設立3年ぶりにAUM 209億達成したBDCアクセラレータ（BDC Accelerator）、新しいアクセラレータモデルとして注目

– ビディ氏アライアンスを通じてシードからIPOまで投資支援

– 投資型アクセラレータでデップファイナンシングまで接続

– 8月から保育事業開始

ビディシーアクセラレータ（BDC Accelerator）が設立3年ぶりにAUM（Assets Under Management、投資管理者が顧客のために管理する総投資資産の市場価値）209億ウォンを達成し、国内アクセラレータ業界で注目されている。特に公共ファンドの組成で目立つ成果を見せた。設立1年目に83億ウォン規模の科学技術情報通信部アカウント「公共技術事業化革新ファンド1号」（モテファンド）を受け、2年目には50億ウォン規模の「KDBネクストワン-シエンティテック-ビディ氏スタートアップ投資組合」を共同GP(General)。初期アクセラレータとしては、異例の高速公共リファレンス構築である。

ビディーシーアクセラレータのホ・ウンギョン代表は証券会社でスモールキャップアナリストとしてキャリアを積み、その後、資産運用会社で非上場企業投資業務を担当し、スタートアップと本格的な縁を結んだ。証券会社PB(Private Banker)出身のチェ・ヨンファン代表とともに2018年からBDCアライアンスを開始し、2020年にBDCという名称を正式に使用しながら個人投資組合を設立した。 2022年7月にビディさんアクセラレータを設立して代表を務めている。

ビディー氏アクセラレーターは創業主のチェ・ヨンファン代表が社内取締役として参加している。保育担当、リサーチ担当、運営担当人材で構成され、投資と保育業務を専担している。

ソウル江南区奉恩寺路にあるビディーシーアクセラレーター事務所でホ・ウンギョン代表に会った。こちらはBedice Alliance（BDC Alliance）を構成するBDC Labs（BDC Labs）、BeDie Partners（BDC Partners）と共に使用する空間です。もともとそれぞれ別々のオフィスを運営したが、投資検討とポートフォリオ支援で相乗効果を最大化するために一箇所に集まることになった。

リサーチ、初期投資、セカンダリー、成長期投資による投資エコシステムの構築

「アライアンス構造は他のACと差別される部分です。関係会社とアライアンスネットワーク構造がうまくいっており、共同で投資を検討し、その後の投資とバリューアップを共に助けています。」

ビーディー氏アライアンスは、ビディーシーアクセラレーター、ビディーシーラプス、ビディーシーパートナーズなど3つの関係会社が有機的に連結され、各自の専門領域で最高の役割を果たしながらも一つの巨大な投資エコシステムを完成する。ビーディーシーアクセラレーターはホ・ウンギョン代表が、ビディーシーラプスとビディーシーパートナーズはチェ・ヨンファン代表がそれぞれ代表取締役を務めている。チェ・ヨンファン代表はビディー・シー・アクセラレーターの社内取締役であり、ビディー・シー・アライアンスの3つの機関すべての最大株主であり、全アライアンスを総括しており、統合された意思決定と戦略樹立が可能な独特なガバナンス体系を構築している。

ビディさんアライアンス（AUM：700億ウォン規模）

• ビディシーラプス：リサーチ専門、産業分析、投資
• ビディシーアクセラレータ：初期スタートアップ投資と保育
• ビディシーパートナーズ：セカンダリーと成長期への投資

ビディーシーアクセラレーターはシードから初期段階投資を担当し、ビディーシーラプスは産業リサーチ基盤の投資を、ビディーシーパートナーズはセカンダリー（既に投資された資産、構造及び状況に新規資本を投資して投資サイクルを再整備し所有構造を再編することを言うことでベンチャー投資市場に活力を吹き込む投資策。

ビーディーシーラプスはビディー氏アライアンスの「脳」といえる。産業リサーチで得たインサイトを関係会社と共有して共同投資をしたりもする。ビディシーラプスはESG、モビリティ、人工知能、メタバス、ロボット、バイオ、量子コンピューティングまですべての新技術分野を網羅する。特にメタバス分野では直接図書を出版して1万部以上販売する成果を収めた。

ビディシーパートナーズはすでにある程度成長した企業が次の段階に飛躍するのを助ける専門投資会社だ。現在まで、センコ、クラフトン、シゲトロニクス、サピエン半導体など約70社以上のスタートアップに合計655億ウォンを投資した。ビディシー・パートナーズは新技術金融会社設立を目指し、シリーズBからPre-IPOまで投資領域を拡大しようとしている。

シードからIPOまで連続サポート

一般的にスタートアップは成長しながら複数の投資会社を経なければならない。シード段階でACに投資され、シリーズAでは初期VCを、シリーズB以降には成長期VCに会わなければならない式だ。各段階で新しい投資家を説得し、それらの異なる要件に合わせる必要があります。

ビディ氏アライアンス構造がスタートアップに与える最大の利点は、成長段階別に切れない連続的な支援だ。これはスタートアップにとって利点です。毎回新しい投資家に事業を説明し、実写を受け、条件を交渉する時間とエネルギーを節約することができる。その代わり、その時間を製品開発と市場拡大に集中できるようになる。

サピエン半導体投資が代表的な事例だ。 AR/VR用のチップセットという新技術分野をVIDIABSで分析して発掘した。ダスウィングは、2020年にVIDEOの個人投資組合で初めて投資した後、VIDEOのアライアンスを通じて合計5回後続投資した。

ホ・ウンギョン代表は「お互いを助ける仕組みです。まるで一家族の中でずっと支援を受けるような安定感を提供します」と強調した。

事業拡大に必要なデプファイナンシングの連結

事業を拡大するには資金が必要だが、資金を調達するには持分を払わなければならない。特に急速に成長するスタートアップほど、このジレンマはより先鋭になる。デップファイナンシング（企業が金融機関や投資家などから一定期間、元金と利子を返済する条件で資金を借りる資金調達方法）は、このようなジレンマを解決できる強力なツールだ。持分を出す代わりに企業が保有した資産を担保で融資を受ける方式だからだ。

ビディ氏アライアンスではACやVCが提供しにくいデファイナンシングも支援している。これは、VIDICアライアンスの創業陣が証券会社出身であるため可能です。

「ダスウィングに有形資産を担保にして貸し手をつなげてくれました。証券ネットワークなしで不可能です。法律専門家、UI/UX専門IT人材もつなげて、バリューアップを助けました。このような支援によりダスウィングは急速に成長することができ、現在は業界1位まで成長することができました。

30社の企業投資…バリューアップ、業界1位企業に成長、ティップスプログラム連携

現在、Videa Acceleratorは30社以上の企業に投資しています。ユニコーン(Uniqconn)は半導体無線コネクタ技術開発企業である。半導体と半導体を接続するインタフェース技術として、信号伝達の精度、電力効率、小型化などがすべて重要な技術的要素である。特に5G、IoT、自律走行など次世代技術が発展し、こうしたコネクタ技術の重要性はさらに大きくなっている。初期の150億ウォンのバリューから最近800億ウォン台のバリューに成長した。

ハイアコーポレーションは皮膚科医が作ったスタートアップで、医療機器流通市場の問題を解決するためにオンラインプラットフォームを構築することから始まり、皮膚ブースター製品の発売に急速な成長を見せている。特に医療分野のスタートアップは規制が厳しく市場参入が難しいことが知られているが、ハイアコーポレーションがこのように急速な成長を示すことは創業者の医療スタッフの背景と製品の差別性のためと分析される。

DoEatは、配達費のない配達プラットフォームで、同じ地域の複数の注文をまとめて一度に配達する方式で配達効率を高め、その恩恵を消費者に配達費免除の形で返している。このようなビジネスを実現するには、複雑な物流最適化技術が必要です。ビディシーアクセラレータが固有アカウントで投資したところだ。

クノバコンピューティング（Qunova Computing、以下、クノバ）は、量子コンピュータハードウェアで駆動できるソフトウェアとアルゴリズムを開発する量子コンピューティングソフトウェア専門企業です。ビディーシーラプスが量子コンピューティングを含む次世代技術分野の研究を通じて、クノバの技術力と市場潜在力を発見し、その後ビディーシーアクセラレーターとベンチャースクエアの共同ファンドで投資を進めた。また、ベンチャースクエアはキューノヴァをTIPSプログラムに推薦した。

選択と集中の投資

投資規模も他のアクセラレータと差別化される。 「私たちは大丈夫だと思えば少し果敢に投資する方です。固有アカウントでも8億、9億ずつ投資しています。」一般的なアクセラレータが1-2億ウォン投資するのと比べるとかなり大きな規模だ。

それでは、BDC Acceleratorは投資審査で何を最も重要に見ていますか？ホ代表の答えは明確だった。

「私は投資審査で代表を最も重要に見ています。私たちが初めて投資したある企業は業界5位以下のアンダードックでしたが、代表が事業の本質を正確に把握し、情熱的に運営する様子を見ました。できませんでした。

保育プログラム本格開始…来月1日第2版橋に保育空間オープン

「設立最初の2年は組合をたくさん作って会社が帰ることができるようにすることに力を注いだし、今年からは保育の方に集中してアクセラレーターのギトルをさらに作ろうとします」

ビディさんアクセラレータは今年から保育事業も始まる。第2版橋敷地に西江大学、HTホールディングスとともに128坪規模の保育空間を8月1日オープンする。 50席規模で10社内外企業が入居する「BDC Xスタートアップオープンイノベーションプログラム1期」をローンチする。

「第２版橋が政府で戦略的にＩＴ、ＢＴ、ＮＴを融合する融合クラスターです。スタートアップを入居させてオープンイノベーション企業と連結できる戦略的要衝地として使いたい」

ビーディー氏アクセラレーターは京畿道経済科学振興院が主管する「京畿北東部地域スタートアップ50社保育育成プログラム」も引き受けて運営中だ。

初期投資、危険だがスタートアップで作っていくこと

証券会社のスモールキャップアナリストから始めて、運用会社固有アカウント投資、そして今は最も初期段階のスタートアップ投資まで。 20年の投資業界経験を持つホ代表は、なぜリスクが最大の初期投資を選んだのか？

「徐々に前段にさかのぼりつつ、もう一番初期段階まで来ました。企業がある程度成長した成長期に行くほど収益率計算が楽で可視性が高くなります。あり、アイデアが本当に新鮮で意欲あふれる代表に会えば私もエネルギーを得るようです」

BDCアクセラレータが指向する方向性も明確です。ホ代表は「私たちはバリューアップ専門アクセラレータ、投資型アクセラレータとして位置づけたい」と強調した。

「現在アクセラレータの中で真の投資型アクセラレータというところがあまりありません。ほとんど保育事業受注で会社を運営しています。 しかし投資と回収で会社が運営される仕組みがアクセラレータの本質だと思います。

「投資義務の割合を緩和する必要がある」

アクセラレータ業界の現実的な困難についても率直に打ち明けた。 「アクセラレーターが一番難しいというのが投資義務比率です。設立３年以内に初期創業企業（設立３年以内）に全体投資金の４０～５０％を義務的に投資しなければならないが、この規制が厳しすぎます。」

ホ代表はこのような規制が現実と合わないと指摘した。 「普通スタートアップたちが初期に試行錯誤も経ってピボットもするじゃないです。なぜなら大丈夫になるには3年かかる場合が多いのですが、そんな企業を対象に投資しなければならないというのがハードルです。」

特に2021年からベンチャー投資業界が難しくなり、投資回収時点までの期間が長くなっている状況を勘案すれば、さらに問題だというのがホ代表の説明だ。 「投資時計自体が長くなっているが、依然として3年という短い期間に縛られているので、現実的には合わない」

ホ代表は「５年程度に増やして、投資義務比率だけでなく、初期投資企業に対するガイドライン自体を余裕をもって握らなければ、初期投資エコシステムが活性化できるだろう」と政策的改善の必要性を強調した。実際の投資義務比率の緩和が業界で議論されている。

ビーディーさんアクセラレーターが追求する「投資型アクセラレーター」というモデルが果たして国内生態系に定着できるのだろうか？設立3年ぶりにAUM 209億ウォン、30余りのポートフォリオという数字だけでは判断しにくい。だが、VIDEO アライアンスというユニークな構造と証券会社出身のネットワーキング力量、そして何より「投資と回収に戻る構造」を作るという確固たる意志は十分に注目に値する。