「EXIT市場が開かれる時点で、いつか必要な知識ではなく、今すぐ準備すべき戦略を扱いたいと思いました。」
去る1月21日夕方、ソウル江南モビビル地下講義室で開かれたベンチャースクエアアカデミー「Next Round Class – M&A Class」 1回目の授業は、名勝はベンチャースクエア代表のこのような問題意識で始まった。明代表は「投資家と創業者が同じ言語で買収合併（Ｍ＆Ａ）を理解しなければ、ＥＸＩＴは依然として漠然とした未来で残るしかない」と今回のクラスの企画背景を説明した。
この日、現場で最も頻繁に行った単語は「バリュエーション」や「構造」ではなかった。代わりに講義室を満たしたのは「状況」と「関係」、そして「タイミング」だった。
「良い会社を作れば、ディルは自然についてくる」
この日の講義の中心にはノ・ジョンソク非ファクトリー代表があった。テッター＆カンパニーのグーグル買収、ファイブラックスのタップジョイ買収など国内スタートアップEXITの歴史で挙げられる事例を直接経験した創業者である彼は、準備されたスライドより参加者の質問に多くの時間を割愛した。
「多くの方々がM&Aを目指すと思いますが、順番は反対です。良い会社を作るのが先だし、それではディルはついてきます。ただし準備は必ずしなければならず、市場の雰囲気と流れを持続的に把握しなければなりません。」
盧代表の講義は典型的な成功談からは遠い。
「理論的に合う選択が実際のディルでは間違える」という言葉から始まり、売却を決心した背景と時点、買収者との力のバランス、交渉過程で途中で変わる条件を具体的に解いた。
特に印象的だった点は、M&Aを「結果」ではなく過程の連続で説明したという点だ。いつ投資誘致が毒になるのか、どの時点でEXITを見直すべきか、そして創業者が最後まで持っていくべき判断基準が何であるかについての話が現場の質問を通じて自然に続いた。
講義室の雰囲気は静かな聴講よりも小さなディールミーティングに近かった。質問が続くほど回答はより具体的に発展し、公開石像では容易に聞きにくい市場温度と実際の事例のコンテキストが明らかになった。ノー代表は「準備されていない状態で合う機会は来ない」とし、EXITを念頭に置いているなら、経営段階から構造とデータを意識しなければならないと強調した。
「データルームは用意された回答の集合体」
この日一緒に講演に出たチ・ヒョンチョルアイラムインベストパートナーはM&A準備過程でしばしば形式的に考えられる「データルーム」の意味を再びわかった。
ジ代表は「データルームは単純な資料集ではなく、買収者の質問に対する「準備された回答の集合体」」とし「どの質問が出てくるのかを知って準備された企業だけが交渉テーブルで主導権を持つことができる」と話した。続いて「今回のクラスを通じて参加企業がその回答をあらかじめ準備できるように実質的に助ける」と付け加えた。
これは今回のプログラムが単純な理論伝達を越えて、実際のディルを前提とした準備過程自体を教育の中心に置いていることを示す主題だった。
「学ぶM&A」ではなく、「練習するM&A」
ベンチャースクエアアカデミーが企画した「Next Round Class – M&A Class」は、合計4週間の過程で、後続の投資構造理解からマッチングシミュレーション、価値評価実習、法律・税務リスク管理まで、M&A全過程を段階的に扱う。
2回目では実際のM&A事例を基盤とした買収者・売り手マッチングシミュレーションが行われ、その後の回差では会計・法律・データ専門家らが参加して現場ですぐに活用可能な実務観点を提供する。アイラムインベスト、情動会計法人、法務法人ミッション、ファクトシートなどM&A実務全般を合わせる専門機関が共にする。
1基を超え、持続するM&Aコミュニティへ
ベンチャースクエアアカデミーは今回の1期コースを皮切りに、今後2期・3期コースを連続的に運営し、M&AとEXITを中心とした学習コミュニティエコシステムを拡張していく計画だ。単発性講義にとどまらず、機首間ネットワークを通じてディール情報と市場インサイトが蓄積・共有される仕組みを作ることが目標だ。
明勝は代表は「EXITはある日突然訪れるイベントではなく、長い準備の結果」とし「今回のクラスは投資家と創業者が同じテーブルでM&Aを理解し、その後も引き続きつながることができる出発点」と強調した。
今回のプログラムはベンチャースクエアアカデミー主催で行われ、モビデイズ、アイラムインベストなどスタートアップ・投資生態系主要企業が共に参加する。講義が終わった後にも容易に席を立てない参加者の姿で、今回のクラスが単純な教育を超えて来るEXIT市場を現実に準備する現場であることが確認できた。
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