국은 미국과 일본에 이어 토큰증권 제도화를 완료한 주요 국가로 자리매김했다.
보스턴컨설팅그룹의 글로벌 STO 시장 전망에 따르면, 국내 STO 시장 시가총액은 2024년 약 34조 원에서 2025년 119조 원, 2030년에는 367조 원 규모로 성장할 것으로 전망된다. 전 세계 토큰화 시장은 2030년까지 16조 달러(약 2경 2,880조 원) 규모로 확대될 것으로 예측되며, 블록체인 기술이 금융 산업의 핵심 인프라로 자리 잡을 것으로 기대된다.
증권사와 핀테크, 시장 선점 경쟁 본격화
금융위원회는 법 시행 즉시 토큰증권 생태계가 작동할 수 있도록 오는 2월 유관기관 합동 토큰증권 협의체를 출범한다. 협의체는 금융위원회, 금융감독원, 한국예탁결제원, 금융투자협회 및 업계와 학계 전문가로 구성되며, 기술과 인프라, 발행제도, 유통제도 등 3개 분과를 두고 세부 제도를 설계할 방침이다.
업계 준비는 이미 마무리 단계다. 미래에셋증권은 하나금융그룹, SK텔레콤과 넥스트파이낸스이니셔티브(NFI)를 통해 자체 STO 메인넷 개발을 완료했고, 신한투자증권은 SK증권과 펄스(PULSE) 프로젝트를 추진 중이다. 한국예탁결제원도 토큰증권 총량 관리 시스템을 중심으로 테스트베드 플랫폼을 완성했다.
분산원장 기술은 현재 전 세계 40여 개 중앙은행과 금융기관에서 연구 및 실험이 진행되고 있으며, 금융 서비스의 보안과 효율성, 처리 속도 향상을 목적으로 지속 개발되고 있다. 특히 증권의 예탁과 결제, 등록을 중심으로 작동해 온 전통적인 중앙예탁결제기관(CSD, Central Securities Depository)은 블록체인 기반 분산원장 기술로 권리 이동과 보관 방식, 중개 구조 자체를 재정의하고 있다.
장외거래소 인가는 변수
다만 조각투자 장외거래소 예비인가는 공정성 논란에 휩싸였다. 금융위원회는 14일 정례회의에서 예비인가 안건 상정을 보류했다. 루센트블록이 12일 기자회견을 열어 한국거래소-코스콤 컨소시엄과 넥스트레이드-뮤직카우 컨소시엄에 대한 특혜 의혹을 제기하고 공정거래위원회에 신고하면서 일정에 차질이 빚어진 것이다.
신범준 한국핀테크산업협회 토큰증권협의회장은 “업계의 오랜 숙원이었던 법적 불확실성이 해소됐다”며 “민간 기업들은 이미 기술적, 제도적 준비를 마친 상태로 법 시행 즉시 시장 활성화가 가능할 것”이라고 강조했다.
코빗 리서치센터는 2026년 블록체인 시장이 실물자산 유입과 파생상품 성장, 유동성 순환이 결합된 완전한 온체인 금융 생태계로 발전할 것으로 전망했다. 타이거 리서치는 2026년 블록체인 시장의 가장 주목할 변화로 자금 흐름의 보수화와 메이저 자산으로의 쏠림 현상을 꼽으며, 시장 주도권이 개인에서 기관으로 완전히 이동할 것으로 분석했다. 토큰증권 제도화는 한국 금융 산업이 디지털 자산 시대의 글로벌 경쟁력을 확보하는 계기가 될 전망이다.
National Assembly passes Token Securities Act, opening a market worth 367 trillion won by 2030.
The era of Security Token Offerings (STOs), which allow investors to invest in tangible assets like real estate, art, and intellectual property (IP) by splitting them into stock-like units, has officially begun. On the 15th, the National Assembly passed amendments to the Capital Markets Act and the Electronic Securities Act, which aim to institutionalize token securities. This bill comes to fruition approximately three years after financial authorities first announced guidelines in July 2023. The Boston Consulting Group (BCG) has projected that the domestic token securities market will grow to 367 trillion won by 2030.
Allowing the issuance and distribution of blockchain-based securities
The core of the amendment is the recognition of blockchain-based distributed ledger technology (DLT) as a legally valid securities record system. Unlike the existing Electronic Securities Act, which only permitted centralized account books, the amendment now allows securities issuance through distributed ledgers. Furthermore, the amendment to the Capital Markets Act allows securities firms to broker investment contracts for joint ventures, such as art exhibitions or Korean beef cattle farming.
The bill stipulates the principle of strict separation of issuance and distribution to protect investors. The amendment is scheduled to take effect in January 2027, one year after its promulgation. This establishes Korea as one of the leading countries, following the United States and Japan, to have completed the institutionalization of token securities.
According to Boston Consulting Group's global STO market outlook, the domestic STO market capitalization is projected to grow from approximately KRW 34 trillion in 2024 to KRW 119 trillion in 2025 and KRW 367 trillion in 2030. The global tokenization market is projected to expand to USD 16 trillion (approximately KRW 22,880 trillion) by 2030, and blockchain technology is expected to become a core infrastructure for the financial industry.
Securities firms and fintechs are intensifying their competition for market dominance.
To ensure the token securities ecosystem is operational immediately after the law takes effect, the Financial Services Commission will launch a joint token securities council comprised of relevant organizations in February. The council, comprised of the Financial Services Commission, the Financial Supervisory Service, the Korea Securities Depository, the Korea Financial Investment Association, and experts from industry and academia, will design detailed systems within three subcommittees: technology and infrastructure, issuance systems, and distribution systems.
Industry preparations are already in the final stages. Mirae Asset Securities has completed the development of its own STO mainnet through the Next Finance Initiative (NFI) with Hana Financial Group and SK Telecom, while Shinhan Investment & Securities is pursuing the PULSE project with SK Securities. The Korea Securities Depository has also completed a testbed platform centered on a token securities total management system.
Distributed ledger technology is currently being researched and experimented with by approximately 40 central banks and financial institutions worldwide, and its development continues with the goal of improving the security, efficiency, and processing speed of financial services. In particular, traditional central securities depositories (CSDs), which have primarily operated for securities depository, settlement, and registration, are redefining rights transfer, custody methods, and the very structure of intermediation through blockchain-based distributed ledger technology.
Over-the-counter exchange approval is a variable
However, the preliminary approval for the over-the-counter (OTC) exchange for fragmented investment has been mired in controversy over its fairness. The Financial Services Commission postponed the preliminary approval agenda at its regular meeting on the 14th. The schedule was disrupted when Lucent Block held a press conference on the 12th, raising suspicions of preferential treatment for the Korea Exchange-KOSCOM consortium and the Nextrade-Music Cow consortium and reporting it to the Fair Trade Commission.
Shin Beom-jun, Chairman of the Token Securities Council of the Korea Fintech Industry Association, emphasized, “The legal uncertainty that the industry has long desired has been resolved,” and “Private companies have already completed technical and institutional preparations, so they will be able to activate the market immediately after the law takes effect.”
Korbit Research Center predicted that by 2026, the blockchain market will evolve into a fully on-chain financial ecosystem, combining real asset inflows, derivatives growth, and liquidity circulation. Tiger Research cited the conservatism of capital flows and the concentration of major assets as the most notable changes in the blockchain market in 2026, predicting a complete shift in market leadership from individuals to institutions. The institutionalization of token securities is expected to provide the Korean financial industry with a competitive edge in the digital asset era.
トークン証券法国会通過、2030年367条市場開幕
不動産、美術品、知的財産権(IP)など実物資産を株式のように分けて投資できるトークン証券(STO, Security Token Offering)時代が本格開幕した。 １５日、国会本会議でトークン証券制度化を骨子とした資本市場法及び電子証券法改正案が最終議決された。今回の法案は２０２３年７月、金融当局が初めてガイドラインを発表してから約３年ぶりに実を結んだもので、ボストンコンサルティンググループ（ＢＣＧ）は国内トークン証券市場が２０３０年３６７兆ウォン規模に成長すると見込んだ。
ブロックチェーンベースの証券発行と流通を許可
改正案の核心は、ブロックチェーンベースの分散元帳技術（DLT、Distributed Ledger Technology）を法的効力のある証券記録方式として認めたことにある。既存の電子証券法が中央集中式口座部のみ許可したのとは異なり、分散元帳を通じた証券発行が可能となった。また、資本市場法の改正により、美術品展示事業や韓牛畜産事業など共同事業に投資する投資契約証券の証券会社仲介が許容される。
法案は、投資家保護のために発行と流通を厳密に分離する原則を明示した。改正案は、公布後1年が経過した2027年1月から施行される予定だ。これにより韓国は米国と日本に続きトークン証券制度化を完了した主要国家として位置づけた。
ボストンコンサルティンググループのグローバルSTO市場見通しによると、国内STO市場時価総額は2024年約34兆ウォンから2025年119兆ウォン、2030年には367兆ウォン規模に成長すると見込まれる。全世界のトークン化市場は2030年までに16兆ドル（約2頃2,880兆ウォン）規模に拡大すると予測され、ブロックチェーン技術が金融産業の核心インフラとして位置づけられると期待される。
証券会社とフィンテック、市場先占競争本格化
金融委員会は、法施行直後にトークン証券エコシステムが機能できるように、来る2月の関連機関合同トークン証券協議体を発足する。協議体は金融委員会、金融監督院、韓国預託決済院、金融投資協会及び業界と学界専門家で構成され、技術とインフラ、発行制度、流通制度など３つの分科をめぐって細部制度を設計する方針だ。
業界準備はすでに仕上げ段階だ。未来資産証券はハナ金融グループ、SKテレコムとネクストファイナンスイニシアチブ(NFI)を通じて独自のSTOメインネット開発を完了し、新韓投資証券はSK証券とパルス(PULSE)プロジェクトを推進中だ。韓国預託決済院もトークン証券総量管理システムを中心にテストベッドプラットフォームを完成した。
分散元帳技術は現在、世界40以上の中央銀行と金融機関で研究・実験が進められており、金融サービスのセキュリティと効率性、処理速度向上を目的に開発され続けている。特に証券の預託と決済、登録を中心に作動してきた伝統的な中央預託決済機関（CSD、Central Securities Depository）は、ブロックチェーンベースの分散元帳技術で権利移動と保管方式、仲介構造自体を再定義している。
店舗取引所認可変数
ただし、彫刻投資場外取引所の予備認可は公正性論議に包まれた。金融委員会は１４日定例会議で予備か案件の想定を保留した。ルセントブロックが12日記者会見を開き、韓国取引所-コスコムコンソーシアムとネクストレイド-ミュージックカウコンソーシアムに対する特恵疑惑を提起して公正取引委員会に申告しながら日程に支障がきたのだ。
シン・ボムジュン韓国フィンテック産業協会トークン証券協議会長は「業界の長い宿願だった法的不確実性が解消された」とし「民間企業はすでに技術的、制度的準備を終えた状態で法施行直ちに市場活性化が可能だろう」と強調した。
コビットリサーチセンターは、2026年のブロックチェーン市場が実物資産の流入とデリバティブの成長、流動性循環が結合した完全な全体金融生態系に発展すると見込んだ。タイガーリサーチは、2026年のブロックチェーン市場の最も注目すべき変化で、資金フローの保守化とメジャー資産への集中現象を挙げ、市場主導権が個人から機関に完全に移動すると分析した。トークン証券制度化は、韓国金融産業がデジタル資産時代のグローバル競争力を確保するきっかけになる見通しだ。
韩国国会通过《代币证券法》，计划到 2030 年打造一个价值 367 万亿韩元的市场。
证券型代币发行（STO）时代已正式开启。STO允许投资者将房地产、艺术品和知识产权等有形资产拆分成类似股票的单位进行投资。15日，韩国国会通过了《资本市场法》和《电子证券法》的修正案，旨在推动代币证券的制度化。该法案的通过距离金融监管机构于2023年7月首次发布相关指导意见已过去了大约三年。波士顿咨询集团（BCG）预测，到2030年，韩国国内代币证券市场规模将达到367万亿韩元。
允许发行和分销基于区块链的证券
该修正案的核心在于承认基于区块链的分布式账本技术（DLT）是一种具有法律效力的证券记录系统。与现行的《电子证券法》仅允许集中式账簿不同，该修正案允许通过分布式账本发行证券。此外，该修正案还允许证券公司为合资企业（例如艺术展览或韩国肉牛养殖）提供投资合同经纪服务。
该法案规定了发行与分销严格分离的原则，以保护投资者。该修正案计划于2027年1月生效，即法案颁布一年后。这将使韩国成为继美国和日本之后，完成代币证券制度化的领先国家之一。
根据波士顿咨询集团的全球STO市场展望，韩国国内STO市场市值预计将从2024年的约34万亿韩元增长到2025年的119万亿韩元，并在2030年达到367万亿韩元。全球代币化市场预计到2030年将扩大到16万亿美元（约合22880万亿韩元），区块链技术有望成为金融行业的核心基础设施。
证券公司和金融科技公司正在加剧争夺市场主导地位的竞争。
为确保代币证券生态系统在法律生效后立即投入运行，金融服务委员会将于2月成立一个由相关机构组成的代币证券联合委员会。该委员会由金融服务委员会、金融监督院、韩国证券存管局、韩国金融投资协会以及来自业界和学术界的专家组成，将下设三个小组委员会，分别负责技术和基础设施、发行系统和分销系统等方面的详细系统设计。
行业准备工作已进入最后阶段。未来资产证券已通过与韩亚金融集团和SK电信合作的下一代金融计划（NFI）完成了其STO主网的开发；新韩投资证券正与SK证券合作推进PULSE项目。韩国证券存管局也已建成一个以代币证券综合管理系统为核心的测试平台。
目前，全球约有40家中央银行和金融机构正在研究和试验分布式账本技术，其发展目标是提高金融服务的安全性、效率和处理速度。特别是，传统的中央证券存管机构（CSD）主要负责证券的存管、结算和登记，如今正通过基于区块链的分布式账本技术，重新定义权利转移、托管方式以及中介机构的架构。
场外交易批准是一个可变因素。
然而，针对分散投资的场外交易（OTC）交易的初步批准，因其公平性问题而陷入争议。金融服务委员会在14日的例行会议上推迟了初步批准议程。此前，朗讯集团于12日召开新闻发布会，质疑韩国交易所-KOSCOM财团和Nextrade-Music Cow财团可能获得特殊待遇，并已向公平交易委员会举报，导致会议议程被打乱。
韩国金融科技产业协会代币证券委员会主席申范俊强调：“业界长期以来所期盼的法律不确定性已经得到解决”，并且“私营公司已经完成了技术和制度方面的准备工作，因此能够在法律生效后立即启动市场”。
Korbit研究中心预测，到2026年，区块链市场将发展成为一个完全链上金融生态系统，融合实物资产流入、衍生品增长和流动性流通。Tiger Research指出，资本流动趋于保守以及主要资产集中度上升是2026年区块链市场最显著的变化，并预测市场主导权将从个人投资者完全转移到机构投资者手中。代币证券的机构化有望为韩国金融业在数字资产时代带来竞争优势。
L'Assemblée nationale adopte la loi sur les titres numériques, ouvrant un marché d'une valeur de 367 billions de wons d'ici 2030.
L'ère des Security Token Offerings (STO), qui permettent aux investisseurs d'investir dans des actifs tangibles tels que l'immobilier, l'art et la propriété intellectuelle en les divisant en unités assimilables à des actions, a officiellement débuté. Le 15, l'Assemblée nationale a adopté des amendements à la loi sur les marchés de capitaux et à la loi sur les valeurs mobilières électroniques, visant à institutionnaliser les titres numériques. Ce projet de loi intervient environ trois ans après la publication des premières orientations par les autorités financières en juillet 2023. Le Boston Consulting Group (BCG) prévoit que le marché national des titres numériques atteindra 367 000 milliards de wons d'ici 2030.
Autoriser l'émission et la distribution de titres basés sur la blockchain
L'élément central de cet amendement est la reconnaissance de la technologie des registres distribués (DLT) basée sur la blockchain comme système d'enregistrement des titres juridiquement valable. Contrairement à la loi actuelle sur les valeurs mobilières électroniques, qui n'autorisait que les registres centralisés, l'amendement permet désormais l'émission de titres via des registres distribués. De plus, la modification de la loi sur les marchés de capitaux autorise les sociétés de courtage à servir d'intermédiaires dans les contrats d'investissement pour des coentreprises, telles que des expositions d'art ou l'élevage de bovins coréens.
Le projet de loi stipule le principe d'une stricte séparation entre l'émission et la distribution afin de protéger les investisseurs. L'amendement devrait entrer en vigueur en janvier 2027, un an après sa promulgation. Il place ainsi la Corée parmi les pays pionniers, après les États-Unis et le Japon, à avoir institutionnalisé les titres adossés à des jetons.
Selon les perspectives du marché mondial des STO du Boston Consulting Group, la capitalisation du marché national des STO devrait passer d'environ 34 000 milliards de KRW en 2024 à 119 000 milliards de KRW en 2025 et à 367 000 milliards de KRW en 2030. Le marché mondial de la tokenisation devrait atteindre 16 000 milliards de dollars (environ 22 880 milliards de KRW) d'ici 2030, et la technologie blockchain devrait devenir une infrastructure essentielle pour le secteur financier.
Les sociétés de courtage et les fintechs intensifient leur concurrence pour la domination du marché.
Afin de garantir le fonctionnement immédiat de l'écosystème des titres numériques après l'entrée en vigueur de la loi, la Commission des services financiers lancera en février un conseil conjoint des titres numériques composé des organisations concernées. Ce conseil, réunissant la Commission des services financiers, le Service de supervision financière, le Dépositaire national de titres de Corée, l'Association coréenne des investissements financiers et des experts du secteur et du monde universitaire, élaborera des systèmes détaillés au sein de trois sous-comités : technologie et infrastructure, systèmes d'émission et systèmes de distribution.
Les préparatifs du secteur sont en phase finale. Mirae Asset Securities a finalisé le développement de son réseau principal STO via la Next Finance Initiative (NFI), en partenariat avec Hana Financial Group et SK Telecom, tandis que Shinhan Investment & Securities poursuit le projet PULSE avec SK Securities. Le Korea Securities Depository a également mis en place une plateforme de test centrée sur un système de gestion intégrée des titres tokenisés.
La technologie des registres distribués fait actuellement l'objet de recherches et d'expérimentations par une quarantaine de banques centrales et d'institutions financières à travers le monde. Son développement se poursuit dans le but d'améliorer la sécurité, l'efficacité et la rapidité de traitement des services financiers. En particulier, les dépositaires centraux de titres (DCT) traditionnels, dont les activités se sont principalement limitées à la conservation, au règlement et à l'enregistrement des titres, redéfinissent le transfert des droits, les méthodes de conservation et la structure même de l'intermédiation grâce à la technologie des registres distribués basée sur la blockchain.
L'approbation des échanges de gré à gré est une variable
Cependant, l'approbation préliminaire de la bourse de gré à gré (OTC) pour les investissements fragmentés est entachée de controverses quant à son équité. La Commission des services financiers a reporté l'examen de cette approbation préliminaire lors de sa réunion ordinaire du 14. Le calendrier a été perturbé par une conférence de presse organisée par Lucent Block le 12, qui a suscité des soupçons de favoritisme envers les consortiums Korea Exchange-KOSCOM et Nextrade-Music Cow et a été signalée à la Commission de la concurrence.
Shin Beom-jun, président du Conseil des valeurs mobilières de jetons de l'Association coréenne de l'industrie Fintech, a souligné : « L'incertitude juridique que le secteur attendait depuis longtemps a été résolue » et « Les entreprises privées ont déjà finalisé leurs préparatifs techniques et institutionnels, elles pourront donc activer le marché immédiatement après l'entrée en vigueur de la loi. »
Le centre de recherche Korbit prévoit que d'ici 2026, le marché de la blockchain évoluera vers un écosystème financier entièrement dématérialisé, combinant afflux d'actifs réels, croissance des produits dérivés et circulation des liquidités. Tiger Research souligne le conservatisme des flux de capitaux et la concentration des principaux actifs comme les changements les plus notables du marché de la blockchain en 2026, anticipant un basculement complet du leadership du marché des particuliers vers les institutions. L'institutionnalisation des titres numériques devrait conférer au secteur financier coréen un avantage concurrentiel à l'ère des actifs numériques.