不動産、美術品、知的財産権(IP)など実物資産を株式のように分けて投資できるトークン証券(STO, Security Token Offering)時代が本格開幕した。 １５日、国会本会議でトークン証券制度化を骨子とした資本市場法及び電子証券法改正案が最終議決された。今回の法案は２０２３年７月、金融当局が初めてガイドラインを発表してから約３年ぶりに実を結んだもので、ボストンコンサルティンググループ（ＢＣＧ）は国内トークン証券市場が２０３０年３６７兆ウォン規模に成長すると見込んだ。
ブロックチェーンベースの証券発行と流通を許可
改正案の核心は、ブロックチェーンベースの分散元帳技術（DLT、Distributed Ledger Technology）を法的効力のある証券記録方式として認めたことにある。既存の電子証券法が中央集中式口座部のみ許可したのとは異なり、分散元帳を通じた証券発行が可能となった。また、資本市場法の改正により、美術品展示事業や韓牛畜産事業など共同事業に投資する投資契約証券の証券会社仲介が許容される。
法案は、投資家保護のために発行と流通を厳密に分離する原則を明示した。改正案は、公布後1年が経過した2027年1月から施行される予定だ。これにより韓国は米国と日本に続きトークン証券制度化を完了した主要国家として位置づけた。
ボストンコンサルティンググループのグローバルSTO市場見通しによると、国内STO市場時価総額は2024年約34兆ウォンから2025年119兆ウォン、2030年には367兆ウォン規模に成長すると見込まれる。全世界のトークン化市場は2030年までに16兆ドル（約2頃2,880兆ウォン）規模に拡大すると予測され、ブロックチェーン技術が金融産業の核心インフラとして位置づけられると期待される。
証券会社とフィンテック、市場先占競争本格化
金融委員会は、法施行直後にトークン証券エコシステムが機能できるように、来る2月の関連機関合同トークン証券協議体を発足する。協議体は金融委員会、金融監督院、韓国預託決済院、金融投資協会及び業界と学界専門家で構成され、技術とインフラ、発行制度、流通制度など３つの分科をめぐって細部制度を設計する方針だ。
業界準備はすでに仕上げ段階だ。未来資産証券はハナ金融グループ、SKテレコムとネクストファイナンスイニシアチブ(NFI)を通じて独自のSTOメインネット開発を完了し、新韓投資証券はSK証券とパルス(PULSE)プロジェクトを推進中だ。韓国預託決済院もトークン証券総量管理システムを中心にテストベッドプラットフォームを完成した。
分散元帳技術は現在、世界40以上の中央銀行と金融機関で研究・実験が進められており、金融サービスのセキュリティと効率性、処理速度向上を目的に開発され続けている。特に証券の預託と決済、登録を中心に作動してきた伝統的な中央預託決済機関（CSD、Central Securities Depository）は、ブロックチェーンベースの分散元帳技術で権利移動と保管方式、仲介構造自体を再定義している。
店舗取引所認可変数
ただし、彫刻投資場外取引所の予備認可は公正性論議に包まれた。金融委員会は１４日定例会議で予備か案件の想定を保留した。ルセントブロックが12日記者会見を開き、韓国取引所-コスコムコンソーシアムとネクストレイド-ミュージックカウコンソーシアムに対する特恵疑惑を提起して公正取引委員会に申告しながら日程に支障がきたのだ。
シン・ボムジュン韓国フィンテック産業協会トークン証券協議会長は「業界の長い宿願だった法的不確実性が解消された」とし「民間企業はすでに技術的、制度的準備を終えた状態で法施行直ちに市場活性化が可能だろう」と強調した。
コビットリサーチセンターは、2026年のブロックチェーン市場が実物資産の流入とデリバティブの成長、流動性循環が結合した完全な全体金融生態系に発展すると見込んだ。タイガーリサーチは、2026年のブロックチェーン市場の最も注目すべき変化で、資金フローの保守化とメジャー資産への集中現象を挙げ、市場主導権が個人から機関に完全に移動すると分析した。トークン証券制度化は、韓国金融産業がデジタル資産時代のグローバル競争力を確保するきっかけになる見通しだ。