– “资金流动已经解冻”……随着风险投资的复苏，AC 正在转型成为一家“公司建设者”。
韩国风险投资市场打破长期低迷，于2025年开始显著复苏。据韩国中小企业和创业部以及韩国风险投资协会的数据显示，今年第三季度累计新增风险投资额达到9.8万亿韩元，同比增长13.1%。尽管自2022年以来一直处于停滞状态的投资者情绪有所缓和，缓解了“货币供应紧缩”的局面，但积极的增长势头主要集中在人工智能和系统半导体等特定深度科技领域，导致市场呈现“高度两极分化”的趋势。
此次复苏最显著的特点是私人资本的激增。截至第三季度，私人部门占风险投资基金投资者的83.4%，创历史新高。与以往政府支持的基金发挥催化剂作用不同，如今金融机构和大型企业运营的企业风险投资公司正在崛起，成为市场上的“大玩家”，重新定义了投资标准。
与全球趋势的关联也显而易见。2025年第一季度，全球风险投资显著复苏，季度总额达到约1130亿美元，这主要得益于人工智能的蓬勃发展。市场研究公司Gartner预测，2025年全球半导体收入将达到7170亿美元（约合1万亿韩元），同比增长14%，这主要受人工智能基础设施需求激增的推动。韩国国内私人资本也顺应这一全球趋势，将资金集中投入到能够立即盈利的硬件和基础设施技术公司。
深度科技投资进入3万亿韩元时代。
韩国国内深度科技投资额逐年显著增长，达到每年约3万亿韩元。这标志着资金在数量上实现了复苏，同时也体现了资金配置的质变。Venturesquare的内部后续投资记录也显示，在Pre-A轮、A轮和Pre-IPO阶段均有大量交易，其中对科技型初创企业的后续投资尤为活跃。
投资模式的转变也值得关注。资金性质正从追求短期回报转向专注于研发和验证的长期投资。人工智能推理芯片市场的爆炸式增长为国内无晶圆厂企业开辟了机遇之窗，使得像Rebellion和Furiosa AI这样的系统半导体初创公司吸引了大量投资，并跻身独角兽行列。
一家大型风投公司的投资经理表示：“最近，有限合伙人（投资者）在投资基金时，关注的重点是公司是否拥有清晰的‘人工智能转型’战略，或者能否构建一个全球销售额占比高的投资组合。” 他补充道：“对于那些仅仅是国内平台或尚处于概念阶段的公司来说，甚至很难通过投资审查委员会的审核。”
加速器能否转型为“创业工作室”？
专注于早期投资的加速器（AC）行业正在积极进行重组以确保自身生存。除了传统的仅挑选有潜力的初创公司并提供种子资金的方式之外，直接开发创意、组建管理团队并启动项目的“创业工作室”或“公司孵化器”模式已成为2025年的主流模式。
随着深度科技的复杂性日益增加，加速器越来越多地扮演“规划者”和“联合创始人”的角色，致力于将大学研究实验室和企业内部创业项目的核心技术商业化。2025年标志着加速器的功能不再局限于简单的指导和种子投资，而是扩展到“现场概念验证（POC）、B2B对接和海外网络”。
基于大型企业和电信公司的加速器第二期项目已实现系统化构建，涵盖从导师指导、推广到商业化支持的各个方面。私营部门主导的全球网络也加强了与海外风险投资公司和加速器的实际联系。加速器将以领域为导向的示范项目和概念验证（PoC）作为其项目的核心，进一步加强了与后续投资和海外扩张的联系。
投资两极分化和日益加深的“赢者通吃”效应
尽管经济有所复苏，但投资两极分化现象却日益加剧。大量资金涌入人工智能、半导体等核心深科技领域，而B2C平台、券商服务等传统创业模式却难以吸引投资。国内垂直平台由于受到速卖通、铁木等中国电商平台超低价攻势的冲击，价格竞争力下降，未能吸引更多投资，如今面临破产风险。
Encode是一家享有盛誉的游戏平台，曾获得总计235亿韩元的投资；中型游戏公司Jandisoft的倒闭震惊了整个行业。今年入选TIPS的23家公司全部破产，凸显了残酷的现实：即使拥有强大的技术实力，如果没有现金流管理和成熟的商业模式，企业也难以生存。
以证据作为竞争力指标……后续投资的新标准
在初创企业领域，“用户验证→概念验证→海外合作→后续投资”的路径已成为标准模式。Venturesquare观察到的后续投资和IPO前案例也印证了这一趋势。尤其对于人工智能和深度科技初创企业而言，数据和验证能力已成为吸引投资的关键因素。
由于大型企业的加速器已成为初创企业商业化的渠道，早期公司更容易“获得真正的客户需求”。这意味着，对于初创企业而言，现在必须超越简单的创意阶段，在现实世界中开发出经过验证的商业模式。
一位风险投资家表示：“2025年是一个转折点，届时国内资本和政策将开始押注‘技术的长期价值’。”他补充道：“虽然政策方向明确，但如果执行不力，行政程序不简化，实际效果将十分有限。”
全球科技资金流动将持续到2026年。
只要全球科技资金持续流入，对韩国深科技体系（数据、基础设施和人才）的长期投资预计将稳步增长。如果加速器、风险投资机构和初创企业之间基于实证的合作能够与政府的结构性金融改革有效衔接，那么韩国的深科技和人工智能生态系统在2026年后有望进入更高增长轨道。
上述风险投资评论员预测，“2026 年将是投资‘选择性’而非资金流动性得到加强的一年”，并且“虽然预计技术型独角兽企业和规模化企业的数量将会增加，但如果它们不能证明有明确的退出策略和技术护城河，它们将难以生存。”
如果说2025年标志着市场基本面的恢复，那么2026年将是检验复苏资金能否转化为切实“全球业绩”的一年。随着私营部门主导的风险投资生态系统逐渐成型，初创企业要想生存下去，可能需要展现出清晰的复苏战略和技术实力，而不是依赖政府补贴。
加速器将把自己定位为“测试-规模化平台”，既是早期投资渠道，也是全球业务发展中心，它们的成功案例将影响公私合作项目的规划。投资者的期望将越来越高，“全球扩张”将不再仅仅是一句口号，而是生存的先决条件。