「先輩が投資して後輩スタートアップは成長」

-4年間で120億運営資産で71件投資… IPO 1件、M&A 4件など成果

-カイスト同門ネットワーク活用…スタートアップの成長に必要な教育、メンタリング、ネットワークプログラムを提供

– 「お母さんのような心でスタートアップと一緒に」…専用徳代表のアクセラレーティング秘法

「シリコンバレーのように民間中心の投資エコシステムが必要だと思いました」

専用徳KOCパートナー代表が創業前に抱いた悩みだ。

多くのアクセラレータが政府支援事業に依存するビジネス構造を持っている。一部は投資なしでバッチプログラムだけを運営しながらも、成果指標達成のために千片一律的なプログラムを繰り返す。審査役は行政業務に時間を奪われ、重要な審査とメンタリングに集中できない実情だ。さらに直接投資はせずにスタートアップの人事権限まで要求するアクセラレータも存在する。

この問題を解決するために、元代表は民間資金に基づいた新しいモデルを構築した。直接投資とアクセラレーティングを通じてスタートアップを成長させ、その収益を再びスタートアップエコシステムに再投資する好循環構造だ。

KOCパートナーズはバッチプログラムを運営していません。代わりに毎月定期IRを通じてビッグデータ・AI、バイオ・ヘルス、システム半導体など10大超格差分野技術基盤初期創業チームに投資を集中している。過去4年間で14の投資組合を結成し、合計120億ウォンの運営資金(AUM)で71件投資した。 4年ぶりに目立った成果が現れた。経営戦略諮問、後続投資誘致、M&AおよびIPO支援など創業初期から回収まで、全周期支援体系を通じて4件のM&Aと1件のIPOを実現した。設立3年ぶりにTIPS運営会社に選ばれ、被投資企業の62%がTIPSに選抜されるほど高い成果を出している。

バッチプログラムがなくてもこのような成果を出すことができる秘訣は何だろうか？正解は民間中心の創業生態系にある。

カイスト東門中心の民間中心創業生態系構築

元代表はコンテンツ企業を創業し、2016年のエクセットに成功した経験がある。エクシット以後、自分の経験を後輩スタートアップたちに伝えることができるという気がした。しかし、具体的な方法は漠然とした。ただ一つのことは確かだった。単に投資だけをしたくなかった。

そんな思いをした車にカイスト創業関連の同門会「KAIST One Club(KOC)」に参加することになった。 2019年初の集会に100人余りの同門が集まり、民間中心の投資エコシステムを作ろうという共感帯が形成された。カイスト同門基盤の自発的創業生態系を作るという目標の下、2020年5月、専用徳代表を中心にKOCパートナーズが設立された。

現在、ＫＯＣにはカイスト同門創業家、投資家、諮問など約１３００人が集まっている。このうち投資家グループだけ160人余りに達し、アクセラレーター、ベンチャーキャピタル、証券会社、PEなど多様な分野の専門家らで構成された。 KOCパートナーズはこのネットワークを活用してスタートアップを発掘し、投資し、アクセラレーティングする。

KOCパートナーズの最大の差別点はLP構造だ。 LP 250人余りのほとんどがカイスト同門であり、投資を受けるスタートアップも主にカイスト出身だ。先輩同門がＬＰで参加して後輩創業家に投資する仕組みだ。スタートアップが成長したり、ファンドが清算されると、LPは租税特例制限法により所得控除の恩恵を受け、その収益は再びスタートアップ投資につながる好循環が続く。

毎月IRによるスタートアップの発掘と投資

KOCパートナーズは毎月定期IRを開催する。カイスト同門ネットワークと協力機関を通じて成長潜在力の高いスタートアップを発掘し、投資価値の高い企業には直接投資を進める。また、チップスの推薦とその後の投資誘致を支援し、スタートアップの安定的な成長を支援する。

カイスト出身スタートアップはほとんど技術基盤であるため、投資審査時の技術に対する深い理解が必須だ。このために全代表と審査役は毎月開かれるKOCセミナーに積極的に参加してスタートアップと政策・技術専門家らのインサイトを聞いて学ぶ。元代表がAIコンピューティング分野の博士課程を修了したのも、技術基盤のスタートアップを適切に評価するための努力の一環だ。

大学でデザインを専攻し、カイスト経営大学院で修士を、東国大学でAIコンピューティング分野に博士課程を修了した履歴が興味深い。元代表に投資とアクセラレーティングに役立つか尋ねた。

「芸術、経営、工学を全部専攻しました。投資審査時に多角的に企業を見ることができる目を育てたようです」

元代表はデザイン専攻でユーザー体験と製品完成度を、経営学でビジネスモデルと財務戦略を、工学で技術の実現可能性と差別性を評価する。この融合的な観点は、アクセラレーションの強みになります。スタートアップの複合的問題を解決し、多様な背景の創業チームと効果的にコラボレーションできるからだ。

スタートアップ成長のための保育プログラム

「創業し、しばらくで付加価値税が何か分かりました。今はスタートアップ代表には絶対にそうしないと言います。

この経験はKOCパートナーズの「K-IPO School」というユニークな教育プログラムにつながる。 「K-IPO School」は、企業の生存能力向上と中長期財務計画の樹立を目指すベンチャー企業向け教育だ。計16週、48時間の集中教育で毎週行われる。カリキュラムは会計及び財務(8週)とIPO実務(8週)で構成され、財務会計、価値評価、ストックオプション、税務戦略からコスダック上場、IPOプロセス、M&Aを通じたEXIT、海外投資誘致まで実質的な知識と戦略を扱う。取引所、証券会社、会計法人など上場関連機関の専門家が講義し、スタートアップに特化した理論と実務事例を共に教育する。活発な同門ネットワークと業界の従事者と投資家のネットワーキングの機会も提供します。現在まで5基を運営して100人余りの卒業生を排出した。

「KAIST創業アワード」は、KOCとカイスト総同門会が共に運営する創業競進大会だ。 2017年初開催以来着実に続いて2025年9回を控えており、有望な創業アイデアを発掘し、実質的な投資と保育を提供する。選抜された企業には賞金とともにCES参観支援、投資誘致、ティップス推薦及び保育、K-IPO School奨学生選抜などスタートアップ成長に必要な多角的な支援が提供される。

他にも「KOC-CONアクセラレーティング」プログラム、IBK CoPプログラム、産業別フォーラム、「Startup & Art Festival」など多様なプログラムを通じて創業生態系の活性化と協力文化の拡散に寄与している。

リンクソリューションIPO成功の助手

設立されてから10年ぶりの2025年6月、コスダック市場に技術成長企業として上場に成功した企業がある。 3Dプリンタ製造およびサービス企業リンクソリューション（代表最近式）だ。 ​​

KOCパートナーズはリンクソリューションの創業初期、ベンチャースクエアと共同主管社(Co-GP)として投資し、ティップス運営会社としても共にした。リンクソリューションの初期投資家として、HRから技術開発、ビジネスモデルまで緊密にコミュニケーションし、成長を支援した。小部長（素材・部品・装備） 投資連携型R&D課題を遂行する際、後続投資で力を支え、上場準備過程では取引所対応を支援するなど全周期にわたって同行した。

上場に成功したリンクソリューションは、SLA、FDM、MBJ 3Dプリンタを自社開発して商用化し、モビリティ、航空/宇宙、国防、消費財/メディカル、ロボット/半導体など多様な産業に3Dプリントサービスを提供している。 2026年大田工場竣工とともにファウンドリ型の3Dプリントサービス事業を本格進行してサービス市場をリードするものと見られる。

ＫＯＣパートナーズは来年１社のＩＰＯを準備中だ。これまで4件のM&Aを完了しており、現在も数件のM&Aを進めている。

「エクセラレーターはお母さんです」

スタートアップに最も必要なものは何だろうか？成長のためには資金が必須だ。多くの投資家は、出資の可能性が高い企業に投資して回収することに集中しています。だがスタートアップには資金以外にも必要なものが多い。

「スタートアップ代表たちを見れば私たちの息子みたいです。側は志心を持っています。」

アクセラレータの役割について尋ねると、元代表はアクセラレータの役割を「ママ」に例えた。元代表は「倒れる前には訓戒もたくさんして教えるが、倒れたら早く起こさなければなりません。と混じるじゃないですか。

それとともに元代表は法人を赤ちゃんにたとえた。 「法人は法が作った人だから子どもを産んだと見なければなりません。今はその赤ちゃんが牛乳食べておむつ冷えていますが、2年経つとおむつを取り、4歳になったら幼稚園に行き、7歳になれば小学校に行かなければならないのに、4～5年過ぎてもずっと横になって分かります。

だから成長しない企業については断固たる。ある程度成功後、現在に満足する企業に対して元代表は「傲慢だ」と指摘する。

「大学卒業すれば就職しなければならないが、ずっと大学だけ通うのと同じです。企業は成長しなければなりません」

M&Aについても立場が明確だ。 「無条件にしてみてください。特に若い創業者は再び創業する機会がありますから。

1,300人が集まったKOCには創業者、投資家、教授、専門家たちが一緒にいる。誰かが倒れれば起きてくれ、迷子になれば方向を知らせ、成長すれば一緒に祝うコミュニティだ。成功事例がたまったら、その成功が別の人々を呼び込む。

KOCパートナーズはママの心で、投資エコシステムを「村」にしています。彼らの実験は、あるアクセラレータの成功を超えて、韓国創業生態系全体に重要なモデルを提示する。このような自生的生態系がより多くなると、韓国のスタートアップ生態系は初めて成熟できるだろう。