Le marché japonais des fusions et acquisitions (M&A) connaît un essor sans précédent. Selon des données récentes de PitchBook, environ 1 500 opérations de M&A ont été conclues jusqu'en novembre 2024, soit trois fois le volume annuel moyen de 2015 à 2022. Cette forte hausse coïncide avec la sortie de la Banque du Japon de sa politique de taux d'intérêt négatifs de longue date. La faiblesse des taux d'intérêt et du yen a créé un environnement favorable aux acheteurs, tant au Japon qu'à l'étranger. Le gouvernement japonais et la Bourse de Tokyo ont également activement encouragé les M&A comme stratégie de croissance pour les entreprises en difficulté.
Les changements réglementaires ont notamment ouvert de nouvelles opportunités sur le marché. En novembre 2024, 291 transactions ont été réalisées sous forme de divisions d'entreprises ou de ventes d'unités commerciales, soit une augmentation de 35 % par rapport au record de 2023. Le nombre annuel moyen de ces transactions au cours des dix dernières années a été inférieur à 100. Ceci est analysé comme l'impact de la réforme de la gouvernance d'entreprise, en plein essor depuis 2022.
L'avancée des institutions d'investissement internationales sur le marché japonais est également notable. Des investisseurs institutionnels internationaux de premier plan, tels que Carlyle, KKR et Blackstone, ont annoncé une expansion de leurs investissements sur le marché japonais et créé des fonds d'envergure. Cette progression semble résulter de l'évolution des taux d'intérêt mondiaux et de la croissance potentielle du marché privé.
Boom de 2025, période de faible croissance du PIB de 1 %, augmentation relative des intérêts liés aux fusions et acquisitions
Le marché des fusions et acquisitions en 2025 ne sera pas aussi dynamique qu'en 2024, mais il restera actif. Fin juin, plus de 750 transactions avaient déjà été conclues, dépassant le volume annuel de transactions de toutes les années depuis 2015, à l'exception de 2023 et 2024. Dans ce contexte, la Bourse de Tokyo attire l'attention en appliquant une nouvelle règle exigeant qu'un « comité indépendant spécial » calcule un prix de vente approprié pour les propositions d'acquisition de sociétés cotées. Cette règle s'applique uniquement aux acquisitions de sociétés par radiation (delisting) lorsqu'un actionnaire spécifique détient plus de 20 % des actions, et est mise en œuvre afin de protéger les actionnaires minoritaires et de prévenir les conflits d'intérêts. Cependant, certains spéculent que cette mesure pourrait ralentir la réaction du marché des transactions à court terme en raison de la période d'adaptation des futurs acquéreurs.
Malgré l'essor du marché des fusions-acquisitions, l'économie japonaise n'a pas encore trouvé de véritable moteur de croissance. Le taux de croissance du PIB japonais devrait se maintenir autour de 1 % en 2025. De plus, la politique tarifaire imposée par les États-Unis constitue également une variable. L'évolution constante des objectifs et des normes tarifaires de l'administration Trump accroît l'incertitude, notamment dans l'industrie automobile, ce qui a un impact négatif sur les secteurs où des discussions de fusions-acquisitions à grande échelle sont en cours.
Entre-temps, le yen s'est renforcé par rapport au dollar américain au cours de l'année écoulée, se stabilisant quelque peu autour de 160 yens pour un dollar, soit le niveau le plus élevé en 2024. Il s'agit d'un facteur qui augmente le coût d'acquisition pour les investisseurs étrangers et est cité comme une autre raison du ralentissement du marché des fusions et acquisitions en 2025.
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