– “돈맥경화 풀렸다”… 벤처투자 회복세 속 AC는 ‘컴퍼니 빌더’로 진화
2025년 한국 벤처투자 시장이 긴 침묵을 깨고 뚜렷한 회복세로 돌아섰다. 중소벤처기업부와 벤처캐피탈협회 데이터에 따르면, 올해 3분기 누적 신규 벤처투자 규모는 9조 8천억 원을 기록하며 전년 동기 대비 13.1% 증가했다. 2022년 이후 얼어붙었던 투자 심리가 풀리며 ‘돈맥경화’ 현상은 해소되었지만, 그 온기는 AI와 시스템 반도체 등 특정 딥테크 분야에만 집중되는 ‘초양극화’ 양상을 띠었다.
이번 회복세의 가장 큰 특징은 민간 자본의 약진이다. 3분기 누적 기준 벤처펀드 출자자 중 민간 비중은 83.4%로 역대 최고치를 경신했다. 과거 정부 모태펀드가 마중물 역할을 했던 것과 달리, 금융권과 대기업 CVC(기업주도형 벤처캐피탈)가 시장의 ‘큰 손’으로 부상하며 투자의 기준을 재정립하고 있다.
글로벌 트렌드와의 연동성도 뚜렷했다. 2025년 1분기 글로벌 벤처투자는 AI 붐을 타고 분기 기준 약 1,130억 달러로 집계되며 큰 폭의 회복을 보였다. 시장조사업체 가트너(Gartner)에 따르면 2025년 전 세계 반도체 매출은 AI 인프라 수요 폭증에 힘입어 전년 대비 14% 성장한 7,170억 달러(약 1,000조 원)에 이를 것으로 전망된다. 국내 민간 자본 역시 이러한 글로벌 트렌드에 발맞춰 당장 수익화가 가능한 하드웨어 및 인프라 기술 기업에 자금을 집중하고 있다.
딥테크 투자, 3조 원 시대 개막
국내 딥테크 투자액은 전년 대비 큰 폭 증가해 연간 3조 원대 수준을 기록했다. 이는 자금의 ‘양적 회복’과 ‘질적 재배치’가 동시에 진행되었음을 의미한다. 벤처스퀘어 내부 후속투자 기록에서도 Pre-A·Series-A·Pre-IPO 단계의 거래가 다수 관찰되며, 특히 기술형 스타트업에 대한 후속투자가 활성화되었다.
투자 패턴의 변화도 주목할 만하다. 단기 회수에 초점을 맞춘 자금이 아니라 R&D·실증 중심의 장기 투자로 자금 성격이 옮겨가고 있다는 점이 확인됐다. AI 추론용 칩 시장의 폭발적 성장은 국내 팹리스 기업들에게 기회의 창을 열어주었고, 리벨리온과 퓨리오사AI 같은 시스템 반도체 스타트업들이 대규모 투자를 유치하며 유니콘 반열에 오르는 성과로 이어졌다.
대형 VC의 한 심사역은 “최근 LP(출자자)들은 펀드 출자 시 ‘AI 트랜스포메이션’ 전략이 명확한지, 혹은 글로벌 매출 비중이 높은 포트폴리오를 구성할 수 있는지를 집중적으로 묻는다”며 “단순 내수용 플랫폼이나 아이디어 단계의 기업은 투자심의위원회조차 통과하기 어려운 분위기”라고 전했다.
액셀러레이터, ‘벤처 스튜디오’로 체질 개선 가능할까?
초기 투자를 담당하는 액셀러레이터(AC) 업계는 생존을 위한 체질 개선에 한창이다. 단순히 유망한 스타트업을 선발해 시드 자금을 대는 기존 방식을 넘어, 직접 아이디어를 발굴하고 경영진을 구성해 창업시키는 ‘벤처 스튜디오(Venture Studio)’ 혹은 ‘컴퍼니 빌더’ 모델이 2025년의 대세로 자리 잡았다.
딥테크 분야의 기술 난이도가 높아지면서 대학 연구소나 대기업 사내벤처의 원천 기술을 사업화하기 위해 AC가 ‘기획자’이자 ‘공동 창업자’로서 깊숙이 개입하는 것이다. 2025년은 액셀러레이터가 단순 멘토링·시드투자를 넘어 ‘현장 실증(POC)·B2B 연결·해외 네트워크’ 중심으로 기능을 확장한 해였다.
대기업·통신사 기반 액셀러레이터의 2기 프로그램은 멘토링·홍보에서 사업화 지원까지 체계화되었고, 민간 주도의 글로벌 네트워킹을 통해 해외 VC·액셀러레이터와의 실무적 접점도 늘어났다. 액셀러레이터들이 현장 중심의 데모·PoC를 프로그램 핵심으로 삼으며, 후속투자·해외진출로의 연계성이 한층 강화되었다.
투자의 양극화, 심화되는 ‘승자독식’
회복세에도 불구하고 투자의 양극화는 더욱 심화되었다. AI와 반도체 등 핵심 딥테크 분야에는 대규모 자금이 몰리는 반면, B2C 플랫폼과 중개 서비스 등 전통적인 스타트업 모델은 투자 유치에 어려움을 겪었다. 알리익스프레스, 테무 등 C-커머스(중국 이커머스)의 초저가 공세로 가격 경쟁력을 상실한 국내 버티컬 플랫폼들은 추가 투자 유치에 실패하며 줄도산 위기에 내몰렸다.
누적 투자 235억 원을 받았던 명품 플랫폼 ‘엔코드’와 중견 게임사 ‘잔디소프트’의 폐업은 업계에 큰 충격을 안겼다. 올해 팁스 선정 기업 중 23개사가 문을 닫았는데, 이는 기술력이 있어도 현금 흐름 관리에 실패하거나 확실한 수익 모델(BM)을 증명하지 못하면 살아남을 수 없다는 냉혹한 현실을 보여준다.
실증이 경쟁력 지표… 후속투자의 새로운 기준
스타트업 영역에서는 ‘실사용자 기반 실증 → PoC → 해외 파트너십 → 후속투자’의 루트가 표준화됐다. 벤처스퀘어가 관찰한 후속투자·Pre-IPO 사례는 이러한 흐름을 뒷받침한다. 특히 AI·딥테크 스타트업은 데이터·실증 역량 보유 여부가 투자 유치의 핵심 잣대가 됐다.
대기업의 액셀러레이터가 스타트업의 사업화 채널로 기능하면서 초기 기업의 ‘실수요 고객 확보’가 쉬워졌다. 이는 스타트업이 단순 아이디어 단계를 넘어 실제 시장에서 검증받은 비즈니스 모델을 갖추는 것이 필수가 되었음을 의미한다.
한 벤처캐피탈 관계자는 “2025년은 국내 자본과 정책이 ‘기술의 장기적 가치’에 베팅하기 시작한 전환점”이라며 “정책의 방향성은 명확하나 집행의 일관성과 행정 절차의 간소화 없이는 현장의 체감 변화가 제한될 것”이라고 지적했다.
글로벌 기술자금의 흐름, 2026년에도 지속
글로벌 기술자금의 흐름이 이어지는 한 국내 딥테크 스택(데이터·인프라·인력)에 대한 장기 투자가 꾸준히 늘어날 것으로 보인다. 액셀러레이터·VC·스타트업 간의 실증 기반 협업과 정부의 구조적 금융 개편이 제대로 맞물린다면, 2026년 이후 한국의 딥테크·AI 생태계는 보다 높은 성장 궤도로 진입할 가능성이 크다.
앞서 언급한 VC 심사역은 “2026년은 자금의 유동성보다는 투자의 ‘선별성’이 더욱 강화되는 한 해가 될 것”이라며 “기술기반 유니콘·스케일업 사례 증가가 기대되지만, 명확한 회수(Exit) 전략과 기술적 해자(Moat)를 증명하지 못하면 생존하기 어려울 것”이라고 전망했다.
2025년이 시장의 기초 체력을 회복한 해였다면, 2026년은 회복된 자금이 실질적인 ‘글로벌 성과’로 이어지는지를 검증하는 시기가 될 것이다. 민간 주도의 벤처 생태계가 정착됨에 따라, 스타트업들은 정부 지원금에 의존하기보다 명확한 회수 전략과 기술적 해자를 증명해야만 생존할 수 있을 것으로 보인다.
액셀러레이터는 초기 투자 파이프라인과 글로벌 BD 허브의 역할을 병행하는 ‘실증-스케일업 플랫폼’으로 자리매김할 것이며, 성공 사례는 민간·공공 연계 프로그램 설계에도 영향을 미칠 것이다. 투자자들이 요구하는 기준은 더욱 높아질 것이고, ‘글로벌 진출’은 단순한 구호가 아닌 생존을 위한 필수 자격 요건이 되었다.
[2025 Financial Results] Venture Investment Exceeds KRW 10 Trillion… Private Capital Drives Deep Tech
– “Money flow has been thawed”… Amidst the recovery in venture investment, AC is evolving into a “company builder.”
The Korean venture investment market broke its long lull and began a marked recovery in 2025. According to data from the Ministry of SMEs and Startups and the Korea Venture Capital Association, cumulative new venture investment reached 9.8 trillion won in the third quarter of this year, a 13.1% increase year-on-year. While the easing of investor sentiment, which had been frozen since 2022, has alleviated the "hardening of the money supply," the positive momentum has been concentrated in specific deep tech sectors, such as AI and system semiconductors, resulting in a "hyper-polarization" trend.
The most notable characteristic of this recovery is the surge in private capital. As of the third quarter, the private sector accounted for 83.4% of venture fund investors, a record high. Unlike the past, where government-backed funds served as a catalyst, financial institutions and corporate venture capital (CVC) firms run by large corporations are emerging as the "big players" in the market, redefining investment standards.
The link with global trends was also evident. In the first quarter of 2025, global venture investment recovered significantly, reaching approximately $113 billion on a quarterly basis, riding the AI boom. According to market research firm Gartner, global semiconductor revenue is projected to reach $717 billion (approximately KRW 1,000 trillion) in 2025, a 14% year-on-year increase driven by the surge in demand for AI infrastructure. Domestic private capital is also responding to this global trend by focusing its funding on hardware and infrastructure technology companies with immediate profitability.
Deep tech investment enters a 3 trillion won era.
Domestic deep tech investment has increased significantly year-on-year, reaching around 3 trillion won annually. This represents a simultaneous quantitative recovery and qualitative reallocation of funds. Venturesquare's internal follow-up investment records also reveal numerous transactions at the Pre-A, Series A, and Pre-IPO stages, with follow-up investments in technology-focused startups particularly active.
Shifts in investment patterns are also noteworthy. The nature of funding is shifting from short-term returns to long-term investments focused on R&D and validation. The explosive growth of the AI inference chip market has opened up a window of opportunity for domestic fabless companies, leading to system semiconductor startups like Rebellion and Furiosa AI attracting large-scale investments and achieving unicorn status.
An investment manager at a large VC firm said, “Recently, when investing in a fund, LPs (investors) are focusing on whether the company has a clear ‘AI transformation’ strategy or whether it can build a portfolio with a high proportion of global sales.” He added, “It’s difficult for companies that are simply domestic platforms or at the idea stage to even pass the investment review committee.”
Can accelerators transform into "venture studios"?
The accelerator (AC) industry, which handles early-stage investments, is actively restructuring itself to ensure its survival. Beyond the traditional approach of simply selecting promising startups and providing seed funding, the "venture studio" or "company builder" model, which directly develops ideas, assembles management teams, and launches them, has become the dominant model for 2025.
As the technological complexity of deep tech increases, accelerators are increasingly involved as "planners" and "co-founders" to commercialize the core technologies of university research labs and corporate in-house ventures. 2025 marked the year accelerators expanded their functions beyond simple mentoring and seed investment to focus on "field proof of concept (POC), B2B connections, and overseas networks."
The second-term programs of accelerators based on large corporations and telecommunications companies have been systematically structured, encompassing everything from mentoring and promotion to commercialization support. Private-sector-led global networking has also increased practical connections with overseas venture capital firms and accelerators. Accelerators are focusing on field-focused demos and proof-of-concepts (PoCs) as the core of their programs, further strengthening their links to follow-up investments and overseas expansion.
Investment polarization and the deepening "winner-takes-all" effect
Despite the recovery, investment polarization has deepened. While large-scale funding has poured into core deep tech sectors like AI and semiconductors, traditional startup models like B2C platforms and brokerage services have struggled to attract investment. Domestic vertical platforms, having lost their price competitiveness due to the ultra-low-price offensive of Chinese e-commerce platforms like AliExpress and Temu, have failed to attract additional investment and are now facing the threat of bankruptcy.
The closure of Encode, a prestigious platform that had received a combined investment of 23.5 billion won, and Jandisoft, a mid-sized gaming company, shocked the industry. Twenty-three companies selected for TIPS this year have gone out of business, highlighting the harsh reality that even with technological prowess, survival is impossible without cash flow management and a proven business model.
Evidence as a Competitiveness Indicator… A New Standard for Follow-up Investment
In the startup sector, the path of "user-based verification → PoC → overseas partnership → follow-up investment" has become standard. The follow-up investment and pre-IPO cases observed by Venturesquare support this trend. For AI and deep tech startups in particular, data and verification capabilities have become key criteria for attracting investment.
As accelerators at large corporations serve as commercialization channels for startups, it has become easier for early-stage companies to "acquire real demand customers." This means it's now essential for startups to move beyond the simple idea stage and develop a proven business model in the real world.
A venture capitalist said, “2025 is a turning point when domestic capital and policy begin to bet on the ‘long-term value of technology.’” He added, “While the policy direction is clear, without consistency in execution and simplification of administrative procedures, the changes felt on the ground will be limited.”
Global technology funding flows to continue through 2026.
As long as the global technology funding flow continues, long-term investment in Korea's deep tech stack (data, infrastructure, and talent) is expected to steadily increase. If evidence-based collaboration between accelerators, VCs, and startups is properly aligned with the government's structural financial reforms, Korea's deep tech and AI ecosystem is likely to enter an even higher growth trajectory after 2026.
The aforementioned VC reviewer predicted, “2026 will be a year in which ‘selectivity’ in investment will be strengthened rather than liquidity of funds,” and “While an increase in technology-based unicorns and scale-ups is expected, they will struggle to survive if they cannot demonstrate a clear exit strategy and technological moat.”
If 2025 marked the year the market regained its fundamentals, 2026 will be the year to test whether the recovered funds can translate into tangible "global performance." As a private-sector-led venture ecosystem takes hold, startups will likely need to demonstrate clear recovery strategies and technological strengths to survive, rather than relying on government subsidies.
Accelerators will position themselves as "test-scale-up platforms" that serve both as early-stage investment pipelines and global business development hubs, and their success stories will influence the design of public-private partnership programs. Investors' expectations will become increasingly demanding, and "global expansion" will no longer be a mere slogan; it will become a prerequisite for survival.
[2025決算]ベンチャー投資10兆超…民間資本が主導した「ディープテック撮影」
– 「ドン脈硬化解放された」…ベンチャー投資の回復の中で、ACは「カンパニービルダー」に進化
２０２５年、韓国ベンチャー投資市場が長い沈黙を破り、はっきりとした回復傾向に戻った。中小ベンチャー企業部とベンチャーキャピタル協会のデータによると、今年第3四半期の累積新規ベンチャー投資規模は9兆8千億ウォンを記録し、前年同期比13.1％増加した。 2022年以降凍った投資心理が解かれ、「ドン脈硬化」現象は解消されたが、その温かさはAIやシステム半導体など特定のディープテック分野にのみ集中する「超陽極化」の様相を帯びた。
今回の回復税の最大の特徴は民間資本の躍進だ。第3四半期の累積基準ベンチャーファンド出資者のうち民間比重は83.4％で歴代最高値を更新した。過去政府モテファンドが出荷物の役割を果たしたのとは異なり、金融圏と大企業ＣＶＣ（企業主導型ベンチャーキャピタル）が市場の「大きな手」で浮上して投資の基準を再確立している。
グローバルトレンドとの連動性もはっきりした。 2025年第1四半期のグローバルベンチャー投資はAIブームに乗って四半期基準で約1,130億ドルと集計され、大幅な回復を見せた。市場調査会社ガートナー（Gartner）によると、2025年の全世界半導体の売上はAIインフラ需要爆症に支えられ、前年比14％成長した7,170億ドル（約1,000兆ウォン）に達すると予想される。国内民間資本もこのようなグローバルトレンドに合わせてすぐに収益化が可能なハードウェアおよびインフラ技術企業に資金を集中している。
ディープテク投資、3兆ウォン時代開幕
国内ディープテク投資額は前年比で大幅に増加し、年間３兆ウォン台の水準を記録した。これは、資金の「量的回復」と「質的再配置」が同時に行われたことを意味する。ベンチャースクエア内部の後続投資記録でもPre-A・Series-A・Pre-IPO段階の取引が多数観察され、特に技術型スタートアップに対する後続投資が活性化された。
投資パターンの変化も注目に値する。短期回収に焦点を合わせた資金ではなく、R&D・実証中心の長期投資に資金性格が移っているという点が確認された。 AI推論用チップ市場の爆発的な成長は、国内のファブレス企業に機会の窓を開けてくれ、リベリオンやフュリオサAIのようなシステム半導体スタートアップが大規模投資を誘致し、ユニコーン半熱に上がる成果につながった。
大型VCのある審査役は「最近LP（出資者）らはファンド出資時「AIトランスフォーメーション」戦略が明確か、あるいはグローバル売上比重の高いポートフォリオを構成できるかを集中的に尋ねる」とし、「単純内需用プラットフォームやアイデア段階の企業は投資審議委員会すら通過する」
アクセラレーター、「ベンチャースタジオ」で体質改善可能だろうか？
初期投資を担当するアクセラレータ（AC）業界は生存のための体質改善に盛んだ。単に有望なスタートアップを選抜してシード資金を貸す既存の方式を超え、直接アイデアを発掘して経営陣を構成して創業させる「ベンチャースタジオ（Venture Studio）」あるいは「カンパニービルダー」モデルが2025年の大勢に位置づけられた。
ディープテック分野の技術難易度が高まり、大学研究所や大企業社内ベンチャーの源泉技術を事業化するために、ＡＣが「企画者」であり「共同創業者」として深く介入することだ。 2025年はアクセラレータが単純メンタリング・シード投資を超え、「現場実証（POC）・B2B接続・海外ネットワーク」中心に機能を拡張した年だった。
大企業・通信社基盤のアクセラレータの2期プログラムは、メンタリング・広報から事業化支援まで体系化され、民間主導のグローバルネットワーキングを通じて海外VC・アクセラレータとの実務的接点も増えた。アクセラレーターが現場中心のデモ・PoCをプログラムの核心とし、後続投資・海外進出路の連携性が一層強化された。
投資の双極化、深化する「勝者独食」
回復傾向にもかかわらず、投資の双極化はさらに深刻化した。 AIや半導体など核心ディープテック分野には大規模な資金が集まる一方、B2Cプラットフォームや仲介サービスなど伝統的なスタートアップモデルは投資誘致に困難を経験した。アリエクスプレス、テムなどC-コマース（中国イコマース）の超低価格が攻勢で価格競争力を喪失した国内のバーティカルプラットフォームは追加投資誘致に失敗し、ジュルドーサン危機に追い込まれた。
累積投資235億ウォンを受けた名品プラットフォーム「エンコード」と中堅ゲーム会社「芝ソフト」の廃業は業界に大きな衝撃を与えた。今年、ティップス選定企業のうち23社が閉鎖したが、これは技術力があってもキャッシュフロー管理に失敗したり、確実な収益モデル(BM)を証明できなければ生き残ることができないという冷酷な現実を示している。
実証が競争力指標…後続投資の新しい基準
スタートアップ領域では「実ユーザー基盤実証→PoC→海外パートナーシップ→後続投資」のルートが標準化された。ベンチャースクエアが観察した後続投資・Pre-IPO事例はこのような流れを裏付ける。特にAI・ディープテックスタートアップは、データ・実証力量保有の有無が投資誘致の核心となる。
大企業のアクセラレータがスタートアップの事業化チャネルとして機能し、初期企業の「実需顧客確保」が容易になった。これは、スタートアップが単純なアイデア段階を超えて実際の市場で検証されたビジネスモデルを備えることが必須となったことを意味する。
あるベンチャーキャピタル関係者は「２０２５年は国内資本と政策が「技術の長期的価値」に賭け始めた転換点」とし「政策の方向性は明確だが執行の一貫性と行政手続きの簡素化なしには現場の体感変化が制限されるだろう」と指摘した。
グローバル技術資金の流れ、2026年にも持続
グローバル技術資金の流れが続く限り、国内ディープテックスタック（データ・インフラ・人材）に対する長期投資が着実に増えるものと見られる。アクセラレーター・VC・スタートアップ間の実証基盤コラボレーションと政府の構造的金融改編がきちんとかみ合えれば、2026年以降韓国のディープテック・AIエコシステムはより高い成長軌道に進入する可能性が大きい。
先に述べたVC審査役は「2026年は資金の流動性よりは投資の「選別性」がさらに強化される一年になるだろう」とし「技術基盤ユニコーン・スケールアップ事例の増加が期待されるが、明確な回収(Exit)戦略と技術的堀(Moat)を証明できないと生存する」。
2025年が市場の基礎体力を回復した年であれば、2026年は回復した資金が実質的な「グローバル成果」につながるかを検証する時期になるだろう。民間主導のベンチャー生態系が定着するにつれて、スタートアップは政府支援金に頼るよりも明確な回収戦略と技術的堀を証明しなければ生き残ることができそうだ。
アクセラレータは初期投資パイプラインとグローバルBDハブの役割を並行する「実証-スケールアッププラットフォーム」として位置づけ、成功事例は民間・公共連携プログラム設計にも影響を及ぼすだろう。投資家が求める基準はさらに高くなり、「グローバル進出」は単なる救済ではなく生存のための必須資格要件となった。
【2025年财务业绩】风险投资额超过10万亿韩元……私募资本驱动深度科技发展
– “资金流动已经解冻”……随着风险投资的复苏，AC 正在转型成为一家“公司建设者”。
韩国风险投资市场打破长期低迷，于2025年开始显著复苏。据韩国中小企业和创业部以及韩国风险投资协会的数据显示，今年第三季度累计新增风险投资额达到9.8万亿韩元，同比增长13.1%。尽管自2022年以来一直处于停滞状态的投资者情绪有所缓和，缓解了“货币供应紧缩”的局面，但积极的增长势头主要集中在人工智能和系统半导体等特定深度科技领域，导致市场呈现“高度两极分化”的趋势。
此次复苏最显著的特点是私人资本的激增。截至第三季度，私人部门占风险投资基金投资者的83.4%，创历史新高。与以往政府支持的基金发挥催化剂作用不同，如今金融机构和大型企业运营的企业风险投资公司正在崛起，成为市场上的“大玩家”，重新定义了投资标准。
与全球趋势的关联也显而易见。2025年第一季度，全球风险投资显著复苏，季度总额达到约1130亿美元，这主要得益于人工智能的蓬勃发展。市场研究公司Gartner预测，2025年全球半导体收入将达到7170亿美元（约合1万亿韩元），同比增长14%，这主要受人工智能基础设施需求激增的推动。韩国国内私人资本也顺应这一全球趋势，将资金集中投入到能够立即盈利的硬件和基础设施技术公司。
深度科技投资进入3万亿韩元时代。
韩国国内深度科技投资额逐年显著增长，达到每年约3万亿韩元。这标志着资金在数量上实现了复苏，同时也体现了资金配置的质变。Venturesquare的内部后续投资记录也显示，在Pre-A轮、A轮和Pre-IPO阶段均有大量交易，其中对科技型初创企业的后续投资尤为活跃。
投资模式的转变也值得关注。资金性质正从追求短期回报转向专注于研发和验证的长期投资。人工智能推理芯片市场的爆炸式增长为国内无晶圆厂企业开辟了机遇之窗，使得像Rebellion和Furiosa AI这样的系统半导体初创公司吸引了大量投资，并跻身独角兽行列。
一家大型风投公司的投资经理表示：“最近，有限合伙人（投资者）在投资基金时，关注的重点是公司是否拥有清晰的‘人工智能转型’战略，或者能否构建一个全球销售额占比高的投资组合。” 他补充道：“对于那些仅仅是国内平台或尚处于概念阶段的公司来说，甚至很难通过投资审查委员会的审核。”
加速器能否转型为“创业工作室”？
专注于早期投资的加速器（AC）行业正在积极进行重组以确保自身生存。除了传统的仅挑选有潜力的初创公司并提供种子资金的方式之外，直接开发创意、组建管理团队并启动项目的“创业工作室”或“公司孵化器”模式已成为2025年的主流模式。
随着深度科技的复杂性日益增加，加速器越来越多地扮演“规划者”和“联合创始人”的角色，致力于将大学研究实验室和企业内部创业项目的核心技术商业化。2025年标志着加速器的功能不再局限于简单的指导和种子投资，而是扩展到“现场概念验证（POC）、B2B对接和海外网络”。
基于大型企业和电信公司的加速器第二期项目已实现系统化构建，涵盖从导师指导、推广到商业化支持的各个方面。私营部门主导的全球网络也加强了与海外风险投资公司和加速器的实际联系。加速器将以领域为导向的示范项目和概念验证（PoC）作为其项目的核心，进一步加强了与后续投资和海外扩张的联系。
投资两极分化和日益加深的“赢者通吃”效应
尽管经济有所复苏，但投资两极分化现象却日益加剧。大量资金涌入人工智能、半导体等核心深科技领域，而B2C平台、券商服务等传统创业模式却难以吸引投资。国内垂直平台由于受到速卖通、铁木等中国电商平台超低价攻势的冲击，价格竞争力下降，未能吸引更多投资，如今面临破产风险。
Encode是一家享有盛誉的游戏平台，曾获得总计235亿韩元的投资；中型游戏公司Jandisoft的倒闭震惊了整个行业。今年入选TIPS的23家公司全部破产，凸显了残酷的现实：即使拥有强大的技术实力，如果没有现金流管理和成熟的商业模式，企业也难以生存。
以证据作为竞争力指标……后续投资的新标准
在初创企业领域，“用户验证→概念验证→海外合作→后续投资”的路径已成为标准模式。Venturesquare观察到的后续投资和IPO前案例也印证了这一趋势。尤其对于人工智能和深度科技初创企业而言，数据和验证能力已成为吸引投资的关键因素。
由于大型企业的加速器已成为初创企业商业化的渠道，早期公司更容易“获得真正的客户需求”。这意味着，对于初创企业而言，现在必须超越简单的创意阶段，在现实世界中开发出经过验证的商业模式。
一位风险投资家表示：“2025年是一个转折点，届时国内资本和政策将开始押注‘技术的长期价值’。”他补充道：“虽然政策方向明确，但如果执行不力，行政程序不简化，实际效果将十分有限。”
全球科技资金流动将持续到2026年。
只要全球科技资金持续流入，对韩国深科技体系（数据、基础设施和人才）的长期投资预计将稳步增长。如果加速器、风险投资机构和初创企业之间基于实证的合作能够与政府的结构性金融改革有效衔接，那么韩国的深科技和人工智能生态系统在2026年后有望进入更高增长轨道。
上述风险投资评论员预测，“2026 年将是投资‘选择性’而非资金流动性得到加强的一年”，并且“虽然预计技术型独角兽企业和规模化企业的数量将会增加，但如果它们不能证明有明确的退出策略和技术护城河，它们将难以生存。”
如果说2025年标志着市场基本面的恢复，那么2026年将是检验复苏资金能否转化为切实“全球业绩”的一年。随着私营部门主导的风险投资生态系统逐渐成型，初创企业要想生存下去，可能需要展现出清晰的复苏战略和技术实力，而不是依赖政府补贴。
加速器将把自己定位为“测试-规模化平台”，既是早期投资渠道，也是全球业务发展中心，它们的成功案例将影响公私合作项目的规划。投资者的期望将越来越高，“全球扩张”将不再仅仅是一句口号，而是生存的先决条件。
[Résultats financiers 2025] Les investissements en capital-risque dépassent les 10 000 milliards de wons coréens… Le capital privé stimule les technologies de pointe
– « Les flux financiers ont repris »… Dans un contexte de reprise des investissements en capital-risque, AC se transforme en « créateur d’entreprises ».
Le marché coréen du capital-risque a rompu avec une longue période d'accalmie et a amorcé une nette reprise en 2025. Selon les données du ministère des PME et des Startups et de l'Association coréenne du capital-risque, les nouveaux investissements cumulés en capital-risque ont atteint 9 800 milliards de wons au troisième trimestre de cette année, soit une hausse de 13,1 % sur un an. Si l'amélioration du climat d'investissement, qui était morose depuis 2022, a atténué le durcissement de la masse monétaire, cette dynamique positive s'est concentrée sur des secteurs de pointe spécifiques, tels que l'intelligence artificielle et les semi-conducteurs, engendrant une hyperpolarisation.
La caractéristique la plus marquante de cette reprise est l'afflux de capitaux privés. Au troisième trimestre, le secteur privé représentait 83,4 % des investisseurs en capital-risque, un record. Contrairement au passé, où les fonds publics jouaient un rôle de catalyseur, les institutions financières et les sociétés de capital-risque d'entreprise (CVC) gérées par de grandes entreprises s'imposent désormais comme les acteurs majeurs du marché, redéfinissant les normes d'investissement.
Le lien avec les tendances mondiales était également manifeste. Au premier trimestre 2025, les investissements mondiaux en capital-risque ont connu une nette reprise, atteignant environ 113 milliards de dollars sur une base trimestrielle, portés par l'essor de l'IA. Selon le cabinet d'études de marché Gartner, le chiffre d'affaires mondial du secteur des semi-conducteurs devrait atteindre 717 milliards de dollars (environ 1 000 milliards de wons coréens) en 2025, soit une hausse de 14 % sur un an, alimentée par la forte demande en infrastructures d'IA. Les capitaux privés coréens s'adaptent également à cette tendance mondiale en concentrant leurs investissements sur les entreprises de technologies matérielles et d'infrastructures à rentabilité immédiate.
Les investissements dans les technologies de pointe entrent dans une ère de 3 000 milliards de wons.
Les investissements indiens dans les technologies de pointe ont connu une forte hausse d'une année sur l'autre, atteignant environ 3 000 milliards de wons par an. Cela témoigne d'une reprise quantitative simultanée et d'une réallocation qualitative des fonds. Les données internes de Venturesquare relatives aux investissements de suivi révèlent également de nombreuses transactions aux stades de pré-série A, de série A et de pré-introduction en bourse, avec une activité particulièrement soutenue dans les jeunes entreprises technologiques.
Il convient également de souligner l'évolution des tendances d'investissement. La nature des financements passe des rendements à court terme aux investissements à long terme axés sur la R&D et la validation. La croissance fulgurante du marché des puces d'inférence pour l'IA a ouvert des perspectives prometteuses aux entreprises chinoises sans usine de fabrication, permettant à des startups spécialisées dans les semi-conducteurs de systèmes, telles que Rebellion et Furiosa AI, d'attirer des investissements massifs et d'atteindre le statut de licorne.
Un gestionnaire de portefeuille d'une grande société de capital-risque a déclaré : « Récemment, lorsqu'ils investissent dans un fonds, les commanditaires (investisseurs) s'intéressent de plus en plus à savoir si l'entreprise possède une stratégie claire de transformation par l'IA ou si elle est capable de constituer un portefeuille avec une forte proportion de ventes internationales. » Il a ajouté : « Il est difficile pour les entreprises qui ne sont que des plateformes nationales ou qui en sont encore au stade de l'idée de convaincre le comité d'examen des investissements. »
Les accélérateurs peuvent-ils se transformer en « studios de création d'entreprises » ?
Le secteur des accélérateurs, qui gère les investissements en phase d'amorçage, se restructure activement pour assurer sa pérennité. Au-delà de l'approche traditionnelle consistant à sélectionner des startups prometteuses et à leur fournir un financement de démarrage, le modèle de « venture studio » ou de « company builder », qui développe directement les idées, constitue les équipes dirigeantes et les lance, est devenu le modèle dominant à l'horizon 2025.
Face à la complexité croissante des technologies de pointe, les accélérateurs s'impliquent de plus en plus en tant que « planificateurs » et « cofondateurs » pour commercialiser les technologies clés issues des laboratoires de recherche universitaires et des projets internes aux entreprises. 2025 a marqué un tournant : les accélérateurs ont étendu leurs fonctions au-delà du simple mentorat et du financement d'amorçage pour se concentrer sur la validation de concept sur le terrain, les partenariats B2B et les réseaux internationaux.
Les programmes de deuxième cycle des accélérateurs, basés sur de grandes entreprises et des sociétés de télécommunications, ont été structurés de manière systématique, couvrant tous les aspects, du mentorat et de la promotion au soutien à la commercialisation. Le réseautage mondial piloté par le secteur privé a également renforcé les liens pratiques avec les sociétés de capital-risque et les accélérateurs internationaux. Ces derniers privilégient les démonstrations ciblées et les preuves de concept (PoC) au cœur de leurs programmes, consolidant ainsi leurs liens avec les investissements ultérieurs et l'expansion à l'international.
Polarisation des investissements et accentuation de l'effet « le gagnant rafle tout »
Malgré la reprise, la polarisation des investissements s'est accentuée. Si des financements massifs ont afflué vers les secteurs de pointe comme l'IA et les semi-conducteurs, les modèles de startups traditionnels, tels que les plateformes B2C et les services de courtage, peinent à attirer les investissements. Les plateformes verticales nationales, ayant perdu leur compétitivité en raison de la politique de prix ultra-bas des plateformes de commerce électronique chinoises comme AliExpress et Temu, n'ont pas réussi à attirer de nouveaux investissements et sont désormais menacées de faillite.
La fermeture d'Encode, plateforme prestigieuse ayant bénéficié d'un investissement total de 23,5 milliards de wons, et de Jandisoft, société de jeux vidéo de taille moyenne, a ébranlé le secteur. Vingt-trois entreprises sélectionnées pour le programme TIPS cette année ont mis la clé sous la porte, illustrant la dure réalité : même avec une expertise technologique pointue, la survie est impossible sans une gestion rigoureuse des flux de trésorerie et un modèle économique éprouvé.
Les données probantes comme indicateur de compétitivité… Une nouvelle norme pour le suivi des investissements
Dans le secteur des startups, le parcours « vérification par l'utilisateur → preuve de concept → partenariat international → investissement ultérieur » est devenu la norme. Les investissements ultérieurs et les introductions en bourse anticipées observés par Venturesquare confirment cette tendance. Pour les startups spécialisées en IA et en technologies de pointe en particulier, les données et les capacités de vérification sont devenues des critères essentiels pour attirer les investissements.
Les accélérateurs des grandes entreprises servant de canaux de commercialisation pour les startups, il est devenu plus facile pour les jeunes entreprises d'« acquérir une véritable clientèle ». Cela signifie qu'il est désormais essentiel pour les startups de dépasser le stade de la simple idée et de développer un modèle économique éprouvé.
Un investisseur en capital-risque a déclaré : « 2025 marque un tournant, lorsque les capitaux et les politiques nationales commencent à miser sur la valeur à long terme de la technologie. » Il a ajouté : « Bien que l'orientation politique soit claire, sans cohérence dans sa mise en œuvre et sans simplification des procédures administratives, les changements concrets seront limités. »
Les flux mondiaux de financement des technologies devraient se poursuivre jusqu'en 2026.
Tant que les flux de financement mondiaux vers les technologies se maintiendront, les investissements à long terme dans les technologies de pointe coréennes (données, infrastructures et talents) devraient croître régulièrement. Si la collaboration, fondée sur des données probantes, entre les accélérateurs, les sociétés de capital-risque et les startups est pleinement alignée sur les réformes financières structurelles du gouvernement, l'écosystème coréen des technologies de pointe et de l'IA devrait connaître une croissance encore plus forte après 2026.
L’analyste en capital-risque susmentionné a prédit : « 2026 sera une année où la “sélectivité” des investissements sera renforcée plutôt que la liquidité des fonds », et « Bien qu’une augmentation du nombre de licornes et de scale-ups technologiques soit attendue, elles auront du mal à survivre si elles ne peuvent pas démontrer une stratégie de sortie claire et un avantage technologique durable. »
Si 2025 a marqué l'année du retour à la normale du marché, 2026 sera l'année décisive pour vérifier si les fonds récupérés peuvent se traduire par une performance globale tangible. À mesure qu'un écosystème de capital-risque piloté par le secteur privé se met en place, les jeunes entreprises devront probablement démontrer des stratégies de redressement claires et des atouts technologiques pour survivre, plutôt que de compter sur les subventions publiques.
Les accélérateurs se positionneront comme des « plateformes de test et de mise à l'échelle » servant à la fois de filières d'investissement en phase d'amorçage et de pôles de développement commercial internationaux. Leurs réussites influenceront la conception des programmes de partenariat public-privé. Les attentes des investisseurs seront de plus en plus élevées et l'« expansion internationale » ne sera plus un simple slogan, mais une condition sine qua non de la survie.