설립 3년 만에 AUM 209억 달성한 비디씨액셀러레이터(BDC Accelerator), 새로운 액셀러레이터 모델로 주목

– 비디씨 얼라이언스 통해 시드부터 IPO까지 투자 지원

– 투자형 액셀러레이터로 뎁파이낸싱까지 연결

– 8월부터 보육사업 시작

비디씨액셀러레이터(BDC Accelerator)가 설립 3년 만에 AUM(Assets Under Management, 투자 관리자가 고객을 위해 관리하는 총 투자 자산의 시장 가치) 209억원을 달성하며 국내 액셀러레이터 업계에서 주목받고 있다. 특히 공공 펀드 조성에서 눈에 띄는 성과를 보였다. 설립 1년 차에 83억원 규모의 과학기술정보통신부 계정 ‘공공기술사업화혁신펀드 1호'(모태펀드)를 받았고, 2년 차에는 50억원 규모의 ‘KDB 넥스트원-씨엔티테크-비디씨 스타트업투자조합’을 공동 GP(General Partner)로 운영하는 성과를 거뒀다. 초기 액셀러레이터로서는 이례적으로 빠른 공공 레퍼런스 구축이다.

비디씨액셀러레이터 허은경 대표는 증권사에서 스몰캡 애널리스트로 경력을 쌓았으며, 이후 자산운용사에서 비상장 기업 투자 업무를 담당하며 스타트업과 본격적인 인연을 맺었다. 증권사 PB(Private Banker) 출신인 최영환 대표와 함께 2018년부터 BDC 얼라이언스를 시작했으며, 2020년에 BDC라는 명칭을 정식으로 사용하면서 개인투자조합을 설립했다. 2022년 7월에 비디씨 액셀러레이터를 설립하여 대표를 맡고 있다.

비디씨액셀러레이터는 창업주인 최영환 대표가 사내이사로 참여하고 있다. 보육 담당, 리서치 담당, 운영 담당 인력으로 구성되어 투자와 보육 업무를 전담하고 있다.

서울 강남구 봉은사로에 위치한 비디씨액셀러레이터 사무실에서 허은경 대표를 만났다. 이곳은 비디씨 얼라이언스(BDC Alliance)를 구성하는 비디씨랩스(BDC Labs), 비디씨파트너스(BDC Partners)와 함께 사용하는 공간이다. 원래 각각 별도 사무실을 운영했지만, 투자 검토와 포트폴리오 지원에서 시너지를 극대화하기 위해 한곳으로 모이게 됐다.

리서치, 초기 투자, 세컨더리 및 성장기 투자로 투자 생태계 구축

“얼라이언스 구조는 다른 AC와 차별되는 부분입니다. 관계사와 얼라이언스 네트워크 구조가 잘 되어 있어서 공동으로 투자를 검토하고 후속 투자와 밸류업을 함께 도와주고 있습니다.“

비디씨 얼라이언스는 비디씨액셀러레이터, 비디씨랩스, 비디씨파트너스 등 3개 관계사가 유기적으로 연결되어 각자의 전문 영역에서 최고의 역할을 하면서도 하나의 거대한 투자 생태계를 완성한다. 비디씨액셀러레이터는 허은경 대표가, 비디씨랩스와 비디씨파트너스는 최영환 대표가 각각 대표이사를 맡고 있다. 최영환 대표는 비디씨액셀러레이터의 사내이사이며, 비디씨 얼라이언스 3개 기관 모두의 최대주주로서 전체 얼라이언스를 총괄하고 있어 통합된 의사결정과 전략 수립이 가능한 독특한 거버넌스 체계를 구축하고 있다.

비디씨 얼라이언스(AUM : 700억원 규모)

비디씨랩스 : 리서치 전문, 산업 분석 및 투자
비디씨액셀러레이터 : 초기 스타트업 투자 및 보육
비디씨파트너스 : 세컨더리 및 성장기 투자

비디씨액셀러레이터는 시드부터 초기 단계 투자를 담당하고, 비디씨랩스는 산업 리서치 기반의 투자를, 비디씨파트너스는 세컨더리(이미 투자된 자산, 구조 및 상황에 신규 자본을 투자하여 투자 사이클을 재정비하고 소유 구조를 재편하는 것을 말하는 것으로 벤처투자 시장에 활력을 불어넣는 대안책으로 주목받고 있다)와 후속 투자를 주로 맡는다.

비디씨랩스는 비디씨 얼라이언스의 ‘두뇌’라고 할 수 있다. 산업 리서치에서 얻은 인사이트를 관계사와 공유해 공동 투자를 하기도 한다. 비디씨랩스는 ESG, 모빌리티, 인공지능, 메타버스, 로봇, 바이오, 양자컴퓨팅까지 모든 신기술 분야를 아우른다. 특히 메타버스 분야에서는 직접 도서를 출간해 1만 부 이상 판매하는 성과를 거두기도 했다.

비디씨파트너스는 이미 어느 정도 성장한 기업들이 다음 단계로 도약할 수 있도록 돕는 전문 투자회사다. 현재까지 센코, 크래프톤, 시게트로닉스, 사피엔반도체 등 약 70여 개 스타트업에 총 655억원을 투자했다. 비디씨파트너스는 신기술금융사 설립을 목표로 하면서 Series B부터 Pre-IPO까지 투자 영역을 확장하려고 한다.

시드부터 IPO까지 연속적 지원

일반적으로 스타트업은 성장하면서 여러 투자사를 거쳐야 한다. 시드 단계에서 AC에 투자받고, Series A에서는 초기 VC를, Series B 이후에는 성장기 VC를 만나야 하는 식이다. 각 단계마다 새로운 투자자들을 설득해야 하고, 그들의 서로 다른 요구사항에 맞춰야 한다.

비디씨 얼라이언스 구조가 스타트업에게 주는 가장 큰 이점은 성장 단계별로 끊어지지 않는 연속적 지원이다. 이는 스타트업에게 이점이다. 매번 새로운 투자자에게 사업을 설명하고, 실사를 받고, 조건을 협상하는 시간과 에너지를 절약할 수 있다. 대신 그 시간을 제품 개발과 시장 확장에 집중할 수 있게 된다.

사피엔반도체 투자가 대표적인 사례다. AR/VR용 칩셋이라는 신기술 분야를 비디씨랩스에서 분석해 발굴했으며, 비디씨얼라이언스에서 빠르게 투자 결정을 내렸고 1년 반 만에 IPO라는 성과를 거뒀다. 더스윙은 2020년 비디씨 개인투자조합에서 처음 투자한 후, 비디씨 얼라이언스를 통해 총 5번 후속 투자했다.

허은경 대표는 “서로 도와주는 구조입니다. 마치 한 가족 안에서 계속 지원받는 것과 같은 안정감을 제공합니다.”라고 강조했다.

사업 확장에 필요한 뎁파이낸싱 연결

사업을 확장하려면 자금이 필요한데, 자금을 조달하려면 지분을 내줘야 한다. 특히 빠르게 성장하는 스타트업일수록 이 딜레마는 더욱 첨예해진다. 뎁파이낸싱(Debt Financing, 기업이 금융기관이나 투자자 등으로부터 일정 기간 동안 원금과 이자를 상환하는 조건으로 자금을 빌리는 자금 조달 방법)은 이런 딜레마를 해결할 수 있는 강력한 도구다. 지분을 내주는 대신 기업이 보유한 자산을 담보로 대출을 받는 방식이기 때문이다.

비디씨 얼라이언스에서는 AC나 VC가 제공하기 어려운 데파이낸싱도 지원하고 있다. 이는 비디씨 얼라이언스의 창업진들이 증권사 출신이기 때문에 가능하다.

“더스윙에게 유형자산을 담보로 해서 대출을 연결해 줬습니다. 증권가 네트워크 없이는 불가능한 일입니다. 법률 전문가, UI/UX 전문 IT 인력도 연결해주면서 밸류업을 도왔습니다. 이런 지원을 통해 더스윙은 빠르게 성장할 수 있었고, 현재는 업계 1위까지 성장할 수 있었습니다.”

30개 기업 투자…밸류업, 업계 1위 기업으로 성장, 팁스 프로그램 연계

현재 비디씨액셀러레이터는 30여 개 기업에 투자했다. 유니컨(Uniqconn)은 반도체 무선커넥터 기술 개발 기업이다. 반도체와 반도체를 연결하는 인터페이스 기술로, 신호 전달의 정확성, 전력 효율성, 소형화 등이 모두 중요한 기술적 요소들이다. 특히 5G, IoT, 자율주행 등 차세대 기술들이 발전하면서 이런 커넥터 기술의 중요성은 더욱 커지고 있다. 초기 150억원 밸류에서 최근 800억원대 밸류로 성장했다.

하이어코퍼레이션은 피부과 의사가 만든 스타트업으로 의료기기 유통 시장의 문제를 해결하기 위해 온라인 플랫폼을 구축으로 시작해 피부 부스터 제품 출시로 빠른 성장을 보이고 있다. 특히 의료 분야 스타트업은 규제가 까다롭고 시장 진입이 어려운 것으로 알려져 있는데, 하이어코퍼레이션이 이렇게 빠른 성장을 보이는 것은 창업자의 의료진 배경과 제품의 차별성 때문으로 분석된다.

두잇(DoEat)은 배달비 없는 배달 플랫폼으로 같은 지역의 여러 주문을 묶어서 한 번에 배달하는 방식으로 배달 효율성을 높이고, 그 혜택을 소비자에게 배달비 면제 형태로 돌려주고 있다. 이러한 비즈니스를 구현하기 위해서는 복잡한 물류 최적화 기술이 있어야 가능하다. 비디씨액셀러레이터가 고유 계정으로 투자한 곳이다.

큐노바컴퓨팅(Qunova Computing, 이하 큐노바)은 양자컴퓨터 하드웨어에서 구동될 수 있는 소프트웨어와 알고리즘을 개발하는 양자컴퓨팅 소프트웨어 전문 기업이다. 비디씨랩스가 양자컴퓨팅을 포함한 차세대 기술 분야 연구를 통해 큐노바의 기술력과 시장 잠재력을 발견했으며, 이후 비디씨액셀러레이터와 벤처스퀘어의 공동펀드에서 투자를 진행했다. 또한 벤처스퀘어는 큐노바를 TIPS 프로그램에 추천했다.

선택과 집중의 투자

투자 규모도 다른 액셀러레이터와 차별화된다. “저희는 괜찮다고 생각하면 조금 과감하게 투자하는 편이에요. 고유계정으로도 8억, 9억씩 투자하고 있습니다.” 일반적인 액셀러레이터가 1-2억원 투자하는 것과 비교하면 상당히 큰 규모다.

그렇다면 BDC Accelerator는 투자 심사에서 무엇을 가장 중요하게 볼까? 허 대표의 답은 명확했다.

“저는 투자 심사에서 대표를 가장 중요하게 봅니다. 저희가 처음 투자했던 한 기업은 업계 5위 이하의 언더독이었는데, 대표가 사업의 본질을 정확히 파악하고 열정적으로 운영하는 모습을 봤습니다. 그때 ‘대표가 정말 중요하구나’라는 것을 절실히 느꼈죠. 반면 투자에 실패한 사례도 있습니다. 그 대표는 해야 할 핵심 역할들을 제대로 수행하지 못했어요. 관리 능력이 부족했던 것이 실패의 주요 원인이었습니다. 이런 경험들을 통해 확신하게 되었습니다. 초기 스타트업일수록 대표가 거의 전부라는 것을요.”

보육 프로그램 본격 시작… 다음달 1일 제2판교에 보육공간 오픈

“설립 첫 2년은 조합을 많이 만들어서 회사가 돌아갈 수 있게 하는 데 주력했고, 올해부터는 보육 쪽에 집중해서 액셀러레이터의 기틀을 더 만들어가려고 합니다.”

비디씨 액셀러레이터는 올해부터 보육 사업도 시작한다. 제2판교 부지에 서강대학교, HT홀딩스와 함께 128평 규모의 보육공간을 8월 1일 오픈한다. 50석 규모로 10개 내외 기업이 입주하는 ‘BDC X 스타트업 오픈 이노베이션 프로그램 1기’를 론칭한다.

“제2판교가 정부에서 전략적으로 IT, BT, NT를 융합하는 융복합 클러스터예요. 스타트업을 입주시켜서 오픈 이노베이션 기업과 연결할 수 있는 전략적 요충지로 사용하고 싶어요.”

비디씨 액셀러레이터는 경기도경제과학진흥원이 주관하는 ‘경기북동부지역 스타트업 50개사 보육육성 프로그램’도 맡아 운영 중이다.

초기 투자, 위험하지만 스타트업과 함께 만들어나가는 일

증권사 스몰캡 애널리스트에서 시작해 운용사 고유계정 투자, 그리고 이제는 가장 초기 단계의 스타트업 투자까지. 20년 투자업계 경험을 가진 허 대표는 왜 리스크가 가장 큰 초기 투자를 선택했을까?

“점차 앞단으로 거슬러 올라가면서 이제 제일 초기 단계까지 왔습니다. 기업이 어느 정도 성장한 성장기로 갈수록 수익률 계산이 편하고 가시성이 높아요. 프리IPO나 세컨더리 같은 경우 예상 수익률이 어느 정도 나오거든요. 하지만 초기로 갈수록 변동성이 크고 리스크도 크며 예측하기 어렵습니다. 하지만 훨씬 재미있어요. 서로 같이 만들어간다는 의미도 있고, 아이디어가 정말 신선하고 의욕 넘치는 대표님들을 만나면 저도 에너지를 얻는 것 같습니다.”

BDC 액셀러레이터가 지향하는 방향성도 명확하다. 허 대표는 “저희는 밸류업 전문 액셀러레이터, 투자형 액셀러레이터로 자리매김하고 싶다”고 강조했다.

“현재 액셀러레이터 중에서 진정한 투자형 액셀러레이터라고 할 만한 곳이 별로 없어요. 대부분 보육 사업 수주로 회사를 운영하고 있죠. 하지만 투자와 회수로 회사가 운영되는 구조가 액셀러레이터의 본질이라고 생각합니다. 그게 저희가 잘하는 것이고, 저희 성향에도 맞고요.”

“투자의무 비율 완화 필요하다”

액셀러레이터 업계의 현실적 어려움에 대해서도 솔직하게 털어놨다. “액셀러레이터가 제일 어렵다고 하는 게 투자 의무 비율이에요. 설립 3년 이내에 초기 창업기업(설립 3년 이내)에 전체 투자금의 40-50%를 의무적으로 투자해야 하는데, 이 규제가 너무 빡빡합니다. .”

허 대표는 이런 규제가 현실과 맞지 않는다고 지적했다. “보통 스타트업들이 초기에 시행착오도 거치고 피봇도 하잖아요. 웬만큼 괜찮아지려면 3년이 걸리는 경우가 많은데, 그런 기업들을 대상으로 투자해야 한다는 게 허들이에요.“

특히 2021년부터 벤처투자 업계가 어려워지면서 투자 회수 시점까지의 기간이 길어지고 있는 상황을 감안하면 더욱 문제라는 것이 허 대표의 설명이다. “투자 시계 자체가 길어지고 있는데, 여전히 3년이라는 짧은 기간에 묶여 있으니 현실적으로 맞지 않아요.”

허 대표는 “5년 정도로 늘려주고, 투자 의무 비율뿐만 아니라 초기 투자기업에 대한 가이드라인 자체를 여유롭게 잡아줘야 초기 투자 생태계가 활성화될 수 있을 것”이라며 정책적 개선의 필요성을 강조했다. 실제 투자의무 비율 완화가 업계에서 논의되고 있다.

비디씨 액셀러레이터가 추구하는 ‘투자형 액셀러레이터’라는 모델이 과연 국내 생태계에 정착할 수 있을까? 설립 3년 만에 AUM 209억원, 30여 개 포트폴리오라는 숫자만으로는 판단하기 어렵다. 하지만 비디씨 얼라이언스라는 독특한 구조와 증권사 출신의 네트워킹 역량, 그리고 무엇보다 ‘투자와 회수로 돌아가는 구조’를 만들겠다는 확고한 의지는 충분히 주목할 만하다.

BDC Accelerator, which achieved KRW 20.9 billion in AUM in just three years, is attracting attention as a new accelerator model.

– Investment support from seed to IPO through the BDC Alliance

– Connecting to deep-financing through investment accelerators.

– Childcare service begins in August

BDC Accelerator is attracting attention in the domestic accelerator industry, achieving KRW 20.9 billion in Assets Under Management (AUM) in just three years since its establishment. It has particularly demonstrated remarkable success in raising public funds. In its first year, it received KRW 8.3 billion from the Ministry of Science and ICT's "Public Technology Commercialization Innovation Fund No. 1" (Mother Fund). In its second year, it successfully managed the KRW 5 billion "KDB NextOne-CNT Tech-BDC Startup Investment Association" as a joint General Partner. This is an unusually rapid buildup of public references for a start-up accelerator.

BDC Accelerator CEO Eun-kyung Heo began her career as a small-cap analyst at a securities firm. She then worked at an asset management firm, where she focused on investing in unlisted companies, and developed a deep connection with startups. She launched the BDC Alliance in 2018 with CEO Young-hwan Choi, a former private banker at a securities firm. In 2020, she officially adopted the BDC name and established a private investment association. In July 2022, she founded BDC Accelerator, where she now serves as CEO.

BDC Accelerator, founded by CEO Choi Young-hwan, serves as an inside director. The team, comprised of incubation, research, and operations staff, is dedicated to investment and incubation.

I met with CEO Heo Eun-kyung at the BDC Accelerator office, located on Bongeunsa-ro in Gangnam-gu, Seoul. This space is shared with BDC Labs and BDC Partners, two of the BDC Alliance's members. While they originally operated separate offices, they have come together to maximize synergy in investment review and portfolio support.

Building an investment ecosystem through research, early-stage, secondary, and growth-stage investments.

"Our alliance structure is what sets us apart from other ACs. Our well-established alliance network with affiliates allows us to jointly review investments and support follow-up investments and value-added improvements."

The BDC Alliance is a collaborative venture between three affiliates: BDC Accelerator, BDC Labs, and BDC Partners. Each plays a leading role in its respective field, while simultaneously forming a single, comprehensive investment ecosystem. BDC Accelerator is led by CEO Eun-kyung Heo, while BDC Labs and BDC Partners are led by CEO Young-hwan Choi. Choi is an inside director of BDC Accelerator and, as the largest shareholder of all three BDC Alliance organizations, oversees the entire alliance, creating a unique governance structure that enables integrated decision-making and strategic planning.

BDC Alliance (AUM: KRW 70 billion)

BDC Labs: Research, Industry Analysis, and Investment
BDC Accelerator: Early-stage startup investment and incubation
BDC Partners: Secondary and Growth Investments

BDC Accelerator handles early-stage investments from seed, BDC Labs handles investments based on industry research, and BDC Partners handles secondary (reinvesting new capital in assets, structures, and situations already invested to reorganize the investment cycle and restructure the ownership structure, which is attracting attention as an alternative to revitalizing the venture capital market) and follow-up investments.

BDC Labs can be considered the "brain" of the BDC Alliance. It shares insights gained from industry research with affiliates and engages in joint investments. BDC Labs covers all emerging technologies, including ESG, mobility, artificial intelligence, the metaverse, robotics, bio, and quantum computing. In the metaverse field, it has even published a book, selling over 10,000 copies.

BDC Partners is a specialized investment firm that helps established companies reach the next level. To date, it has invested a total of 65.5 billion won in approximately 70 startups, including Senko, Krafton, Sigetronics, and Sapien Semiconductor. BDC Partners aims to establish a new technology finance company and plans to expand its investment scope from Series B to pre-IPO.

Continuous support from seed to IPO

Typically, startups must move through multiple investment firms as they grow. They might receive funding from an AC at the seed stage, then an early-stage VC at Series A, and then a growth-stage VC after Series B. At each stage, they must persuade new investors and adapt to their differing needs.

The biggest benefit of the BDC Alliance structure for startups is the uninterrupted, continuous support they receive throughout their growth stages. This is a significant advantage for startups. They save the time and energy of pitching their business to new investors, conducting due diligence, and negotiating terms. Instead, they can focus that time on product development and market expansion.

An investment in Sapien Semiconductor is a prime example. BDC Labs analyzed and discovered the emerging technology of AR/VR chipsets, and BDC Alliance quickly made an investment decision, achieving an IPO within a year and a half. The Swing made its first investment through BDC Private Investment Association in 2020, followed by five subsequent investments through BDC Alliance.

CEO Heo Eun-kyung emphasized, "It's a structure where we support each other. It provides a sense of stability, like receiving ongoing support from a family."

Connecting you to the deep-pocket financing you need to expand your business.

Expanding a business requires capital, but to secure it, you have to give up equity. This dilemma becomes even more acute for rapidly growing startups. Debt financing (a financing method where a company borrows money from financial institutions or investors with the condition of repaying the principal and interest over a set period of time) is a powerful tool to resolve this dilemma. Instead of giving up equity, the company uses its own assets as collateral for the loan.

BDC Alliance also supports defining financing, a type of financing difficult to provide by ACs or VCs. This is possible because BDC Alliance's founders come from securities firms.

"We helped The Swing secure a loan using tangible assets as collateral. This wouldn't have been possible without our network in the securities industry. We also connected them with legal experts and IT professionals specializing in UI/UX, helping them increase their value. This support enabled The Swing to grow rapidly and has now become the industry leader."

Investment in 30 companies… Value-enhancing growth, industry-leading growth, and TIPS program integration.

Currently, BDC Accelerator has invested in approximately 30 companies. Uniqconn is a semiconductor wireless connector technology developer. This is the interface technology that connects semiconductors, and signal transmission accuracy, power efficiency, and miniaturization are all critical technical elements. The importance of this connector technology is growing, particularly with the advancement of next-generation technologies like 5G, IoT, and autonomous driving. Uniqconn's initial valuation of 15 billion won has recently reached 80 billion won.

Hire Corporation, a startup founded by a dermatologist, began by building an online platform to address challenges in the medical device distribution market. It has since achieved rapid growth with the launch of its skin booster product. While medical startups are known for their stringent regulations and challenging market entry, Hire Corporation's rapid growth is attributed to its founder's medical background and the uniqueness of its products.

DoEat is a delivery platform with zero delivery fees. It improves delivery efficiency by bundling multiple orders from the same area and delivering them simultaneously, passing the benefits on to consumers in the form of free delivery fees. Implementing this business requires sophisticated logistics optimization technology. BDC Accelerator has invested in the company through its own account.

Qunova Computing (hereafter referred to as Qunova) is a quantum computing software company developing software and algorithms that can run on quantum computer hardware. BDC Labs discovered Qunova's technological prowess and market potential through research in next-generation technologies, including quantum computing, and subsequently invested in the company through a joint fund between BDC Accelerator and Venture Square. Venture Square also recommended Qunova for its TIPS program.

Investment through selection and concentration

The size of our investment also differentiates us from other accelerators. "We tend to be a bit more aggressive with our investments when we think it's worth it. We invest 800 million to 900 million won through our own accounts." This is a significant amount compared to the 100 million to 200 million won that typical accelerators invest.

So, what does BDC Accelerator consider most important in its investment review? CEO Heo's answer was clear.

"I consider the CEO the most important factor in investment evaluation. One of our first investments was an underdog, ranked below the top five in its industry. I witnessed the CEO's keen understanding of the business's essence and his passionate management. That's when I realized how crucial the CEO truly is. On the other hand, there have been cases where investments have failed. The CEO failed to properly fulfill his or her core responsibilities. A lack of management skills was the primary cause of the failure. These experiences have convinced me that, especially in the early stages of a startup, the CEO is almost everything."

Childcare program officially launched… Childcare center opens in Pangyo 2 on the 1st of next month.

"For the first two years of our founding, we focused on building a strong team to support the company's operations. Starting this year, we'll focus on childcare and further lay the foundation for our accelerator."

BDC Accelerator is also launching a childcare business this year. On August 1st, it will open a 128-pyeong (approximately 4,000 square feet) childcare space at its Pangyo 2 site in collaboration with Sogang University and HT Holdings. The "BDC X Startup Open Innovation Program 1st" will accommodate approximately 10 companies and seat 50 people.

"The government has strategically designated Pangyo 2 as a convergence cluster that integrates IT, BT, and NT. We want to use it as a strategic hub where startups can move in and connect with open innovation companies."

BDC Accelerator is also in charge of operating the '50 Startup Incubation and Support Program in the Northeastern Gyeonggi Region' hosted by the Gyeonggi Economic and Science Promotion Agency.

Early investments are risky, but building together with startups is a process.

Starting as a small-cap analyst at a securities firm, then investing in proprietary accounts at asset management companies, and now investing in early-stage startups. With 20 years of experience in the investment industry, why did CEO Heo choose the riskiest early-stage investment?

"We've gradually moved back to the earlier stages, and now we're at the very beginning. As a company reaches a certain level of growth, calculating returns becomes easier and visibility increases. For things like pre-IPOs and secondaries, we can already estimate expected returns. However, the earlier we go, the more volatile and risky it becomes, and the more difficult it is to predict. But it's also much more fun. There's a sense of collaboration, and meeting CEOs with truly fresh ideas and a strong sense of motivation energizes me."

BDC Accelerator's direction is also clear. CEO Heo emphasized, "We want to establish ourselves as a value-added accelerator, an investment-focused accelerator."

"Currently, there aren't many accelerators that can truly be called investment-focused. Most operate their businesses solely through childcare contracts. However, I believe the core of an accelerator lies in its structure: operating through investment and recovery. That's what we excel at, and it fits our style."

"The investment obligation ratio needs to be relaxed."

He also spoke candidly about the practical challenges of the accelerator industry. "The most difficult thing accelerators face is the mandatory investment ratio. We're required to invest 40-50% of our total investment in early-stage startups (those founded within three years), but this regulation is extremely stringent."

CEO Heo pointed out that these regulations don't align with reality. "Startups usually go through trial and error and pivot in the early stages. It often takes three years to reach a certain level of success. The hurdle is that we have to invest in these companies."

This is especially problematic, CEO Heo explains, considering the lengthening of the investment recovery period due to the venture capital industry's difficulties since 2021. "The investment horizon itself is lengthening, but being tied to a short three-year period is unrealistic."

CEO Heo emphasized the need for policy improvement, saying, "Increasing the period to around five years and easing the guidelines for early-stage investment companies, as well as the mandatory investment ratio, will revitalize the early-stage investment ecosystem." Indeed, easing the mandatory investment ratio is currently being discussed within the industry.

Will the "investment-based accelerator" model pursued by BDC Accelerator truly take root in the domestic ecosystem? It's difficult to judge based solely on the numbers: KRW 20.9 billion in AUM and over 30 portfolios in just three years since its establishment. However, the unique structure of the BDC Alliance, the networking prowess of its securities firm background, and, above all, its unwavering commitment to creating a "structure that revolves around investment and recovery," are noteworthy.

設立3年ぶりにAUM 209億達成したBDCアクセラレータ（BDC Accelerator）、新しいアクセラレータモデルとして注目

– ビディ氏アライアンスを通じてシードからIPOまで投資支援

– 投資型アクセラレータでデップファイナンシングまで接続

– 8月から保育事業開始

ビディシーアクセラレータ（BDC Accelerator）が設立3年ぶりにAUM（Assets Under Management、投資管理者が顧客のために管理する総投資資産の市場価値）209億ウォンを達成し、国内アクセラレータ業界で注目されている。特に公共ファンドの組成で目立つ成果を見せた。設立1年目に83億ウォン規模の科学技術情報通信部アカウント「公共技術事業化革新ファンド1号」（モテファンド）を受け、2年目には50億ウォン規模の「KDBネクストワン-シエンティテック-ビディ氏スタートアップ投資組合」を共同GP(General)。初期アクセラレータとしては、異例の高速公共リファレンス構築である。

ビディーシーアクセラレータのホ・ウンギョン代表は証券会社でスモールキャップアナリストとしてキャリアを積み、その後、資産運用会社で非上場企業投資業務を担当し、スタートアップと本格的な縁を結んだ。証券会社PB(Private Banker)出身のチェ・ヨンファン代表とともに2018年からBDCアライアンスを開始し、2020年にBDCという名称を正式に使用しながら個人投資組合を設立した。 2022年7月にビディさんアクセラレータを設立して代表を務めている。

ビディー氏アクセラレーターは創業主のチェ・ヨンファン代表が社内取締役として参加している。保育担当、リサーチ担当、運営担当人材で構成され、投資と保育業務を専担している。

ソウル江南区奉恩寺路にあるビディーシーアクセラレーター事務所でホ・ウンギョン代表に会った。こちらはBedice Alliance（BDC Alliance）を構成するBDC Labs（BDC Labs）、BeDie Partners（BDC Partners）と共に使用する空間です。もともとそれぞれ別々のオフィスを運営したが、投資検討とポートフォリオ支援で相乗効果を最大化するために一箇所に集まることになった。

リサーチ、初期投資、セカンダリー、成長期投資による投資エコシステムの構築

「アライアンス構造は他のACと差別される部分です。関係会社とアライアンスネットワーク構造がうまくいっており、共同で投資を検討し、その後の投資とバリューアップを共に助けています。」

ビーディー氏アライアンスは、ビディーシーアクセラレーター、ビディーシーラプス、ビディーシーパートナーズなど3つの関係会社が有機的に連結され、各自の専門領域で最高の役割を果たしながらも一つの巨大な投資エコシステムを完成する。ビーディーシーアクセラレーターはホ・ウンギョン代表が、ビディーシーラプスとビディーシーパートナーズはチェ・ヨンファン代表がそれぞれ代表取締役を務めている。チェ・ヨンファン代表はビディー・シー・アクセラレーターの社内取締役であり、ビディー・シー・アライアンスの3つの機関すべての最大株主であり、全アライアンスを総括しており、統合された意思決定と戦略樹立が可能な独特なガバナンス体系を構築している。

ビディさんアライアンス（AUM：700億ウォン規模）

ビディシーラプス：リサーチ専門、産業分析、投資
ビディシーアクセラレータ：初期スタートアップ投資と保育
ビディシーパートナーズ：セカンダリーと成長期への投資

ビディーシーアクセラレーターはシードから初期段階投資を担当し、ビディーシーラプスは産業リサーチ基盤の投資を、ビディーシーパートナーズはセカンダリー（既に投資された資産、構造及び状況に新規資本を投資して投資サイクルを再整備し所有構造を再編することを言うことでベンチャー投資市場に活力を吹き込む投資策。

ビーディーシーラプスはビディー氏アライアンスの「脳」といえる。産業リサーチで得たインサイトを関係会社と共有して共同投資をしたりもする。ビディシーラプスはESG、モビリティ、人工知能、メタバス、ロボット、バイオ、量子コンピューティングまですべての新技術分野を網羅する。特にメタバス分野では直接図書を出版して1万部以上販売する成果を収めた。

ビディシーパートナーズはすでにある程度成長した企業が次の段階に飛躍するのを助ける専門投資会社だ。現在まで、センコ、クラフトン、シゲトロニクス、サピエン半導体など約70社以上のスタートアップに合計655億ウォンを投資した。ビディシー・パートナーズは新技術金融会社設立を目指し、シリーズBからPre-IPOまで投資領域を拡大しようとしている。

シードからIPOまで連続サポート

一般的にスタートアップは成長しながら複数の投資会社を経なければならない。シード段階でACに投資され、シリーズAでは初期VCを、シリーズB以降には成長期VCに会わなければならない式だ。各段階で新しい投資家を説得し、それらの異なる要件に合わせる必要があります。

ビディ氏アライアンス構造がスタートアップに与える最大の利点は、成長段階別に切れない連続的な支援だ。これはスタートアップにとって利点です。毎回新しい投資家に事業を説明し、実写を受け、条件を交渉する時間とエネルギーを節約することができる。その代わり、その時間を製品開発と市場拡大に集中できるようになる。

サピエン半導体投資が代表的な事例だ。 AR/VR用のチップセットという新技術分野をVIDIABSで分析して発掘した。ダスウィングは、2020年にVIDEOの個人投資組合で初めて投資した後、VIDEOのアライアンスを通じて合計5回後続投資した。

ホ・ウンギョン代表は「お互いを助ける仕組みです。まるで一家族の中でずっと支援を受けるような安定感を提供します」と強調した。

事業拡大に必要なデプファイナンシングの連結

事業を拡大するには資金が必要だが、資金を調達するには持分を払わなければならない。特に急速に成長するスタートアップほど、このジレンマはより先鋭になる。デップファイナンシング（企業が金融機関や投資家などから一定期間、元金と利子を返済する条件で資金を借りる資金調達方法）は、このようなジレンマを解決できる強力なツールだ。持分を出す代わりに企業が保有した資産を担保で融資を受ける方式だからだ。

ビディ氏アライアンスではACやVCが提供しにくいデファイナンシングも支援している。これは、VIDICアライアンスの創業陣が証券会社出身であるため可能です。

「ダスウィングに有形資産を担保にして貸し手をつなげてくれました。証券ネットワークなしで不可能です。法律専門家、UI/UX専門IT人材もつなげて、バリューアップを助けました。このような支援によりダスウィングは急速に成長することができ、現在は業界1位まで成長することができました。

30社の企業投資…バリューアップ、業界1位企業に成長、ティップスプログラム連携

現在、Videa Acceleratorは30社以上の企業に投資しています。ユニコーン(Uniqconn)は半導体無線コネクタ技術開発企業である。半導体と半導体を接続するインタフェース技術として、信号伝達の精度、電力効率、小型化などがすべて重要な技術的要素である。特に5G、IoT、自律走行など次世代技術が発展し、こうしたコネクタ技術の重要性はさらに大きくなっている。初期の150億ウォンのバリューから最近800億ウォン台のバリューに成長した。

ハイアコーポレーションは皮膚科医が作ったスタートアップで、医療機器流通市場の問題を解決するためにオンラインプラットフォームを構築することから始まり、皮膚ブースター製品の発売に急速な成長を見せている。特に医療分野のスタートアップは規制が厳しく市場参入が難しいことが知られているが、ハイアコーポレーションがこのように急速な成長を示すことは創業者の医療スタッフの背景と製品の差別性のためと分析される。

DoEatは、配達費のない配達プラットフォームで、同じ地域の複数の注文をまとめて一度に配達する方式で配達効率を高め、その恩恵を消費者に配達費免除の形で返している。このようなビジネスを実現するには、複雑な物流最適化技術が必要です。ビディシーアクセラレータが固有アカウントで投資したところだ。

クノバコンピューティング（Qunova Computing、以下、クノバ）は、量子コンピュータハードウェアで駆動できるソフトウェアとアルゴリズムを開発する量子コンピューティングソフトウェア専門企業です。ビディーシーラプスが量子コンピューティングを含む次世代技術分野の研究を通じて、クノバの技術力と市場潜在力を発見し、その後ビディーシーアクセラレーターとベンチャースクエアの共同ファンドで投資を進めた。また、ベンチャースクエアはキューノヴァをTIPSプログラムに推薦した。

選択と集中の投資

投資規模も他のアクセラレータと差別化される。「私たちは大丈夫だと思えば少し果敢に投資する方です。固有アカウントでも8億、9億ずつ投資しています。」一般的なアクセラレータが1-2億ウォン投資するのと比べるとかなり大きな規模だ。

それでは、BDC Acceleratorは投資審査で何を最も重要に見ていますか？ホ代表の答えは明確だった。

「私は投資審査で代表を最も重要に見ています。私たちが初めて投資したある企業は業界5位以下のアンダードックでしたが、代表が事業の本質を正確に把握し、情熱的に運営する様子を見ました。できませんでした。

保育プログラム本格開始…来月1日第2版橋に保育空間オープン

「設立最初の2年は組合をたくさん作って会社が帰ることができるようにすることに力を注いだし、今年からは保育の方に集中してアクセラレーターのギトルをさらに作ろうとします」

ビディさんアクセラレータは今年から保育事業も始まる。第2版橋敷地に西江大学、HTホールディングスとともに128坪規模の保育空間を8月1日オープンする。 50席規模で10社内外企業が入居する「BDC Xスタートアップオープンイノベーションプログラム1期」をローンチする。

「第２版橋が政府で戦略的にＩＴ、ＢＴ、ＮＴを融合する融合クラスターです。スタートアップを入居させてオープンイノベーション企業と連結できる戦略的要衝地として使いたい」

ビーディー氏アクセラレーターは京畿道経済科学振興院が主管する「京畿北東部地域スタートアップ50社保育育成プログラム」も引き受けて運営中だ。

初期投資、危険だがスタートアップで作っていくこと

証券会社のスモールキャップアナリストから始めて、運用会社固有アカウント投資、そして今は最も初期段階のスタートアップ投資まで。 20年の投資業界経験を持つホ代表は、なぜリスクが最大の初期投資を選んだのか？

「徐々に前段にさかのぼりつつ、もう一番初期段階まで来ました。企業がある程度成長した成長期に行くほど収益率計算が楽で可視性が高くなります。あり、アイデアが本当に新鮮で意欲あふれる代表に会えば私もエネルギーを得るようです」

BDCアクセラレータが指向する方向性も明確です。ホ代表は「私たちはバリューアップ専門アクセラレータ、投資型アクセラレータとして位置づけたい」と強調した。

「現在アクセラレータの中で真の投資型アクセラレータというところがあまりありません。ほとんど保育事業受注で会社を運営しています。しかし投資と回収で会社が運営される仕組みがアクセラレータの本質だと思います。

「投資義務の割合を緩和する必要がある」

アクセラレータ業界の現実的な困難についても率直に打ち明けた。「アクセラレーターが一番難しいというのが投資義務比率です。設立３年以内に初期創業企業（設立３年以内）に全体投資金の４０～５０％を義務的に投資しなければならないが、この規制が厳しすぎます。」

ホ代表はこのような規制が現実と合わないと指摘した。「普通スタートアップたちが初期に試行錯誤も経ってピボットもするじゃないです。なぜなら大丈夫になるには3年かかる場合が多いのですが、そんな企業を対象に投資しなければならないというのがハードルです。」

特に2021年からベンチャー投資業界が難しくなり、投資回収時点までの期間が長くなっている状況を勘案すれば、さらに問題だというのがホ代表の説明だ。「投資時計自体が長くなっているが、依然として3年という短い期間に縛られているので、現実的には合わない」

ホ代表は「５年程度に増やして、投資義務比率だけでなく、初期投資企業に対するガイドライン自体を余裕をもって握らなければ、初期投資エコシステムが活性化できるだろう」と政策的改善の必要性を強調した。実際の投資義務比率の緩和が業界で議論されている。

ビーディーさんアクセラレーターが追求する「投資型アクセラレーター」というモデルが果たして国内生態系に定着できるのだろうか？設立3年ぶりにAUM 209億ウォン、30余りのポートフォリオという数字だけでは判断しにくい。だが、VIDEO アライアンスというユニークな構造と証券会社出身のネットワーキング力量、そして何より「投資と回収に戻る構造」を作るという確固たる意志は十分に注目に値する。

仅用3年时间就实现了209亿韩元AUM的BDC加速器，作为新型加速器模式备受关注。

– 通过 BDC Alliance 提供从种子到 IPO 的投资支持

– 通过投资加速器连接深度融资。

– 八月开始提供托儿服务

BDC加速器在韩国加速器行业备受瞩目，成立仅三年，资产管理规模（AUM）就已达到209亿韩元。其在公共资金募集方面尤其取得了显著成就。成立第一年，它就从科学技术信息通信部“公共技术商业化创新基金1号”（母基金）获得了83亿韩元的注资。成立第二年，它作为联合普通合伙人，成功管理了规模达50亿韩元的“KDB NextOne-CNT Tech-BDC创业投资联盟”。对于一家初创企业加速器而言，如此迅速地积累公众口碑实属罕见。

BDC Accelerator 首席执行官 Eun-kyung Heo 的职业生涯始于一家证券公司的小型股分析师。之后，她转投一家资产管理公司，专注于投资非上市公司，并与初创企业建立了深厚的联系。2018 年，她与曾担任证券公司私人银行家的首席执行官 Young-hwan Choi 共同创立了 BDC Alliance。2020 年，她正式启用 BDC 的名称，并成立了私人投资协会。2022 年 7 月，她创立了 BDC Accelerator，目前担任首席执行官。

由崔永焕代表创立的BDC Accelerator担任内部董事，团队由孵化、研究、运营人员组成，致力于投资和孵化。

我在位于首尔江南区奉恩寺路的BDC加速器办公室与首席执行官许恩庆见了面。这里与BDC联盟的两个成员BDC Labs和BDC Partners共用办公空间。虽然最初他们各自拥有独立的办公室，但如今他们已经走到一起，在投资审查和投资组合支持方面实现了协同效应的最大化。

通过研究、早期、二级和成长期投资建立投资生态系统。

我们的联盟结构使我们有别于其他审计委员会。我们与关联公司建立了完善的联盟网络，使我们能够共同审查投资，并支持后续投资和增值改进。

BDC Alliance 是由三个附属机构共同合作成立的：BDC Accelerator、BDC Labs 和 BDC Partners。三个机构在各自领域发挥着主导作用，同时又共同构成一个综合的投资生态系统。BDC Accelerator 由首席执行官 Eun-kyung Heo 领导，而 BDC Labs 和 BDC Partners 则由首席执行官 Young-hwan Choi 领导。Choi 是 BDC Accelerator 的内部董事，并且作为 BDC Alliance 三个机构的最大股东，负责监督整个联盟，从而创建了一个独特的治理结构，以实现综合决策和战略规划。

BDC Alliance（资产管理规模：700亿韩元）

BDC 实验室：研究、行业分析和投资
BDC加速器：早期创业公司投资与孵化
BDC Partners：二级和增长投资

BDC Accelerator负责从种子开始的早期投资，BDC Labs负责基于行业研究的投资，BDC Partners负责二级（将新资本再投资于已投资的资产、结构和情况，以重新组织投资周期并重构所有权结构，这作为振兴风险投资市场的替代方案而受到关注）和后续投资。

BDC 实验室堪称 BDC 联盟的“大脑”。它与联盟成员分享行业研究洞察，并参与联合投资。BDC 实验室涵盖所有新兴技术，包括 ESG、移动出行、人工智能、元宇宙、机器人、生物和量子计算。在元宇宙领域，它甚至出版了一本畅销书，销量超过一万册。

BDC Partners 是一家专注于帮助成熟企业迈向更高发展阶段的投资公司。迄今为止，该公司已向 Senko、Krafton、Sigetronics 和 Sapien Semiconductor 等约 70 家初创公司投资了总计 655 亿韩元。BDC Partners 的目标是成立一家新的科技金融公司，并计划将其投资范围从 B 轮融资扩展到 IPO 前融资。

从种子到 IPO 的持续支持

通常，初创公司在发展过程中必须辗转多家投资公司。它们可能在种子轮获得投资顾问（AC）的资金，然后在A轮融资时获得早期风险投资（VC）的资金，然后在B轮融资后获得成长期风险投资（VC）的资金。在每个阶段，它们都必须吸引新的投资者，并适应不同的需求。

BDC Alliance 架构对初创企业最大的好处在于，它们在整个成长阶段都能获得不间断的持续支持。这对初创企业来说是一个显著的优势。它们节省了向新投资者推介业务、进行尽职调查和谈判条款的时间和精力，从而可以将这些时间专注于产品开发和市场拓展。

对 Sapien Semiconductor 的投资就是一个很好的例子。BDC Labs 分析并发现了 AR/VR 芯片组这一新兴技术，BDC Alliance 迅速做出投资决策，并在一年半内实现了 IPO。The Swing 于 2020 年通过 BDC Private Investment Association 进行了首次投资，随后通过 BDC Alliance 进行了五次后续投资。

许恩庆代表强调：“这是一个互相支持的结构。它给人一种稳定感，就像得到家人的持续支持一样。”

为您提供拓展业务所需的雄厚资金。

扩张业务需要资金，但为了获得资金，你必须放弃股权。对于快速发展的初创企业来说，这种困境尤其严峻。债务融资（一种公司向金融机构或投资者借款，并要求在规定期限内偿还本金和利息的融资方式）是解决这一困境的有效工具。公司无需放弃股权，而是以自有资产作为贷款抵押。

BDC Alliance 还支持定义融资，这是 AC 或 VC 难以提供的融资类型。BDC Alliance 的创始人来自证券公司，这使其成为可能。

我们帮助 The Swing 获得了一笔以有形资产作为抵押的贷款。如果没有我们在证券行业的人脉网络，这是不可能的。我们还为他们联系了法律专家和专注于 UI/UX 的 IT 专业人士，帮助他们提升价值。这些支持使 The Swing 得以快速发展，如今已成为行业领导者。

投资 30 家公司……价值提升增长、行业领先增长和 TIPS 计划整合。

目前，BDC Accelerator 已投资约 30 家公司。Uniqconn 是一家半导体无线连接器技术开发商。该技术是连接半导体的接口技术，信号传输精度、功率效率和小型化都是关键的技术要素。随着 5G、物联网和自动驾驶等下一代技术的进步，这种连接器技术的重要性日益凸显。Uniqconn 的初始估值为 150 亿韩元，最近已达到 800 亿韩元。

Hire Corporation 是一家由皮肤科医生创立的初创公司，最初致力于构建一个在线平台，以应对医疗器械分销市场的挑战。随着其水光针产品的推出，该公司实现了快速增长。医疗初创公司以其严格的监管和市场准入的挑战而闻名，而 Hire Corporation 的快速增长则归功于其创始人的医学背景及其产品的独特性。

DoEat 是一个零配送费的配送平台。它通过将同一地区的多个订单合并并同时配送，从而提高配送效率，并以免配送费的形式将收益转嫁给消费者。这项业务的实施需要先进的物流优化技术。BDC Accelerator 已通过自有账户对该公司进行了投资。

Qunova Computing（以下简称 Qunova）是一家量子计算软件公司，致力于开发可在量子计算机硬件上运行的软件和算法。BDC Labs 通过对包括量子计算在内的下一代技术的研究发现了 Qunova 的技术实力和市场潜力，随后通过 BDC Accelerator 和 Venture Square 的联合基金对该公司进行了投资。Venture Square 还推荐 Qunova 加入其 TIPS 项目。

通过选择和集中进行投资

我们的投资规模也使我们有别于其他加速器。“当我们认为值得时，我们的投资往往会更积极一些。我们通过自有账户投资8亿到9亿韩元。” 与典型的加速器投资1亿到2亿韩元相比，这是一个相当大的数额。

那么，BDC Accelerator 在投资评估中最看重什么呢？首席执行官 Heo 的答案很明确。

我认为CEO是投资评估中最重要的因素。我们最早投资的一个公司，当时的排名甚至排在行业前五名之后，当时的我见证了CEO对公司本质的敏锐理解和充满激情的管理，也正是在那时，我才意识到CEO的重要性。另一方面，也有一些投资失败的案例，CEO未能很好地履行其核心职责，缺乏管理能力是失败的主要原因。这些经历让我坚信，尤其是在初创公司的早期阶段，CEO几乎是一切。

托儿计划正式启动……托儿所将于下个月1日在板桥2号开业。

“公司成立后的头两年，我们专注于打造一支强大的团队来支持公司运营。从今年开始，我们将专注于儿童保育领域，进一步夯实加速器的基础。”

BDC Accelerator 今年还将推出托儿服务。8 月 1 日，它将与西江大学和 HT 控股公司合作，在其板桥 2 号园区开设一个占地 128 坪（约 4,000 平方英尺）的托儿空间。“BDC X Startup 开放式创新项目 1st”将容纳约 10 家公司，可容纳 50 名员工。

“政府已将板桥2战略性地指定为集IT、BT和NT于一体的融合集群。我们希望将其打造成一个战略枢纽，让初创企业能够入驻并与开放式创新公司建立联系。”

BDC Accelerator还负责运营由京畿经济科学振兴院主办的“京畿东北地区50家初创企业孵化和支持计划”。

早期投资是有风险的，但和创业公司一起建设是一个过程。

从证券公司的小盘股分析师做起，到资产管理公司自营投资，如今又投资早期创业公司。拥有20年投资经验的许社长，为何选择风险最高的早期投资？

我们逐渐回归早期阶段，现在正处于起步阶段。随着公司达到一定的增长水平，计算回报变得更加容易，可见性也随之提升。对于IPO前和二级市场等项目，我们已经可以估算预期回报。然而，我们越早开始，市场波动性和风险就越大，预测起来也越困难。但这也更有趣。这是一种合作的氛围，与拥有真正新想法和强烈动力的CEO们会面让我充满活力。

BDC Accelerator 的方向也很明确。首席执行官 Heo 强调：“我们希望将自己定位为一家增值型加速器，一家以投资为重点的加速器。”

目前，真正以投资为核心的加速器并不多，大多数都只是通过托儿合同来运营。但我认为加速器的核心在于其结构：通过投资和恢复来运营。这正是我们擅长的，也符合我们的风格。

“投资责任比率需要放宽。”

他也坦诚地谈到了加速器行业面临的实际挑战。“加速器面临的最难的就是强制投资比例。我们被要求把总投资的40%-50%投入到早期创业公司（成立三年以内的），但这个规定非常严格。”

首席执行官许志永指出，这些规定与现实不符。“初创公司在早期阶段通常会经历反复尝试和调整。通常需要三年时间才能达到一定的成功水平。难就难在我们必须投资这些公司。”

首席执行官 Heo 解释说，考虑到 2021 年以来风险投资行业陷入困境导致投资回收期延长，这一点尤其成问题。“投资期限本身正在延长，但将其与短短的三年期限挂钩是不现实的。”

许社长强调了政策改进的必要性，他表示：“将期限延长至5年左右，并放宽早期投资公司的指导方针和强制投资比例，将振兴早期投资生态系统。” 事实上，目前业内正在讨论放宽强制投资比例。

BDC Accelerator 所推行的“投资型加速器”模式能否真正在韩国生态系统中扎根？仅凭成立三年就拥有209亿韩元资产管理规模和30多个投资组合的数据，很难做出判断。然而，BDC Alliance 独特的架构、其证券公司背景的强大人脉网络，以及最重要的是，其致力于打造“以投资和复苏为核心的架构”的坚定决心，都值得关注。

BDC Accelerator, qui a atteint 20,9 milliards de KRW d'actifs sous gestion en seulement trois ans, attire l'attention en tant que nouveau modèle d'accélérateur.

– Soutien à l’investissement de l’amorçage à l’introduction en bourse par l’intermédiaire de l’Alliance BDC

– Accès au financement profond par le biais d’accélérateurs d’investissement.

– Le service de garde d’enfants débute en août

BDC Accelerator suscite l'intérêt du secteur national des accélérateurs, affichant un actif sous gestion de 20,9 milliards de wons en seulement trois ans d'existence. Il a notamment démontré un succès remarquable en matière de levée de fonds publics. Dès sa première année, il a reçu 8,3 milliards de wons du Fonds public d'innovation pour la commercialisation des technologies n° 1 (Fonds principal) du ministère des Sciences et des TIC. Dès sa deuxième année, il a géré avec succès l'association d'investissement pour les startups KDB NextOne-CNT Tech-BDC, dotée de 5 milliards de wons, en tant que co-associé commandité. Il s'agit d'une accumulation exceptionnelle de références publiques pour un accélérateur de start-up.

Eun-kyung Heo, PDG de BDC Accelerator, a débuté sa carrière comme analyste small cap dans une société de valeurs mobilières. Elle a ensuite travaillé dans une société de gestion d'actifs, où elle s'est concentrée sur l'investissement dans des sociétés non cotées et a développé une relation étroite avec les startups. Elle a lancé l'Alliance BDC en 2018 avec le PDG Young-hwan Choi, ancien banquier privé d'une société de valeurs mobilières. En 2020, elle a officiellement adopté le nom de BDC et créé une association d'investissement privé. En juillet 2022, elle a fondé BDC Accelerator, dont elle est aujourd'hui PDG.

BDC Accelerator, fondé par son PDG Choi Young-hwan, est un administrateur interne. L'équipe, composée de professionnels de l'incubation, de la recherche et des opérations, se consacre à l'investissement et à l'incubation.

J'ai rencontré la PDG Heo Eun-kyung dans les bureaux de BDC Accelerator, situés à Bongeunsa-ro, Gangnam-gu, à Séoul. Cet espace est partagé avec BDC Labs et BDC Partners, deux membres de la BDC Alliance. Initialement distincts, ils ont fusionné afin de maximiser la synergie en matière d'analyse des investissements et de soutien aux portefeuilles.

Construire un écosystème d’investissement grâce à la recherche, aux investissements en phase de démarrage, en phase secondaire et en phase de croissance.

Notre structure d'alliance nous distingue des autres CA. Notre réseau d'alliances bien établi avec nos filiales nous permet d'examiner conjointement les investissements et de soutenir les investissements ultérieurs et les améliorations à valeur ajoutée.

L'Alliance BDC est une initiative collaborative entre trois filiales : BDC Accélérateur, BDC Labs et BDC Partenaires. Chacune joue un rôle de premier plan dans son domaine respectif, tout en formant un écosystème d'investissement unique et complet. BDC Accélérateur est dirigé par Eun-kyung Heo, PDG, tandis que BDC Labs et BDC Partenaires sont dirigés par Young-hwan Choi, PDG. Choi est administrateur interne de BDC Accélérateur et, en tant que principal actionnaire des trois organisations de l'Alliance BDC, supervise l'ensemble de l'alliance, créant une structure de gouvernance unique qui permet une prise de décision et une planification stratégique intégrées.

BDC Alliance (AUM : 70 milliards de KRW)

Laboratoires BDC : recherche, analyse sectorielle et investissement
Accélérateur BDC : Investissement et incubation de startups en phase de démarrage
Partenaires BDC : investissements secondaires et de croissance

BDC Accelerator gère les investissements de démarrage dès l'amorçage, BDC Labs gère les investissements basés sur la recherche sectorielle et BDC Partners gère les investissements secondaires (réinvestissement de nouveaux capitaux dans des actifs, des structures et des situations déjà investis pour réorganiser le cycle d'investissement et restructurer la structure de propriété, ce qui attire l'attention comme une alternative à la revitalisation du marché du capital-risque) et les investissements de suivi.

BDC Labs peut être considéré comme le « cerveau » de l'Alliance BDC. Il partage les connaissances issues de la recherche sectorielle avec ses filiales et réalise des investissements conjoints. BDC Labs couvre toutes les technologies émergentes, notamment les critères ESG, la mobilité, l'intelligence artificielle, le métavers, la robotique, la biotechnologie et l'informatique quantique. Dans le domaine du métavers, il a même publié un livre, vendu à plus de 10 000 exemplaires.

BDC Partners est une société d'investissement spécialisée qui aide les entreprises établies à franchir une nouvelle étape. À ce jour, elle a investi un total de 65,5 milliards de wons dans environ 70 startups, dont Senko, Krafton, Sigetronics et Sapien Semiconductor. BDC Partners vise à créer une nouvelle société de financement technologique et prévoit d'élargir son périmètre d'investissement, de la série B à la phase pré-IPO.

Un accompagnement continu de l'amorçage à l'introduction en bourse

En général, les startups doivent passer par plusieurs sociétés d'investissement au cours de leur croissance. Elles peuvent recevoir un financement d'un AC en phase d'amorçage, puis d'un capital-risqueur en phase de démarrage (série A), puis d'un capital-risqueur en phase de croissance après la série B. À chaque étape, elles doivent convaincre de nouveaux investisseurs et s'adapter à leurs besoins spécifiques.

Le principal avantage de la structure de l'Alliance BDC pour les startups réside dans le soutien continu et ininterrompu qu'elles reçoivent tout au long de leur croissance. C'est un atout majeur pour elles. Elles économisent ainsi du temps et de l'énergie pour présenter leur entreprise à de nouveaux investisseurs, réaliser des due diligences et négocier les conditions. Elles peuvent ainsi se concentrer sur le développement de produits et l'expansion du marché.

L'investissement dans Sapien Semiconductor en est un parfait exemple. BDC Labs a analysé et découvert la technologie émergente des puces AR/VR, et BDC Alliance a rapidement pris la décision d'investir, réalisant une introduction en bourse en un an et demi. The Swing a réalisé son premier investissement par l'intermédiaire de BDC Private Investment Association en 2020, suivi de cinq investissements ultérieurs par l'intermédiaire de BDC Alliance.

La PDG Heo Eun-kyung a souligné : « C'est une structure où nous nous soutenons mutuellement. Cela procure un sentiment de stabilité, comme recevoir un soutien familial constant. »

Vous connecter au financement de poche dont vous avez besoin pour développer votre entreprise.

Développer une entreprise nécessite des capitaux, mais pour les obtenir, il faut céder des capitaux propres. Ce dilemme est encore plus aigu pour les startups en croissance rapide. Le financement par emprunt (une méthode de financement par laquelle une entreprise emprunte de l'argent auprès d'institutions financières ou d'investisseurs, sous réserve de remboursement du capital et des intérêts sur une période déterminée) est un outil puissant pour résoudre ce dilemme. Au lieu de céder des capitaux propres, l'entreprise utilise ses propres actifs comme garantie du prêt.

BDC Alliance soutient également la définition du financement, un type de financement difficile à fournir par les sociétés d'investissement ou les sociétés de capital-risque. Cela est rendu possible grâce aux fondateurs de BDC Alliance issus de sociétés de valeurs mobilières.

Nous avons aidé The Swing à obtenir un prêt en utilisant des actifs corporels comme garantie. Cela n'aurait pas été possible sans notre réseau dans le secteur des valeurs mobilières. Nous les avons également mis en relation avec des experts juridiques et des professionnels de l'informatique spécialisés en UI/UX, les aidant ainsi à accroître leur valeur. Ce soutien a permis à The Swing de croître rapidement et de devenir le leader du secteur.

Investissement dans 30 entreprises… Croissance créatrice de valeur, croissance à la pointe du secteur et intégration du programme TIPS.

Actuellement, BDC Accelerator a investi dans une trentaine d'entreprises. Uniqconn développe une technologie de connecteurs sans fil pour semi-conducteurs. Il s'agit de la technologie d'interface qui connecte les semi-conducteurs, et la précision de la transmission du signal, l'efficacité énergétique et la miniaturisation sont des éléments techniques essentiels. L'importance de cette technologie de connecteurs ne cesse de croître, notamment avec l'essor des technologies de nouvelle génération comme la 5G, l'IoT et la conduite autonome. La valorisation initiale d'Uniqconn, qui était de 15 milliards de wons, a récemment atteint 80 milliards de wons.

Hire Corporation, une start-up fondée par un dermatologue, a commencé par créer une plateforme en ligne pour répondre aux défis du marché de la distribution de dispositifs médicaux. Elle a depuis connu une croissance rapide avec le lancement de son produit « skin booster ». Si les start-ups médicales sont connues pour leur réglementation stricte et leur entrée sur le marché difficile, la croissance rapide de Hire Corporation est due à la formation médicale de son fondateur et à la singularité de ses produits.

DoEat est une plateforme de livraison sans frais. Elle optimise l'efficacité de ses livraisons en regroupant plusieurs commandes d'une même zone et en les livrant simultanément, offrant ainsi aux consommateurs la gratuité des frais de livraison. La mise en œuvre de cette activité nécessite une technologie sophistiquée d'optimisation logistique. BDC Accelerator a investi dans l'entreprise pour son propre compte.

Qunova Computing (ci-après dénommée Qunova) est une société de logiciels d'informatique quantique qui développe des logiciels et des algorithmes compatibles avec le matériel informatique quantique. BDC Labs a découvert les prouesses technologiques et le potentiel commercial de Qunova grâce à ses recherches sur les technologies de nouvelle génération, dont l'informatique quantique, et a ensuite investi dans l'entreprise via un fonds commun entre BDC Accelerator et Venture Square. Venture Square a également recommandé Qunova pour son programme TIPS.

Investissement par sélection et concentration

L'ampleur de notre investissement nous distingue également des autres accélérateurs. « Nous avons tendance à être un peu plus agressifs dans nos investissements lorsque nous estimons que cela en vaut la peine. Nous investissons entre 800 et 900 millions de wons sur nos propres comptes. » C'est un montant significatif comparé aux 100 à 200 millions de wons investis par les accélérateurs classiques.

Alors, qu'est-ce que BDC Accelerator considère comme le plus important dans son analyse d'investissement ? La réponse du PDG Heo était claire.

Je considère le PDG comme le facteur le plus important dans l'évaluation des investissements. L'un de nos premiers investissements concernait une entreprise outsider, classée en dessous du top 5 de son secteur. J'ai constaté la compréhension approfondie de l'essence de l'entreprise par le PDG et sa gestion passionnée. C'est là que j'ai réalisé à quel point il est crucial. D'un autre côté, il y a eu des cas d'échecs d'investissement. Le PDG n'a pas su s'acquitter correctement de ses responsabilités principales. Le manque de compétences managériales a été la principale cause de cet échec. Ces expériences m'ont convaincu que, surtout aux premiers stades d'une startup, le PDG est presque tout.

Lancement officiel du programme de garde d’enfants… Le centre de garde d’enfants ouvrira à Pangyo 2 le 1er du mois prochain.

« Pendant les deux premières années de notre création, nous nous sommes concentrés sur la constitution d'une équipe solide pour soutenir les opérations de l'entreprise. À partir de cette année, nous nous concentrerons sur la garde d'enfants et consoliderons les bases de notre accélérateur. »

BDC Accelerator lance également une activité de garde d'enfants cette année. Le 1er août, l'entreprise ouvrira un espace de garde d'enfants de 128 pyeong (environ 370 m²) sur son site de Pangyo 2, en collaboration avec l'Université Sogang et HT Holdings. Le « BDC X Startup Open Innovation Program 1st » accueillera une dizaine d'entreprises et 50 personnes.

Le gouvernement a stratégiquement désigné Pangyo 2 comme pôle de convergence intégrant les technologies de l'information, de la communication et des réseaux. Nous souhaitons l'utiliser comme un pôle stratégique où les startups pourront s'implanter et nouer des liens avec des entreprises d'innovation ouverte.

BDC Accelerator est également en charge de l'exploitation du « Programme d'incubation et de soutien de 50 startups dans la région du nord-est de Gyeonggi » organisé par l'Agence de promotion économique et scientifique de Gyeonggi.

Les premiers investissements sont risqués, mais construire avec des startups est un processus.

Après avoir débuté comme analyste small cap dans une société de valeurs mobilières, puis investi dans des comptes propriétaires auprès de sociétés de gestion d'actifs, et aujourd'hui dans des startups en phase de démarrage, le PDG Heo a choisi, fort de 20 ans d'expérience dans le secteur de l'investissement, l'investissement le plus risqué en phase de démarrage.

Nous sommes progressivement revenus aux premières étapes, et nous en sommes maintenant au tout début. Lorsqu'une entreprise atteint un certain niveau de croissance, le calcul des rendements devient plus facile et la visibilité s'accroît. Pour des opérations comme les pré-IPO et les marchés secondaires, nous pouvons déjà estimer les rendements attendus. Cependant, plus on avance, plus la volatilité et le risque augmentent, et plus les prévisions sont difficiles. Mais c'est aussi beaucoup plus amusant. Il y a un esprit de collaboration, et rencontrer des PDG aux idées vraiment novatrices et très motivés me dynamise.

L'orientation de l'Accélérateur BDC est également claire. Le PDG Heo a souligné : « Nous souhaitons nous positionner comme un accélérateur à valeur ajoutée, axé sur l'investissement. »

« Actuellement, peu d'accélérateurs peuvent véritablement être qualifiés de axés sur l'investissement. La plupart fonctionnent uniquement grâce à des contrats de garde d'enfants. Cependant, je crois que l'essence même d'un accélérateur réside dans sa structure : opérer par l'investissement et la reprise. C'est notre domaine d'excellence, et cela correspond à notre style. »

« Le ratio d’obligation d’investissement doit être assoupli. »

Il a également évoqué avec franchise les défis pratiques du secteur des accélérateurs. « Le plus grand défi pour les accélérateurs est le ratio d'investissement obligatoire. Nous sommes tenus d'investir 40 à 50 % de notre investissement total dans les startups en phase de démarrage (créées dans les trois ans), mais cette réglementation est extrêmement stricte. »

Le PDG Heo a souligné que ces réglementations ne correspondent pas à la réalité. « Les startups procèdent généralement par tâtonnements et s'adaptent dès leurs débuts. Il faut souvent trois ans pour atteindre un certain niveau de réussite. Le problème, c'est que nous devons investir dans ces entreprises. »

C'est particulièrement problématique, explique le PDG Heo, compte tenu de l'allongement de la période de récupération des investissements en raison des difficultés du secteur du capital-risque depuis 2021. « L'horizon d'investissement lui-même s'allonge, mais être lié à une courte période de trois ans n'est pas réaliste. »

Le PDG Heo a souligné la nécessité d'améliorer la politique, déclarant : « L'allongement de la période à environ cinq ans et l'assouplissement des directives pour les entreprises d'investissement en phase de démarrage, ainsi que du ratio d'investissement obligatoire, revitaliseront l'écosystème de l'investissement en phase de démarrage. » En effet, l'assouplissement du ratio d'investissement obligatoire est actuellement en discussion au sein du secteur.

Le modèle d'« accélérateur basé sur l'investissement » mis en œuvre par BDC Accelerator s'implantera-t-il véritablement dans l'écosystème national ? Difficile de juger sur la seule base des chiffres : 20,9 milliards de wons d'actifs sous gestion et plus de 30 portefeuilles en seulement trois ans depuis sa création. Cependant, la structure unique de BDC Alliance, les compétences en réseau de son expérience en tant que société de valeurs mobilières et, surtout, son engagement indéfectible à créer une « structure axée sur l'investissement et la reprise » sont remarquables.