会計専門アクセラレータ「クラスタベンチャーズ」が初期スタートアップの「情報非対称」を解消する方法

-会計専門性で有望なスタートアップ発掘.. 数字に成長可能性

– パートナー体系で初期スタートアップ投資・会計・税務・保育までワンストップ支援

-シード段階から潜在リスクを予防する独自の「システム」構築

-フィットネス・ウェルネス・バイオ集中攻略、外部AC/VCと積極協力拡大

生存するにも忙しいスタートアップが財務管理まで気にするのは容易ではない。市場検証、製品開発、顧客確保など目前の課題に集中するため、財務諸表管理は後順位に押されることになる。しかし、初期に台無しに渡された欠陥は企業の成長に足首をつかむことができる。財務不健全性により企業価値が削られ、政府支援事業の脱落や後続投資の無算など致命的な結果に戻ることもある。

アクセラレータ（AC）「クラスタベンチャーズ」はこのような初期リスクを減らし、企業の安定的な成長を助けている。会計・税務・保育・投資が結合されたパートナー構造で有望なスタートアップに直接投資するだけでなく、ＡＣ／ＶＣを対象としても会計・税務教育を支援している。保育経験を元に去る3月にはスタートアップとベンチャー投資家のための実戦指針書「インサイトマップ」を出版した。

「投資家と創業者の両方が経験する「情報非対称」解決する」

クラスベンチャーズ内部のメンバーは会計士、税務士、弁護士など専門家で構成されている。現職公認会計士であるソン・ジンウォン代表はクライアントで多様なスタートアップと投資家を相手に来て両側の情報非対称を削減することになった。 「ベンチャー投資に関心のあるクライアントが多いが、非上場企業は情報が公開されておらず簡単にアクセスすることが難しい。個人が単独で投資するには情報非対称が大きいため信頼できる投資先を探す需要が多い。」

情報非対称は創業者の立場にも存在する。特にシード（Seed）段階であるほど、ビジネスアイテムだけに重点を置いてみると、財務的な部分を見逃すことが多い。ソン代表は「初期のスタートアップは売上はなく、支出のみ発生する場合が多いが、この支出を一般費用で処理すると税金が減って短期的には役立つように見えるかもしれないが、今後は資本蚕食（会社の純資産が会社設立当時の資本金より少ない状態）に達する。」と説明する。資本の浸食が発生すると、後続の投資、政府支援事業などの資金誘致に足首がつかまれる。

創業初期から徹底的に財務諸表を管理すれば十分リスクを予防できる。ソン・ジンウォン代表は「私たちの会計税務専門性を活用して初めて投資する段階から創業者の会計を管理してくれれば、投資家と創業者の間の情報非対称性が多く消えてしまうのではないかと思う」とし、ベンチャー投資に飛び込んだきっかけを説明した。ソン代表はまず個人投資組合を直接結成及び運営してみて機会を探索した後、2017年にクラスタベンチャーズを設立、2022年にはアクセラレータライセンスを取得して本格的な投資及び保育機能を備えた。

会計から保育まで「ワンストップ」支援、独自のSaaSも開発

クラスタベンチャーズは「クラスターパートナーズ」の傘下企業だ。 ▲会計監査と財務実写を遂行する「芸人会計法人」、 ▲スタートアップ専門税務と機長を担当する「知人タックス」、 ▲生涯教育支援機関としてスタートアップ創業者とAC/VC対象に会計税務などの教育を提供する「クラスターエデュ」が共同パートナーとして協業する。このパートナーシステムを通じて、クラスタベンチャーズが直接投資したスタートアップは、投資から会計、税務、保育まで継続的に管理を受けることができる。

スタートアップの特性をよく知る専門家の人材で構成されているだけに、クラスターパートナーズ傘下機関で会計/税務支援を受ける投資家・創業者の顧客は、合理的な費用で高い効率を得ることができる。投資家に費用負担が大きい財務実写時、初期スタートアップに必要な範囲だけを含め、業界平均より安い単価で進めることができる。スタートアップの財務諸表も事業アイテムの特性に合わせて管理する。 「開発に関連する費用は資産で処理すれば、同じ支出であってもすべて費用で処理するのではなく、資産として反映されるため、企業価値がはるかに増大する」というのがソン代表の説明だ。

内部会計チームが別にない初期スタートアップのためにCFO（最高財務責任者）の役割に代わることができる「クラスターレポート」サービスも独自開発して提供している。会計、税務、資金データからKPI、IRスライドまで1つのダッシュボード画面で管理できる。

「クラスターレポート」は、クラスターベンチャーズのポートフォリオ企業だけでなく、クラスターパートナーズの全クライアント、協力AC/VCのポートフォリオ社にも無償で提供されている。ソン代表は「保育に特化した能力を活用し、当社と協業中のＡＣ／ＶＣが投資した企業にもこのようなシステムを一緒に導入していこうという考えだ」と説明した。

「監視死角地帯」埋める財務リスク管理システム

ソン代表は特殊関係者（血族、人拳など企業に影響力を行使する者）間の取引、貸与金の引き出し、負債金を隠すなどの事例を説明し、初期スタートアップで財務リスクが発生する核心原因は「創業者を放置する構造そのもの」と強調した。一定規模以上の企業だけが義務監査対象であるため、初期スタートアップは監査対象にも含まれず、実質的な監視システムがない実情だ。

そこで、クラスタベンチャーズは、初期スタートアップの財務リスクを事前に確認および管理できるシステムを独自に導入している。例として特定の金額以上の取引が発生した場合、取引先に特殊関係者があるかどうかを事前にフィルタリングする。

投資家 – 創業者 – クラスターパートナーズ 3者間契約を通じて会計の透明性を高めることができるシステムも構築している。ソン代表は「一般的に決算遂行中に知った情報を外部に明らかにすることは禁止されるが、３者間には了解する契約を締結して秘密維持を少し緩和している」と説明した。この緩和された契約条件のおかげで、クラスターパートナーズ傘下の会計/税務法人は、不正な状況を発見したときに会社の同意なしにすぐに投資家に報告することができます。投資家は否定の状況を事前に把握し、より大きなリスクを予防できるようになる。

財務データによる企業の成長可能性と「信頼性」の判断

クラスタベンチャーズは、財務分野の専門性を基盤に投資する企業を検討する定量・定性的な基準を適用し、産業分野を問わず成長可能性の高い初期企業を発掘している。定量的には、企業が一般的な成長曲線の上に安着しているのか、それより下落傾向にあるならば、投資会社の保育を通じて再び成長軌道に上がる可能性があるかどうかを判断する。ソン代表は「会社の過去支出のうちどの項目がどのように欠損金として処理されたのか、資本の潜食状態なのか、顧客がどれだけ確保されているかなどの要素を総合的に見る」と説明した。

定性的な基準には「信頼性」がある。単に人性的な側面だけでなく、財務諸表から読み取ることができる創業者の行動を共に意味する。例えば、代表者が投資家と協議なしに引き出して行った貸与金が6億ウォンであれば、その「6億ウォン」は創業者が千万ウォン、2千万ウォンずつ数回引き出した全積が累積された数字だ。遅れて知った投資家の立場では、今後も創業者が投資金を目的に合致して使用するのか、使用履歴を透明に共有するのかを信頼することは難しい。ソン代表は「チームや人性だけを見れば良い方でも、財務管理をどのようにしてきたかを見ると異なることができる」とし「代表者貸与金や特殊関係者取引があるのか、負債があるのかなどを重点的に見る」と説明した。

フィットネス・バイオ集中投資、2倍以上の成長成果

クラスタベンチャーズは今年下半期と来年からフィットネス、ウェルネス、バイオ分野に集中的に投資する計画だ。その背景には運動選手のキャリアと体育大学専攻出身の手代表が保有するフィットネス分野の専門性にある。クラスタベンチャーズの潜在的なLP（ファンド出資者）であり、クライアントもフィットネス、ウェルネス、医療市場に関心が高い。

長期的にはその他様々な分野でも投資を広げていく予定だ。バイオ、ディープテクなどドメイン知識や技術力を要する産業分野は、当該分野専門性のある他のAC/VCと協力する方式で専門性を確保している。ソン代表は「多様なVC/ACとともに投資先を発掘し、共同投資パイプラインも構成するなど、多くのコラボレーションネットワークを構成するために試みている」と説明した。

クラスタベンチャーズが投資した主要ポートフォリオ企業は、スマートフィットネスプラットフォームを運営する「ケミングカンパニー」、バイオインフォマティクス企業「オミックスバイオテック」、SaaS企業「コードウェイ」、フランチャイズアップ「ラオンコ」などがある。これらは2～3倍以上に成長している。ケミングカンパニーは投資６カ月ぶりに加盟売上が３倍以上増え、オーミックスバイオテックは投資当時比技術価値が２００％以上上昇した。

ソン・ジンウォン代表は「創業者と投資家は「同伴者」の関係にならなければならない」と強調した。両側とも「スタートアップの成長」という同じ方向を眺めているからだ。彼は創業者たちに「自分の利益だけを追求するよりも、お互いに役立つ方向に動かさなければならない」とし、「投資家が自分の成功と成長を助ける仲間であることを認識し、エクシット（投資金回収）が可能な仕組みを悩んで会社を運営する必要がある」と助言した。

クラスタベンチャーズは創業者と投資家間の情報非対称が消え、皆が一倍に上がって同じ方向に進む未来を描く。ソン代表は「私たちはその船の「整備士」の役割をする」と抱負を明らかにした。クラスターベンチャーズは今日もスタートアップの中の隠れた欠陥を見つけて丈夫に修理し、韓国のスタートアップが遠い海に進む準備を手助けしている。